航空服务行业更新 2024 年 3 月

航空服务行业更新 Q42023 在本报告中高需求的机库 商业延迟和取消航空坚持 与Beta合作的大西洋航空Technologies 活动更新和分析 航空服务观察和主要趋势 机库短缺持续续存在，同时商业旅行延误和取消现象持续；FBO行业拥抱电动航空 尽管2023年商务飞机活动相比2019年的疫情前水平增长了约12%，但与2022年相比仍处于低迷状态，下降了约5%。然而，2023年的最后一个季度看到了改善，与前两个季度相比仅下降了2%。2023年12月美国的商务飞机活动较上年同期增长超过10%。通用航空方面，与上年同期相比增长约1%，而2023年的最后一个季度相比2022年增长了约5%。1 机库短缺继续2023年全年间并持续至2024年的关键问题——飞机所有者面临的机库空间短缺问题依然存在。持续的挑战。飞机使用寿命的延长、大型飞机的趋势以及机库的有限容量都共同导致了这一短缺现象。 航空业向大型飞机发展的趋势是近年来飞机设计中显著的变化之一。1996年，庞巴迪最大的飞机是面积为4485平方英尺的挑战者604。次年，庞巴迪推出了全球快线，其面积超过了挑战者604的两倍，达到9000平方英尺。如今，全球7500的面积为11648平方英尺，几乎是1996年型号的2.5倍以上。 趋势线与商务飞机交付量的稳步增长解释了为什么机库需求超过了供应。2023年，共有712架商务飞机交付，其中美国2 accountingfor约70%的增量。扩建更多的机库设施显然是一个解决方案。然而，在过去几年里，由于材料和劳动力成本的上升，这一做法变得越来越昂贵 。商业旅行挑战依然存在飞行员，飞机和空中交通管制员的短缺导致整个2023年。该部门增加了航班延误 和取消交通运输收到381352023年的投诉，与2022年的前五个月相比增长了68%与2019年同期相比上 涨584%。3尽管美国联邦航空局 （FAA）努力招聘更多的空中交通管制员，认证的空中交通管制员人数仍下降了10%。2012年至2022年。4 航空公司接收飞机的延迟问题变得愈发严峻。由于质量问题以及美国联邦航空管理局（FAA）对波音737窄体机型和787宽体机型的认证延误，波音飞机的交付受到了严重影响。身体喷气式飞机下降了。飞机交付航空公司对商业延误的需求对 许多旅客在COVID-19疫情期间开始转向私人飞行，并且一直保持这一趋势 ，95%的新Entrants转向私人航空领域。5更多旅客可能会继续选择私人飞行，除非商业航空在未来几年内得到改善。 与Beta技术合作的大西洋航空 AtlanticAviation与飞机制造商BetaTe chnologies合作，在其固定基地安装了电动充电站。安装在运营商ElmiraRegionalAirport(FBO)。第一个充电器是纽约，合作伙伴计划继续在其他关键的AtlanticAviation地点安装电动汽车充电站，包括阿拉巴马州伯明翰国际机场和马萨诸塞州杰克逊-MedgarWileyEvers国际机场区域机场。 在密西西比州，Westfield-BarnesBeta公司的技术中立充电站已在17个地点投入运营，并计划在另外55个地点安装更多充电站。这些充电站兼容多种飞机类型和电动地面车辆。 AtlanticAviation积极主动的方法彰显了其满足航空业动态市场需求并提升可持续性的承诺。Beta的目标与此一致，专注于为整个航空行业实施可靠的快速充电网络。 其他关键行业参与者也在进行类似的投資。JobyAviation最近与ClayLacy合作 ，在加利福尼亚州南部的约翰·韦恩机场安装了一台电动空中出租车充电器。该公司设计了其全球电动航空充电系统，以兼容目前所有正在开发的电动飞机。这些举措突显了行业致力于整合电动技术、减少碳排放以及向可持续航空过渡的承诺。 1.来源：联邦航空管理局。2.来源：公务机旅行者，“随着私人飞机机队的增长，机库的可用性下降，”2023年3月.3.资料来源:美国交通部.4. 关键设施的大流行前水平“，2023年6月21日。5、来源：资料来源：美国交通部监察长办公室，私人喷气机卡比较，2023年喷气机报告卡.“随着空中交通业务回归，FAA面临管制员人员配备的挑战威廉·布莱尔1 国内公务机运营十大机场 （LTM2023年12月公务机运营) 78,164 71,652 62,53060,389 57,043 55,664 52,864 51,30050,041 141,527 TEBPBIDALVNYLASHPNIADOPFHOUSDL 空中交通(RPM)和容量(ASM) （百万英里) 公务机运营和商业飞行活动 100 80 60 40 20 0 RPMsASMs O-23J-19 公务机运营 （千操作) 550 450 350 250 150 50 F-19M-19A-19N-19F-20M-20A-20N-20F-21M-21A-21N-21F-22M-22A-22N-22 TotalOperations 资料来源：美国联邦航空局和运输统计局。 威廉·布莱尔2 私人飞机交付 80 60 40 20 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3 '18'18'18'18'19'19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23 引文(TXT)商用涡➴螺旋桨(TXT)湾流(GD) 公务机和商用飞机订单和交付 净订单 1,000 800 600 400 200 0 (200) Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3 '18'18'18'18'19'19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23 波音空客 交付 300 250 200 150 100 50 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3 '18'18'18'18'19'19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23 波音空客 资料来源：公司财务报告。 