建材建筑行业点评：1月问道光伏玻璃——库存拐点出现

光伏玻璃2024年价格复盘与行业分析

2024年光伏玻璃价格复盘

• 价格走势：3月中旬起预期涨价，4月初逐步落地；5-9月单边下行，11月末3.2mm镀膜光伏玻璃价格19.5元/平米，较4月初下跌25.7%。
• 降价特点：①降幅大，较21H1降价47.6%，但当时受供给端严控影响；②月中多次降价，显示产业链悲观预期。
• Q4走势：12月起价格平稳，月初3.2mm镀膜光伏玻璃价格19.25元/平米后月内无松动。

过剩产能退出与供给端变化

• 产能退出：9月初龙头企业牵头减产30%，7-9月冷修产线34条、减产产能21930吨，堵窑口减产日熔量约8177吨，边际退出比例达26.3%。
• 供给端变化：①在产日熔量92490吨/日，低于去年末；②小窑炉关停比例高（≤650T/D窑炉冷修21条）；③多条运行不久的大窑炉提前冷修（如重庆武骏900T/D运行1.9年后冷修）；④头部企业主动冷修产能。

库存与价格拐点

• 库存拐点：11-12月库存连续下降，截至12月底167.42万吨，较10月底下降17.3%。
• 价格拐点期待：春节后组件厂补库需求或继续去库，期待价格拐点。

催化剂与投资建议

• 催化剂：关注光伏行业供给端其他政策，如《光伏制造行业规范条件（2024年本）》能耗要求。
• 投资建议：建议关注旗滨集团、福莱特、信义光能、金晶科技、南玻A、凯盛新能，看好行业库存去化后的价格拐点。

风险提示

• 光伏玻璃行业供需继续恶化；光伏行业国际贸易风险；原材料价格波动风险。