传媒互联网产业行业研究：OpenAI发布新年目标，关注有基本面支撑的内容及出版板块机会

本周观点 传媒：近期板块持续回调，关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的AI主线。 1）游戏：关注基本面支撑+估值较低的标的。近期游戏板块陆续回调，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应PE基本均低于15X，低于估值中枢；同时Q4起A股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》均已上线，完美世界《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号DL（StellarSanctuary）已在北美等地区首发上线，巨人网络的《原始征途》正式版将于1月10日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中。当前时点，建议关注估值较低、25年基本面强势的游戏标的。 2）影视：25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。元旦假期需求、供给催化下，本周票房环比上周改善，展望后续，目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。 3）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。 4）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，看好25年AI应用加速落地。近期OpenAI发布25年目标，可灵AI、智谱、Pixverse等分别发布迭代、新模型，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。 投资逻辑 关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的AI主线。1） 内容：看好边际向上游戏、影视标的。2）关注出版板块估值较低，积极布局AI、教育标的。3）AI：关注AI产业变化及应用落地。个股：恺英网络、万达电影、完美世界。 行业新闻 12月31日，奥特曼发布OpenAI新年目标，总共9大主题，AGI排第一，分别为AGI、agents、4o升级变得更好、更好的记忆力、更长上下文、“成熟模式”（“grownupmode”）、深入研究功能、更好的sora、更多个性化设置。 据智谱微信公众号，12月31日，智谱发布深度推理模型GLM-Zero预览版——GLM-Zero-Preview，这是智谱首个基于扩展强化学习技术训练的推理模型。GLM-Zero-Preview是GLM家族中专注于增强AI推理能力的模型，擅长处理数理逻辑、代码和需要深度推理的复杂问题。同基座模型相比，GLM-Zero-Preview在不显著降低通用任务能力的情况下，在专家任务能力方面的表现大幅提升，其在AIME2024、MATH500和LiveCodeBench评测中，效果与OpenAIo1-preview相当。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司近一周事件跟踪3 二、行业政策及新闻动态4 2.1政策更新4 2.2行业新闻4 2.3行业投融资情况5 三、周度数据跟踪5 3.1电影：电影票房周度数据跟踪5 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪6 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪7 四、重点公司估值表更新7 五、风险提示8 图表目录 图表1：12月28日-1月3日电影票房及占比周度数据跟踪5 图表2：12月28日-1月3日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪6 图表3：本周（12.30-1.5）连续剧正片播放量排行榜6 图表4：上周（12.23-12.29）连续剧正片播放量排行榜6 图表5：本周（12.30-1.5）综艺正片播放市占率排行榜7 图表6：上周（12.23-12.29）综艺正片播放市占率排行榜7 图表7：重点公司估值表8 一、本周观点 1.1行业观点 传媒：近期板块持续回调，关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的AI主线。 1）游戏：关注基本面支撑+估值较低的标的。近期游戏板块陆续回调，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应PE基本均低于15X，低于估值中枢；同时Q4起A股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》均已上线，完美世界《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号DL（StellarSanctuary）已在北美等地区首发上线，巨人网络的《原始征途》正式版将于1月10日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中。当前时点，建议关注估值较低、25年基本面强势的游戏标的，个股：【巨人网络】【神州泰岳】【恺英网络】【完美世界】。 2）影视：25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。元旦假期需求、供给催化下，本周票房环比上周改善，展望后续，目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况，个股：【万达电影】【博纳影业】【横店影视】【光线传媒】。 