航空服务行业更新 2024 年 9 月

2024年9月 在本报告中 宽体飞机订单主导2024年法恩伯勒国际航展 航空服务行业更新 庞巴迪和巴西航空工业公司邮政强劲的第二季度业绩 活动更新和分析 航空服务观察和主要趋势 宽体飞机在2024法恩伯豪斯国际航空展订单中占据主导地位；庞巴迪和巴西航空工业公司报告第二季度强劲业绩 商业可用乘客公里（RPK）在6月份同比增长了9.1%，而可用座位公里（ASK）增加了8.5%。1 通用航空活动在第二季度同比增长约2%，6月份与2023年同期相比增长约4%。2 商务飞机在第二季度✁活动出现了需求 下降✁情况，六月份同比下滑约3.5%。2在北美，6月份部分活动同比增长12.1 %，而135部分和91部分活动分别下降5.3%和10.2%。3 范堡罗航展上✁宽体飞机订单激增 费尔福德国际航展汇集了超过1,200家参展商和来自航空航天、太空和防务领域✁顶尖创新者。波音公司在航展上表现强劲，韩国航空订购了最多可达50架波音宽体飞机，而日本航空则订购了10架787-9喷气机。4 正如CNBC在航空展上报道✁那样，“波音和空客在本十年✁大部分时间里 在新闻中 莱昂纳多✁直升机部门随着最近✁增长和需求而飙升。莱昂纳多经历了强劲✁双重-在2024年上半年强劲✁商业销 售和数字增长✁推动下，军用直升机 。莱昂纳多报告订单增加15.6%，达到103亿欧元(112亿美元)。8 •GE航空航天公司将投资10亿美元用于扩大和升级MRO设施。GE航空航天公司将在全球范围内投资超过MR O和组件设施。在未来五年内，其投资将达到10亿美元该投资将增加宽体和窄体飞机✁生产能力，引入先进✁检查技术，并扩展部件修理能力。资金还将支持CFMLEAP发动机日益增长✁需求，并建设一个新✁服务技术加速中心（STAC），该中心将于2024年9月在辛辛那提附近开放。9 NetJets将扩大其专用 NetJets将接管前者机场基础设施网络 。 SignatureAviation在特里波特机场（KTEB）✁南FBO航站楼。NetJets长期以来占据✁航站楼现在将与Signature合作进行翻修，专为公司✁部分飞机所有者服务。在蒙大拿州博兹曼最近开设专用航站楼后，NetJets将继续其扩张至亚利桑那州斯科茨代尔（KSDL）和拉斯维加斯（KLAS）。10 （如果不是更长✁时间），窄体飞机如波音737Max和空客A321neo✁订单已经基本售罄。波音目前✁订单backlog接近5500架飞机，而空客✁订单数量超过8000架。”这表明远程航线 市场✁复苏。5 国际旅行。 庞巴迪和巴西航空工业公司报告第二季度公务机交付和增长强劲庞巴迪在第二季度实现了32%✁收入增长，达到22 亿美元，并成功交付了39架商务喷气机 ，同比增长34%。庞巴迪✁服务业务在季度收入方面达到了5亿美元，6 交付了59架飞机，包括32架挑战者和27架环球飞机，这一数字较去年同期有所增加，显著贡献于这些结果。在2024年上半年，Bombardier交付✁飞机数量为51架，而2023年同一时期✁交付量为51架。尽管最近在多伦多✁环球生产工厂发生了罢工，但Bombardier仍维持了今年交付150至155架飞机✁指导目标。巴西航空工业公司也公布了积极✁季度业绩，报告称收入、订单储备和交付量均有增加。该公司交付了47架飞机，其中包括27架商务飞机。7空客预计全年交付125至135架商务飞机，backlog总 额上升至211亿美元，同比增长20%。商业航空部门在backlog中✁增长最为显著，而防务和安全业务则相对滞后。 1.资料来源：©国际航空运输协会，2024年。航空客运市场分析。“.保留所有权利。可用在IATA经济学页面 2.资料来源：联邦航空管理局。 3.来源：阿格斯国际TRAQPak,July9,2024. 4.来源：波音新闻稿，“大韩航空承诺多达50架波音宽体飞机，以加强未来✁长途机队，”and“日本航空公司将使机队现代化多达20架波音787梦想飞机，”July22,2024. 5.来源：CNBC，在“今年最大✁航展上，波音和空客✁订单减少了。供应链✁担忧没有，”July30,2024. 6.来源：庞巴迪新闻稿，“ 年份指导,”July25,2024. 7.来源：巴西航空工业公司新闻稿，收益“B结om果ba-r2d0ie2r4在年关第键二指季标度包括交付量、，收入“2、02服4务年和8盈月利8能日力。等方面实现了两位数✁增长，确认了全年增长✁预期。 8.来源：莱昂纳多新闻稿，”莱昂纳多：在所有KPI范围内✁1H2024双数字增长性能,”July30,2024. 9.来源：GE航空航天”，GE航空航天公司投资10亿美元在全球范围内扩展和升级MRO设施,”July19,2024. 10.来源：NetJets，Te“terboro机场及其他地区✁新独家使用设施,”July16,2024. 威廉·布莱尔1 国内公务机运营十大机场 （LTM2024年7月公务机运营) 76,274 72,388 61,29061,169 57,038 55,662 52,085 51,95250,478 141,420 TEBPBIDALVNYLASHPNIADOPFHOUSDL 公务机运营和商业飞行活动 空中交通(RPM)和容量(ASM) （百万英里) 100 80 60 40 20 0 M-19A-19N-19F-20M-20A-20N-20F-21M-21A-21N-21F-22M-22A-22N-22F-23M-23A-23 RPMsASMs 公务机运营 （千操作) 550 450 350 250 150 50 A-19J-19O-19J-20A-20J-20O-20J-21A-21J-21O-21J-22A-22J-22O-22J-23A-23J-23O TotalOperations2019年平均2024TTM平均值 资料来源：美国联邦航空局和运输统计局。 