航空服务行业更新 2024 年 12 月

2024年12月 在本报告中 预计2025年公务机交付量将在稳定增长之前上升 积极的行业趋势 持续客运量反映活动更新和分析 航空服务行业更新 航空服务观察和主要趋势 可靠的YTD活动支持强大的商务航空 展望和增加空气客运量 截至今年年初，美国通用航空活动继续保持积极态势，与2023年同期相比增长约1.5%。第三季度比去年同期增长约1%。1 商务飞机活动今年迄今略有下降，降幅约为1%，第三季度与去年同期相比也下降了约1%。 预计2025年公务机交付量将在稳定增长之前上升 霍尼韦尔年度报告预测，到2025年新商务喷气机交付量将达到830架，较2024年增长超过10%。从2024年到2033年，预计将交付8,500架新的商务喷气机，表明商务航空领域将持续增长。根据调查 ，运营商越来越偏好大型、航程更远且乘客容量更大的飞机，这些机型在未来十年的飞机支出中将占三分之二的比例 。 从2024年至2033年，商务飞机交付量和支出预计将以每年2%和3%的复合增长率分别增长。在全球总计1,488架商务飞机中，约有375架是非份额制的商务航空器，接受调查的运营商表示，他们的机队规模与2024年相比有所增加或保持不变。大约90%的受访者预计在2025年飞行次数将保持相同或增加。2 所有权偏好最近发生了变化，新用户倾向于选择fractional股权、租赁和飞行卡计划等所有权形式。这些选项需要较少的承诺，并进一步推动了对新型飞机的需求。 4 展望未来，10月和11月的门票销 售量为7.4%会议要点 乐观的前景。 同比增长，反映出谨慎 可持续航空燃料(SAF)实施挑战•NBAA的商务航空专家- BACE解决了SAF（可持续航空燃料 ）的供应和成本挑战，讨论了克服这些障碍的方法以实现其到2050年实现净零排放的目标。 •SAF可在美国各地的各个机场使用，通常每加仑的费用为2至3美元。5 尽管面临挑战，美国的年度可持续航空燃料（SAF）采购量在2022年至2023年间增加了64%，从约1600万加仑增长至2630万加仑。6 先进的空中机动框架FAA成立了特•航别空联法邦规(SFAR)整合 •美国先进的空中交通(AAM)，自20 世纪40年代以来的航空器。SFAR标志着专门为商务航空运营设立的首个新类别，确立了AAM（城市空中交通）aircraft的操作规则。包括电动升力eVTOL飞机的要求。 商务航空继续采用人工智能•AI正在日益塑造业务 其运营的各个层面。航空业正在影响几乎每一个方面•利用AI和机器学习来优化制造商和MRO（维修、修理与维护）的操作。 提高安全性和效率。 Fractional运营在九月实现了56%的增长，而Part91活动则显著增加，增幅尤为明显。较2019年同期下降4% 。3 持续的客运量反映了积极的行业趋势 航空客运活动持续稳健回升，全行业收入客运公里数（RPK）在9月较上年同期增长7.1%。这一增长主要得益于国际市场的强劲表现，尤其是亚太和欧洲地区的表现突出。美国国内RPKs呈现稳定增长态势，载客率为81.3%，交通流量较上年同期上升1.6%。支撑了市场活动复苏的一致趋势。4 国内旅行表现出了强劲的表现，增长了3 .7%。这一增长主要由如PR等市场推动 ，实现了6.7%的年同比增幅。中国和日本的交通量分别增长了7.7%，而欧洲也对这一增长做出了显著贡献。与上一年相比7.6%。恢复，随着交通量的增加Furthermore,欧洲市场较高的载客率超过86%显示出对旅行的潜在需求，特别是在交通密集的航线中。同时，亚洲行业的RPK增长。太平洋地区占 1.来源：美国联邦航空管理局。2.来源：霍尼韦尔2024年全球商务航空展望。3.来源：NBAA，“NBAA-BACE：分析师预计将继续从飞机所有权转向部分使用“2024年10月。4.资料来源：©国际航空运输协会，2024年，”“保留所有权利。可用在IATA经济学页面。 5.来源：公务机旅行者在线，“可持续航空燃料面临逆风“2024年2月。6。资料来源：美国环保署RINS数据库。航空客运市场分析 威廉·布莱尔1 国内公务机运营十大机场 76,566 72,810 61,06260,959 57,982 56,361 52,544 51,65750,678 （142L,9T2M7 2024年10月公务机运营) TEBPBIDALLASVNYHPNIADOPFHOUSDL 空中交通(RPM)和容量(ASM) 公务机运营和商业飞行活动 （100百万英里) 80 60 40 20 0 RPMsASMs A-24A-19 公务机运营 （千操作) 550 450 350 250 150 50 O-19F-20J-20O-20F-21J-21O-21F-22J-22O-22F-23J-23O-23F-24J-24O-24 TotalOperations2019年平均2024TTM平均值 资料来源：美国联邦航空局和运输统计局。 威廉·布莱尔2 私人飞机交付 80 60 40 20 0 Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 '19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24'24 引文通信涡轮螺旋桨湾流 公务机和商用飞机订单和交付 净订单 1,000 800 600 400 200 0 (200) Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 '19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24'24 波音公司空客 交付 300 250 200 150 100 50 0 Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 '19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24'24 波音公司空客 资料来源：公司财务报告。 