轻工出口数据月报2023年10月：10月出口磨底，床垫、沙发出口表现较好

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究月报 2023年11月28日 10月出口磨底，床垫、沙发出口表现较好 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 16%11% 7%2% -2%-7% 2022/112023/022023/052023/08 轻工制造沪深300 分析师：徐林锋邮箱：xulf@hx168.com.cnSACNO：S1120519080002分析师：宋姝旺邮箱：songsw@hx168.com.cnSACNO：S1120523070002 轻工出口数据月报2023年10月 核心观点综述: ►中国出口数据层面：单10月出口规模略有下降，出口行业处于缓慢恢复的上升周期。据海关总署统计，2023年10月中国出口金额为2991.3亿美元，同比-6.4% （前值-6.2%）；其中10月家居出口降幅继续收窄，10月中国家具及其零件出口金额当月值为52.6亿美元，同比-5.8%，家居板块整体形势与出口形势相一致。 ►美国市场需求及库存追踪：从市场需求看，23年10月美国新建住宅销售同比提升、环比下降，成屋销售仍延续放缓态势；新建住宅销售23年10月美国新建住宅销售67.9万套，同比+17.7%（前值+26.8%），环比-5.6%；成屋销售10月成屋销售379万套，同比-14.6%（前值-15.4%），环比-4.1%。房屋库存方面，借贷成本上升、房价屡创新高叠加待售房屋库存有限，房屋销售放缓趋势仍存。零售市场看，各渠道9月库存较8月变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，23年9月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，且增幅较8月增速有所扩大。10月零售业整体景气度恢复较好，同比降幅持续收窄，环比9月持续改善，以保健个护和机动车零部件等非耐用品修复较明显，而家具、建材等耐用品仍处于磨底阶段，预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 ►中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发等出口数据均有所恢复，宠物食品去库明显需求恢复，宠物用品仍较承压，其余细分品类短期内仍处承压位置，我们预计随着库存去化及海外市场需求缓慢复苏，看好未来修复。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们认为，目前行业内龙头企业及拥有丰富海外代工经验的出海龙头或将最为受益，相关受益标的：麒盛科技、匠心家居、梦百合、顾家家居、敏华控股、嘉益股份、共创草坪、依依股份、倍加洁、瑞尔特、浩洋股份等。 风险提示 海外终端消费复苏不及预期;2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。4）汇率剧烈波动。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1、中国出口数据及主要市场需求概览：10月出口规模环比略下降，家具出口降幅较9月小幅扩大4 2、美国市场需求追踪：地产新建回升&成屋疲软，通胀问题顽固6 3、中国细分类目出口情况：需求短期承压，看好未来修复9 4、投资建议13 5、风险提示13 图表目录 图1中国出口金额当月值（亿美元）4 图2中国出口金额累计值（亿美元）4 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）4 图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元）4 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）5 图6中国出口金额分地区当月同比情况5 图7海运费指标跟踪6 图8美元兑人民币中间价6 图910月美国新建住房同、环比分别+17.7%、-5.6%7 图1010月美国成屋销售同、环比分别-14.6%、-4.3%7 图1110月美国新建住房待售同比-5.8%7 图1210月美国成屋库存量同比-5.7%7 图13通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比8 图14消费者信心指数8 图15美国零售、批发、制造商库存同比情况8 图16美国零售、批发、制造商库销比情况8 图17美国市场零售额同比增长情况9 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况9 图19中国床垫、沙发行业出口情况10 图20中国办公家具、PVC地板、保温杯、人造草坪及塑料餐具行业出口情况11 图21中国牙刷&湿巾、电子烟、聚光灯、陶瓷卫浴及装饰原纸行业出口情况12 图22中国宠物食品&用品及户外产品行业出口情况13 1、中国出口数据及主要市场需求概览：10月出口规模环比略下降，家具出口降幅较9月小幅扩大 单10月出口环比略有下降：根据海关总署统计，2023年10月中国出口金额为2748.3亿美元、同比-6.4%（前值-6.2%），增速较8、9月分别+2.3pct、-0.2pct，经历了9月单月出口规模创年内单月新高，10月出口规模略有下降，行业正缓慢恢复。