聚烯烃周报20250811-20250817
聚乙烯（PE）
基本面：
- 产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅下跌，基差偏弱，成交一般。
- 美金现货持稳，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。
- 需求端：下游农地膜旺季逐步到来，开工率回升，其他需求一般，总体开工率环比稳中回升。
交易维度：
- 短期：库存累积，基差偏弱，进口窗口关闭，农膜旺季到来，九十月供需环比好转，但进入交割月，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
聚丙烯（PP）
基本面：
- 产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅下跌，基差偏弱，成交一般。
- 美金现货持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：短期检修仍偏高，出口窗口打开，部分新装置开车，国产供应逐步回升。
- 需求端：金九银十旺季逐步到来，下游需求环比小幅回升。
交易维度：
- 短期：库存累积，出口窗口打开，短期供需双增，进入交割月，盘面震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
风险提示
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美关税谈判，以伊地缘政治。
核心数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LDPE和PP现货价格小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差偏弱，9/1价差小幅缩窄。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭/打开。
- 聚烯烃产业利润及价差：上游原油价下跌，烯烃单体稳中小涨，聚烯烃价格持稳，烯烃生产利润小幅扩大/缩窄。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差小幅缩窄，处于正常或偏低水平。
- 供需面及产业链库存：PE和PP上半年供需走弱，三季度供需环比转好，但压力仍偏大，四季度压力加大；检修计划增加，库存处于正常水平。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中小涨，PP下游企业开工率小幅上涨。
后期关注
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美加关税，地缘政治，反内卷政策。