威廉·布莱尔3 上市公司1年期股票表现 数以百计 （75%2023年12月至2024年11月期间的指数化市值) 50% 25% 0% (25%) 12月23日1月24日2月24日3月24日4月24日5月24日6月24日8月24日9月24日10飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 公众公司性能 上市公司5年期股票表现 数以百计 1（00%2019年11月至2024年11月期间的指数市值) 50% 0% (50%) (100%) Nov-19May-20Nov-20May-21Nov-21May-22Nov-22May-23Nov-23May-24Nov-24飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 飞机OEM: 商业航空公司:NasdaqGS:AAL,NasdaqGS:JBLU,NasdaqGS:UAL,NasdaqGS:ULCC,NYSE:ALK,纽约证券交易所E：NXDTAPLA，：纽A约IR证，券E交NX易T所PA：LUAMV，NYSE：BA，NYSE：ERJ，NYSE：GD，NYS 航空航天供应链和售后市场：ENXTPA：SAF，NasdaqCM：ASLE，NasdaqGS：ATRO ，NasdaqGS：VSEC，NasdaqGS：WWD，纽约证券交易所：AIR，纽约证券交易所：B，纽约证券交易所：DCO，纽约证券交易所：HXL，纽约证券交易所：LOAR，纽约证券交易所：MOG.A， 纽约证券交易所：RBC，纽约证券交易所：SPR，纽约证券交易所：TDG，纽约证券交易所：TGI， 资料来源：截至2024年11月25日的CapitalIQ。 威廉·布莱尔4 上市公司运营和估值指标 Company 企业值 （百万元) Market资本化 （百万元) %of52- 周高 Rev增长 '24P'25P 企业价值/LTM息税折旧及摊LT销M前利润NTMLTMNTM 边距收入EBITDA收入EBITDA 飞机原始设备制造商波音公司 $161,583 $114,392 57.2% 10.0% (100.0%) (5.4%) 2.2x N/A NMF NMF 空客SE 115,045 114,626 80.1% 19.7% 6.7% 9.2% 1.5x 1.4x 16.6x 11.5x 通用动力公司 86,304 77,238 88.8% 16.8% 9.5% 11.7% 1.9x 1.7x 16.0x 13.2x 德事隆公司. 18,577 15,908 88.1% 8.6% 3.8% 11.8% 1.3x 1.3x 11.3x 11.0x 庞巴迪公司. 12,771 7,499 93.7% 24.7% 6.8% 11.8% 1.5x 1.4x 12.5x 8.3x 巴西航空工业公司S.A. 8,687 7,219 98.6% 30.0% 13.4% 7.6% 1.5x 1.3x 19.7x 10.3x 达索航空协会匿名 6,263 15,283 87.9% (26.3%) 24.2% 9.5% 1.1x 0.9x 11.8x 7.7x Mean $58,461 $50,309 84.9% 12.0% (5.1%) 8.0% 1.6x 1.3x 14.7x 10.3x 中位数 $18,577 $15,908 88.1% 16.8% 6.8% 9.5% 1.5x 1.4x 14.3x 10.6x 航空航天供应链和售后市场支持SafranSA $95,828 $96,160 96.8% 32.2% 10.9% 20.3% 3.5x 3.1x 17.1x 15.7x TransDigmGroupIncorporated 89,547 70,905 86.9% 41.0% 12.2% 49.0% 11.3x 10.1x 23.0x 19.0x MTU航空发动机股份有限公司 18,224 17,537 95.0% 37.0% 7.4% 13.9% 2.3x 2.2x 16.9x 12.2x WESCO国际有限公司. 15,382 10,447 98.6% 1.7% 1.4% 6.7% 0.7x 0.7x 10.6x 9.8x RBC轴承公司 11,650 10,582 98.6% 11.0% 6.6% 30.0% 7.3x 6.9x 24.4x 22.5x 伍德沃德公司. 11,339 10,696 95.2% 35.1% 2.3% 16.4% 3.4x 3.3x 20.8x 18.4x CAE公司. 9,661 7,413 99.4% 17.8% 4.0% 16.5% 2.9x 2.8x 17.9x 11.4x SpiritAeroSystemsHoldings,Inc. 8,740 3,811 87.9% 28.8% 19.1% (11.5%) 1.3x 1.1x NMF NMF LoarHoldingsInc. 8,545 7,989 92.2% 58.2% 23.9% 33.6% NMF NMF NMF NMF 穆格公司. 8,115 7,137 98.3% 17.5% 2.6% 13.4% 2.2x 2.2x 16.8x 15.4x Hexcel公司 5,776 5,073 81.2% 19.6% 6.3% 18.7% 3.1x 2.9x 16.4x 14.2x AAR公司 3,504 2,494 92.8% 12.0% 13.5% 8.8% 1.4x 1.3x 16.5x 11.0x 巴恩斯集团有限公司. 3,461 2,391 98.9% 28.1% 1.0% 21.5% 2.1x 2.1x 10.0x 10.2x VSE公司 2,841 2,370 93.7% 51.8% 14.6% 11.9% 2.8x 2.4x 23.6x 18.3x 凯旋集团.