锂钴月报：供需矛盾不大，盘面偏弱震荡为主

核心观点

• 碳酸锂：短期上有顶下有底，8万上方套保压力大，7.5万附近宽幅震荡，或可考虑卖出宽跨式期权、熊市看跌期权价差。
• 钴：市场行情暂无明显好转迹象，业者看空心态不减，预计下月仍偏弱运行。

关键数据

• 碳酸锂：
  • 期货：12月31日主力合约2505收于77100元/吨，12月内下跌1.85%，整体行情在7.5万-8万区间震荡。
  • 现货：12月31日电池级碳酸锂报价7.55万元/吨，工业级碳酸锂报价7.30万元/吨，较上月小幅下跌。
  • 库存：截至12月31日，SMM库存报10.77万吨，环比减少567吨，下降幅度0.52%。
  • 产量：12月国内碳酸锂产量约69500吨，环比增加6.07%。
• 钴：
  • 四氧化三钴：12月27日市场月均价为11.27万元/吨，较上月均价上涨0.05万元/吨；硫酸钴市场月均价为2.70万元/吨，较上月均价下跌0.03万元/吨。
  • 产量：12月国内四氧化三钴产量约8990吨，产量较上月保持不变；硫酸钴产量为3920金属吨，较上月比产量减少0.76%。

研究结论

• 碳酸锂：近期需求预期悲观，年前供应量预期减弱，预计1月市场价格在7-8万区间震荡。长期偏空清过剩产能，但高位套保压力仍存，供需博弈中，价格将偏弱运行。氢氧化锂部分长协订单敲定，预计未来一段时间价格震荡上行。
• 钴盐：市场行情暂无明显好转迹象，业者看空心态不减，预计下月仍偏弱运行。
• 供需平衡表：碳酸锂库存高位，去库有所进展但整体压力仍存；钴库存压力仍存，企业多按需买货。
• 消费端：新能源汽车产销持续增长，2024年产量将超过1250万辆，2025年同比增速预计25%左右。磷酸铁锂产量表现强于三元材料。

风险点

1. 海外供应端扰动。
2. 宏观及消费端刺激政策影响。
3. 总持仓仍较大，需注意获利减仓风险。