玻璃周报：库存拐点出现，关注需求持续力度

库存拐点出现，关注需求持续力度 玻璃2023/03/11 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人郎志杰langzj@wkqh.cn0755-23375125 从业资格号：F0284201 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆现货：本周现货成交明显好转，部分区域价格上调。沙河现货报1550元/吨，华中现货报1600元/吨。 ◆供给：生产线点火与冷修交替出现，供给低位变动较小。本周全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较上周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条。 ◆库存：重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较上周四库存下降366万重量箱，降幅5.15%，库存天数较上周减少1.40天。周度产销率129.85%。 ◆进出口：22年12月我国浮法玻璃进口量为1.47万吨；22年12月我国浮法玻璃出口量为7.20万吨，进出口绝对量小，对供需影响小。 ◆需求：前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显。下游加工厂订单天数环比小幅增加，仍不及往年水平，重点关注后期加工厂订单情况。 ◆各地需求表现： 华北：周中产销提升明显，现货提涨，临近周末，局部产销转弱。华东：出货相对平稳，中下游多刚需补货为主。 华中：下游加工厂订单稍有增加，部分刚需补货。华南：市场价格上行为主，整体出货情况尚可。 基本面评估 玻璃基本面评估 估值 驱动 主力合约基差 煤制利润测算 日熔量 表观需求 库存 数据 -45元/吨 -179元/吨 15.78万吨/天 106.82万吨 336.82万吨 多空评分 -1 +1 +1 +1 +1 简评 近日产销有所回升，现货价格企稳，盘面小幅升水现货。 行业亏损幅度降低，生产线冷修、复产意愿均偏弱。 供给收缩至5年同期低位。 下游订单恢复偏慢，暂时与往年相差不大。地产保交楼对竣工需求有支撑预期。 生产企业库存高位去库 小结 地产销售持续转暖，玻璃终端需求恢复偏慢，地产保交楼对竣工需求有支撑预期。近期产销有企稳迹象，玻璃盘面存在补涨机会。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 提出时间 单边 震荡区间中低位1520一线买入 2:1 1个月 地产销售持续转暖，玻璃终端需求恢复偏慢，地产保交楼对竣工需求有支撑预期。近期产销有企稳迹象，玻璃盘面存在补涨机会。 2颗星 2023.03.03 玻璃供需平衡表 日期 初期库存 产量 进口量 总供应量 国内消费量 出口量 总消费量 期末库存 供需差 库存/消费 总供应量同比增速 总供给累计同比 总消费同比增速 总消费累计同比 2022年01月 186.04 441.5 4.06 445.56 447.69 5.91 453.6 178 -8.04 0.4 5.61% 5.61% 31.41% 31.41% 2022年02月 178 392.53 1.05 393.58 336.57 3.54 340.11 231.47 53.47 0.69 4.24% 4.97% 16.83% 24.74% 2022年03月 231.47 449.68 1.33 451.01 387.95 4.53 392.48 290 58.53 0.75 7.29% 5.77% -19.61% 5.48% 2022年04月 290 431.15 2.77 433.92 370.17 4.68 374.85 349.07 59.07 0.94 7.30% 6.15% -16.16% -0.67% 2022年05月 349.07 436.77 1.34 438.11 403.23 6.24 409.47 377.71 28.64 0.94 4.43% 5.80% -11.41% -3.11% 2022年06月 377.71 425.58 1.73 427.31 397.33 5.84 403.17 401.85 24.14 1.01 4.20% 5.53% 7.40% -1.47% 2022年07月 401.85 432 1.51 433.51 423.45 7.03 430.48 404.88 3.03 0.96 1.49% 4.93% -3.45% -1.78% 2022年08月 404.88 429.02 1.71 430.73 468.26 6 474.26 361.35 -43.53 0.77 -0.42% 4.23% 18.97% 0.76% 2022年09月 361.35 404 2.9 406.9 410.01 5.84 415.85 352.4 -8.95 0.86 -3.61% 3.35% 8.07% 1.53% 2022年10月 352.4 415 1.7 416.7 409.62 6.48 416.1 353 0.6 0.86 -4.77% 2.50% 9.73% 2.31% 2022年11月 353 395 1.33 396.33 380.63 5.7 386.33 363 10 0.95 -6.03% 1.71% -7.89% 1.34% 2022年12月 363 403.19 1.47 404.66 433.16 7.2 440.36 327.3 -35.7 0.76 -6.87% 0.97% -4.65% 0.78% 2023年01月 327.3 400.66 2 402.66 343.76 6 349.76 380.2 52.9 1.11 -9.63% -9.63% -22.89% -22.89% 2023年02月 380.2 359.59 2 361.59 325.79 5 330.79 411 30.8 1.26 -8.13% -8.92% -2.74% -14.26% 2023年03月 411 395.58 2 397.58 400 5 405 403.58 -7.42 1.01 -11.85% -9.95% 3.19% -8.48% 2023年04月 403.58 385.28 2 387.28 390 4 394 396.86 -6.72 1.02 -10.75% -10.15% 5.11% -5.22% 2023年05月 396.86 400.66 2 402.66 433 4 437 362.52 -34.34 0.84 -8.09% -9.73% 6.72% -2.74% 资料来源：五矿期货研究中心 产业链图示 2期现市场 基础数据 图1：现货价格（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周现货成交明显好转，部分区域价格上调。沙河现货报1550元/吨，华中现货报1600元/吨。 合约价差 图2：玻璃1-5合约价差（元）图3：玻璃5-9合约价差（元）图4：玻璃9-1合约价差（元） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5-9价差估值偏低，向上弱驱动。 基差 图5：主力合约基差（元/吨）图6：基差率季节性（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05由升水现货，基差低于往年均值。 3进出口、利润和库存 进出口 图7：浮法玻璃：进口数量合计（吨）图8：浮法玻璃：出口数量合计（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 22年12月我国浮法玻璃进口量为1.47万吨；22年12月我国浮法玻璃出口量为7.20万吨，进出口绝对量很小，对供需影响小。 利润 图9：利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 玻璃煤制利润生产线利润-179元/吨，石油焦生产线利润45元/吨，生产线冷修、复产意愿均偏弱。 库存 图10：玻璃：期末库存：中国（周）（万重量箱）图11：玻璃：社会库存：沙河（周）（万重量箱） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产企业降价后，库存拐点出现，社库同步回落。 4供给端 供给端 图12：浮法玻璃：生产下线条数：中国（周）（万吨）图13：玻璃：产能利用率：中国（日）（百分比） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产线点火与冷修交替出现，供给低位变动较小。本周全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较上周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条。 供给端 图14：玻璃：运行产能：中国（日）（吨）图15：光伏玻璃：运行产能：中国（日）（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑玻璃生产线点火与冷修交替出现，供给低位变动较小。本周全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较上周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条。 光伏玻璃日熔量维持高位，现货价格下降，生产线冷修与点火交替出现，光伏玻璃库存下降。 供应端 图16：平板玻璃月度产量（万重量箱） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国家统计局数据，12月份平板玻璃产量8086万重箱，同比下降5.93%。 5需求端 需求端 图17：玻璃表观消费（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显。下游加工厂订单天数环比小幅增加，仍不及往年水平，重点关注后期加工厂订单情况。 免责声明 公司联系方式