3）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。个股：【南方传媒】【中原传媒】。此外，【芒果超媒】也受益于该政策。 4）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，看好25年AI应用加速落地。近期OpenAI发布25年目标，可灵AI、智谱、Pixverse等分别发布迭代、新模型，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。相关标的：【汤姆猫】汤姆猫AI机器人12月21日正式发售，【奥飞娱乐】旗下拥有喜羊羊与灰太狼等国民级IP，近期“喜羊羊”AI毛绒产品发售，公司于24年四季度新品发布会公布最新以AI为核心的智能新品系列，涉及三大品类：AI毛绒、益智教育、桌面机器人；【恺英网络】投资AI情感陪伴应用《EVE》的研发公司—自然选择；【汇量科技】【易点天下】【蓝色光标】【因赛集团】【天娱数科】【视觉中国】【华策影视】等。 5）并购重组：中国证券监督管理委员会于24年9月发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。关注传媒板块相关标的。 1.2重点公司近一周事件跟踪A股： 【分众传媒】 ①据12月31日公司回复投资者问答，公司长期看好下沉市场的广告潜力，并持续加强在该领域的优质资源布局。过去一年，公司在下沉市场的媒体网络的整体点位数量和质量均有所提升，进一步提升了广告覆盖面和媒体影响力。未来我们将继续积极挖掘下沉市场的更多增长机会。 【芒果超媒】近期无重大事件/新闻发生。 【恺英网络】 ①12月31日，据公司微信公众号，恺英网络与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》将于2025年2月20日正式上线。 【三七互娱】近期无重大事件/新闻发生。 【吉比特】 ①公司自研放置修仙游戏《问剑长生》于2025年1月2日公测，据七麦数据，上线以来位于iOS游戏畅销榜的TOP20。 ②1月2日，公司发布12月投资者调研纪要，公司代理的三国题材、赛季制SLG游戏《九牧之野》已取得版号，12月14日在中国大陆开启首次留存测试。 【完美世界】近期无重大事件/新闻发生。 【万达电影】 ①1月3日，万达电影旗下高端影院品牌——厦门寰映影院管理有限公司在厦门正式成立。法定代表人为李劲波，注册资本高达500万元人民币。该公司的经营范围广泛，涵盖电影放映、餐饮服务、食品互联网销售、酒类经营、游艺及娱乐用品销售、服装服饰批发与零售以及组织体育表演活动等多个领域。 【视觉中国】近期无重大事件/新闻发生。港股： 【柠萌影视】近期无重大事件/新闻发生。 【移卡】 ①据证券时报e公司12月31日讯，近日，移卡与深圳市深圳通有限公司签署合作协议，移卡将依托深圳通的流量场景，通过生成式AI等技术，为深圳通开发建设数字虚拟社区。同时该虚拟社区也将融入商家权益、公益文创、游戏文娱、品牌宣传等内容，在为用户带来娱乐互动、优惠权益及公益参与价值的同时，也助力深圳通实现品牌宣传、商业订单转化价值和创新服务体验。并提出：加强数据产业规划布局、培育多元经营主体、加快数据技术创新、提高数据资源开发利用水平、发展数据流通交易、强化基础设施支撑等。 二、行业政策及新闻动态 2.1政策更新 12月30日，国家发改委等多部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，提出：到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%，数据产业结构明显优化，数据技术创新能力跻身世界先进行列，数据产品和服务供给能力大幅提升，催生一批数智应用新产品新服务新业态，涌现一批具有国际竞争力的数据企业，数据产业综合实力显著增强，区域聚集和协同发展格局基本形成。。 2.2行业新闻 12月31日，奥特曼发布OpenAI新年目标，总共9大主题，AGI排第一，分别为AGI、agents、4o升级变得更好、更好的记忆力、更长上下文、“成熟模式”（“grownupmode”）、深入研究功能、更好的sora、更多个性化设置。 据智谱微信公众号，12月31日，智谱发布深度推理模型GLM-Zero预览版——GLM-Zero-Preview，这是智谱首个基于扩展强化学习技术训练的推理模型。GLM-Zero-Preview是GLM家族中专注于增强AI推理能力的模型，擅长处理数理逻辑、代码和需要深度推理的复杂问题。同基座模型相比，GLM-Zero-Preview在不显著降低通用任务能力的情况下，在专家任务能力方面的表现大幅提升，其在AIME2024、MATH500和LiveCodeBench评测中，效果与OpenAIo1-preview相当。 12月30日，爱诗科技宣布PixVerseV3.5正式上线。据官方介绍，在PixVerseV3.5Turbo极速生成模式下，平均10秒即可生成视频，最快可达5秒，能够帮助创作者大幅提升AI视频创作效率。同时，模型的语义理解能力、运动稳定性和细节表现力均保持行业一流水准；PixVerseV3.5具备领先的动漫生成能力，可以直 接通过文生视频描述特定风格，生成对应的动漫效果；或上传各类动漫/动画图片，再输入提示词，创作精彩内容；支持首尾帧生成，上传两张图片，描述变化过程，即可生成流畅的过渡视频。 12月30日，据可灵AI微信公众号，可灵AIAPI迎来能力升级，新增【虚拟试穿V1.5】&【对口型】功能。 2.3行业投融资情况 据IT桔子，12月28日-1月3日期间，传媒主要领域未发起投融资事件。 三、周度数据跟踪 3.1电影：电影票房周度数据跟踪 12月28日-1月3日，总票房13.15亿元，较上周同期增长2倍以上，主要系本周迎来跨年档，前十名总票房 12.9亿元，占比97.5%，较上周的91.9%显著