量化大势研判：一月大势研判：预期弱化，更需关注实际成长

一月大势研判：预期弱化，更需关注实际成长

核心观点

• 市场风格判断：实际成长（更优）和预期成长风格占优，实际增速资产优势差回升，预期增速资产优势差扩张但幅度减弱，质量资产性价比待观察，红利类资产相对收益非最优。
• 资产比较框架：通过 g>ROE>D 优先级分析“有没有好资产”和“好资产贵不贵”，聚焦最具优势细分板块。
• 历史表现：框架自2009年以来年化收益26.62%，对A股风格轮动解释力强，2017年以来持续正超额收益。

关键数据

• 实际增速资产：优势差回升，预计超额机会。
• 预期增速资产：优势差扩张但幅度减弱，机会偏谨慎。
• ROE资产：优势差下行，拥挤度回升，性价比待观察。
• 高股息类资产：拥挤度回落但仍高，相对收益非最优。

研究结论

• 主流资产推荐：实际成长优于预期成长。
• 细分行业推荐：
  • 实际成长和预期成长：网络接配及塔设、增值服务Ⅲ、金属制品Ⅲ等。
  • 盈利能力：啤酒、白酒、调味品等。
  • 质量红利：镍钴锡锑、宠物食品等。
  • 价值红利：非乳饮料、专用汽车等。
  • 破产价值：其他电子零组件Ⅲ、动物疫苗及兽药等。

风险提示

量化模型基于历史数据，市场未来可能变化，策略模型有失效可能。