威廉·布莱尔3 上市公司1年期股票表现 （2023年3月至2024年2月期间的指数化市值) 50% 数以百计 25% 0% (25%) (50%) 3月23日4月23日5月23日6月23日7月23日9月23日10月23日11月23日12月23日 公众公司性能 飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 上市公司5年期股票表现 （2019年3月至2024年3月期间的指数市值) 数以百计 100% 50% 0% (50%) (100%) Mar-19Sep-19Mar-20Sep-20Mar-21Sep-21Mar-22Sep-22Mar-23Sep-23飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 飞机原始设备制造商：商业航空公司：ENXTPA:AIR,ENXTPA:AM,NYSE:BA,NYSE:ERJ,NYSE:GD,NYSE:TXT,TSX:BBD.B,NasdaqGS:AAL,NasdaqGS:JBLU,NasdaqGS:UAL,NasdaqGS :ULCC,NYSE:ALK,NYSE:DAL,NYSE:LUV,NYSE:SAVE航空航天供应链和售后市场：ENXT PA:SAF,NasdaqCM:ASLE,NasdaqGS:ATRO,NasdaqGS:VSEC,NasdaqGS:WWD,NYSE:AIR,NYSE:B,NYSE:DCO,NYSE:HXL,NYSE:KAMN,NYSE:MOG.A,NYSE:RBC,NYSE:SPR,NYSE:TDG,NYSE:TGI,NYSE:WCC,TSX:CAE,TSX:MAL,XTRA:MTX 资料来源：截至2024年3月4日的CapitalIQ。 威廉·布莱尔4 上市公司运营和估值指标 Company 企业值 （百万元) Market资本化 （百万元) %of52- 周高 Rev增长 '23P'24P 企业价值/LTM息税折旧及摊LT销M前利润NTMLTMNTM 边距收入EBITDA收入EBITDA 飞机原始设备制造商波音公司 $160,210 $122,027 74.9% 16.8% 15.8% 4.1% 2.1x 1.8x NMF 24.9x 空客SE 124,773 130,120 100.7% 15.2% 7.4% 9.4% 1.7x 1.6x 18.4x 12.4x 通用动力公司 83,559 74,389 99.5% 7.3% 10.0% 10.8% 2.0x 1.8x 18.3x 13.9x 德事隆公司. 19,236 17,102 100.1% 6.3% 7.1% 12.2% 1.4x 1.3x 11.5x 10.8x 庞巴迪公司. 8,266 3,584 67.1% 16.4% 5.7% 11.6% 1.0x 1.0x 8.9x 6.2x 达索航空协会匿名 7,510 15,662 97.3% (9.0%) (13.8%) 10.7% 1.1x 1.3x 10.2x 11.5x 巴西航空工业公司S.A. 5,467 3,840 101.7% 21.2% 4.8% 5.0% 1.0x 1.0x 20.2x 8.6x Mean $58,432 $52,389 91.6% 10.6% 5.3% 9.1% 1.5x 1.4x 14.6x 12.6x 中位数 $19,236 $17,102 99.5% 15.2% 7.1% 10.7% 1.4x 1.3x 14.9x 11.5x 航空航天供应链和售后市场支持SafranSA $87,070 $86,600 100.5% 25.3% 13.4% 18.7% 3.3x 2.9x 17.9x 15.2x TransDigmGroupIncorporated 83,535 65,797 97.0% 23.9% 13.8% 49.0% 12.0x 10.5x 24.5x 20.1x WESCO国际有限公司. 13,339 7,749 77.8% 4.5% 2.1% 7.3% 0.6x 0.6x 8.2x 7.7x MTU航空发动机股份有限公司 14,469 12,773 92.0% 4.1% 33.2% 0.5% 2.4x 1.8x NMF 10.7x CAE公司. 8,345 6,011 75.6% 23.7% 1.3% 17.6% 2.4x 2.4x 13.8x 10.2x 伍德沃德公司. 9,183 8,571 96.4% 25.3% 6.6% 15.9% 3.0x 2.8x 18.8x 15.9x RBC轴承公司 8,963 7,722 93.0% 7.5% 5.9% 29.5% 5.8x 5.5x 19.7x 17.7x Hexcel公司 6,828 6,326 95.9% 13.4% 11.2% 19.0% 3.8x 3.4x 20.1x 16.7x SpiritAeroSystemsHoldings,Inc. 7,185 3,827 92.0% 20.2% 24.1% 1.4% 1.2x 1.0x NMF 10.8x 穆格公司. 5,716 4,772 99.4% 11.2% 3.7% 12.4% 1.7x 1.6x 13.5x 11.4x 巴恩斯集团有限公司. 3,014 1,766 81.7% 15.0% 12.8% 19.4% 2.1x 1.8x 10.7x 8.9x 凯旋集团. 2,560 1,091 82.0% 18.1% (7.5%) 12.7% 1.8x 2.0x 14.3x 13.0x AAR公司 2,610 2,327 88.8% 17.6% 8.8% 8.7% 1.2x 1.1x 13.8x