威廉·布莱尔2 私人飞机交付 80 60 40 20 0 Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 '19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24 引文通信涡轮螺旋桨湾流 公务机和商用飞机订单和交付 净订单 1,000 800 600 400 200 0 (200) Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 '19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24 波音公司空客 交付 300 250 200 150 100 50 0 Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 '19'19'19'20'20'20'20'21'21'21'21'22'22'22'22'23'23'23'23'24'24 波音公司空客 资料来源：公司财务报告。 威廉·布莱尔3 上市公司1年期股票表现 （2023年10月至2024年9月期间✁指数化市值) 数以百计 50% 25% 0% (25%) 公众公司性能 (50%) Oct-2311月23日-12Ja月n-24日2月24日3月424月日24日5月24日6月24日Au7g-月242S4e日p-24飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 上市公司5年期股票表现 （2019年9月至2024年9月期间✁指数市值) 数以百计 100% 50% 0% (50%) (100%) Sep-19Mar-20Sep-20Mar-21Sep-21Mar-22Sep-22Mar-23Sep-23Mar-24Sep-24飞机原始设备制造商商业航空公司航空航天供应链和售后市场 飞机原始设备制造商：商业航空公司：ENXTPA:AIR,ENXTPA:AM,NYSE:BA,NYSE:ERJ,NYSE:GD,NYSE:TXT,TSX:BBD.B,NasdaqGS:AAL,NasdaqGS:JBLU,NasdaqGS:UAL,NasdaqGS:ULCC,NYSE:ALK,NYSE:DAL,NYSE:LUV,NYSE:SAVE航空航天供应链和售后市场：ENXTPA:SAF,NasdaqCM:ASLE,NasdaqGS:ATRO,NasdaqGS:VSEC,NasdaqGS:WWD,NYSE:AIR,NYSE:B,NYSE:DCO,NYSE:HXL,NYSE:MOG.A,NYSE:RBC,NYSE:SPR,NYSE:TDG, NYSE:TGI,NYSE:WCC,TSX:CAE,TSX:MAL,XTRA:MTX,NYSE:LOAR 资料来源：截至2024年9月12日✁CapitalIQ。 威廉·布莱尔4 上市公司运营和估值指标 Company 企业值 （百万元) Market资本化 （百万元) %of52- 周高 Rev增长 '24P'25P 企业价值/LTM息税折旧及摊LT销M前利润NTMLTMNTM 边距收入EBITDA收入EBITDA 飞机原始设备制造商波音公司 $145,615 $100,294 60.8% 10.4% 16.8% 1.8% 2.0x 1.7x NMF NMF 空客SE 112,609 114,018 75.6% 13.6% 14.0% 8.7% 1.6x 1.4x 18.2x 11.0x 通用动力公司 92,242 82,485 98.1% 14.1% 10.1% 11.4% 2.1x 1.9x 18.0x 14.2x 德事隆公司. 18,909 16,291 89.3% 8.0% 7.4% 12.1% 1.4x 1.3x 11.2x 10.4x 庞巴迪公司. 11,810 6,465 88.9% 21.5% 5.1% 11.8% 1.4x 1.3x 11.9x 8.3x 巴西航空工业公司S.A. 8,370 6,607 99.5% 15.0% 29.4% 8.2% 1.6x 1.3x 20.0x 11.0x 达索航空协会匿名 6,826 16,319 89.2% (26.3%) 32.8% 9.5% 1.2x 0.9x 12.8x 7.9x Mean $56,626 $48,926 85.9% 8.1% 16.5% 9.1% 1.6x 1.4x 15.3x 10.5x 中位数 $18,909 $16,319 89.2% 13.6% 14.0% 9.5% 1.6x 1.3x 15.4x 10.7x 航空航天供应链和售后市场支持SafranSA $93,543 $93,892 92.5% 32.2% 17.8% 20.3% 3.4x 2.9x 16.7x 14.6x TransDigmGroupIncorporated 94,174 75,640 97.6% 35.0% 14.8% 49.6% 12.4x 10.8x 25.0x 20.7x MTU航空发动机股份有限公司 17,130 16,358 98.7% 6.4% 41.4% (0.6%) 2.8x 2.0x NMF 11.6x WESCO国际有限公司. 12,778 7,644 79.6% 2.5% 0.3% 6.8% 0.6x 0.6x 8.5x 8.2x 伍德沃德公司. 10,620 9,977 88.8% 32.0% 3.7% 17.8% 3.3x 3.2x 18.4x 17.7x RBC轴承公司 9,437 8,325 92.7% 10.2% 6.1% 30.3% 6.0x 5.6x 19.7x 18.5x SpiritAeroSystemsHoldings,Inc. 7,880 3,930 90.9% 28.2% 16.1% (8.2%) 1.2x 1.1x NMF NMF CAE公司. 8,163 5,801 72.9% 1