2023年1-10月出口金额累计为27920.0亿美元，累计同比-6.0%（前值-6.4%）。 单10月家居出口增速降幅较单9月小幅扩大：根据海关总署统计，2023年10月中国家具及其零件出口金额当月值为52.6亿美元、同比-5.8%，增速较8、9月分别-1.8pct、-3.7pct。2023年1-10月中国家具及其零件出口金额累计值达515.4亿美元，累计同比-8.5%（前值-9.0%），累计降幅持续收窄，家居板块整体形势与出口形势相一致。 图1中国出口金额当月值（亿美元）图2中国出口金额累计值（亿美元） 4,000 3,500 3,000 2,500 200% 中国:出口金额:当月值 中国:出口金额:当月同比 150% 100% 40,000 35,000 30,000 25,000 中国:出口金额:累计值中国:出口金额:累计同比 50% 2,000 1,500 1,000 500 50% 0% -50% 20,0000% 15,000 10,000 5,000 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0-100%0-50% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 图3中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元）图4中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元） 80中国:出口金额:家具及其零件:当月值中国:出口金额:家具及其零件:当月同比450% 400% 70 350% 60300% 50250% 200% 40 150% 30100% 2050% 0% 10 -50% 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0-100% 800 700 600 500 400 300 200 100 0 中国:出口金额:家具及其零件:累计值中国:出口金额:家具及其零件:累计同比 100% 50% 0% 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 -50% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 分地区看：对美国出口趋于稳定，其他区域复苏效果不明显。 根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2023年10月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比-8.6%、-8.6%、-12.6%、-15.1%，增速较9月分别-1.1pct、+0.8pct、-1.0pct、+0.7pct；非洲、拉 丁美洲10月同比分别-4.9%、-6.0%，增速较9月分别-1.9pct、-2.3pct，整体来看复苏效果不明显，但得益于“一代一路”出口战略，温和复苏趋势不改。具体国家来看，美国、日本、韩国10月同比分别-8.2%、-13.0%、-17.0%，增速较9月分别 +1.1pct、-6.5pct、-10.0pct，日韩区域跌幅震荡回到高位，对美国地区出口趋稳但仍在底部徘徊。 图5中国出口金额分地区当月金额（亿美元）图6中国出口金额分地区当月同比情况 中国:出口金额:韩国:当月值中国:出口金额:东南亚国家联盟:当月值韩国东南亚国家联盟北美洲 中国:出口金额:北美洲:当月值中国:出口金额:亚洲:当月值 中国:出口金额:拉丁美洲:当月值中国:出口金额:非洲:当月值 2,000中国:出口金额:日本:当月值中国:出口金额:美国:当月值中国:出口金额:欧盟:当月值 300% 250% 亚洲拉丁美洲非洲 日本美国欧盟 1,500 200% 1,000 500 0 150% 100% 50% 0% -50% 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 海运及汇率方面：11月运价有所上涨，汇率基本持平 海运费方面，根据海关总署统计，中国出口集装箱价格指数（CCFI）自2023年 3月以来持续走低，目前均已下降至1000点以下；截至2023年11月24日，CCFI综合、美东、美西、欧洲航线指数较10月底分别+8.0%、+5.2%、+3.8%、+6.4%，11月运价整体较10月有所上涨。 汇率方面，截至2023年11月24日，美元兑人民币中间价报7.12，11月平均报 价与10月基本持平。 图7海运费指标跟踪图8美元兑人民币中间价 中国出口集装箱运价指数(CCFI):综合指数中国出口集装箱运价指数(CCFI):美东航线 中国出口集装箱运价指数(CCFI):美西航线 中国出口集装箱运价指数(CCFI):欧洲航线 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0