计算机行业周观点：AI概念带动恒生科技修复，AI+应用加速发展

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2024年5月11日 AI概念带动恒生科技修复，AI+应用加速发展 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 19% 7% -4% -16%-27%-39% 2023/032023/062023/092023/122024/03 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：研究助理：孟令儒奇邮箱：menglrq@hx168.com.cn联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 恒生科技横盘震荡，AI发展空间巨大：恒生科技短期涨幅过大，过去一周恒生科技进入震荡，但指数在5月6日至5月10日期间周环比仅微跌0.23%，接近4000点。腾讯：股价震荡困境改善，“AI+”领域成就突出，其中包括数字人、游戏、内容、医疗等方面。网易游戏业务发展稳健，AI+助力多元业务增长：基于底层伏羲AI大模型，《逆水寒》手游中首创虚拟系统“大宋头条”。具体而言，AI大模型等自研技术已全面渗透赋能网易核心业务，在数字内容和工业制造等领域快速落地，此外游戏、教育、工业领域全面开花。 AI布局稳步推进，阿里、美团AI项目加速落地：5月9日发布的通义千问2.5相比上一版本，迎来全面提升。根据券商中国消息，相比上一版本，2.5版模型的理解能力、逻辑推理、指令遵循、代码能力分别提升9%、16%、19%、10%，中文能力更是持续领先业界。美团2023年本地生活业务增速明显，AI服务新助手“问小袋”有望提升用户本地生活使用体验：从产品的角度看，美团推出“问小袋”，有助于提高交易效率。因为AI不仅能够通过智能匹配减少用户消费选择时的思考时间，还可以让消费者做出较为合理的消费决策，从而提高外卖订单的交易转化率。 智能出行服务需求增加，小米、商汤加速布局AI+智能汽车产业：小米城市NOA迎来新进展，智能驾驶进程或将再突破。根据雷军社交平台消息，小米SU7城市NOA目标为4月开启用户测试，5月正式开通10城，8月全国开通。商汤：大模型+大算力，构建共生共赢智能汽车产业新局面：基于多模态大模型、大语言模型、文生图模型等能力组合，商汤绝影构建了以多模态场景大脑为核心的一系列全景感知、主动关怀且富有创造力的大模型座舱产品。根据盖世汽车消息，截至2023年12月，商汤绝影已与本 田、比亚迪、长城等超过30家国内外车企合作，覆盖超90款车 型，累计交付195万辆智能汽车。投资建议 受益标的： 国产算力链：恒为科技、海光信息、神州数码、拓维信息、泰嘉股份、开普云等； NV链：淳中科技、工业富联，浪潮信息，紫光股份等； 液冷：英维克、飞荣达、双环传动、海鸥股份、朗威股份等； 算力租赁：润泽科技、润健股份、奥飞数据、亚康股份，云赛智联、首都在线等； AI+办公：金山办公、万兴科技、福昕软件、汉仪股份；AI+保险：新致软件； AI+医疗：润达医疗、嘉和美康； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 AI+电商：光云科技、焦点科技、虹软科技；AI+教育：科大讯飞、鸥玛软件、佳发教育；AI+小说：掌阅科技、中文在线； 长文本工具链：拓尔思、云从科技。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：AI持续推动恒生科技，AI+应用超速发展4 2.本周热点内容5 2.1.恒生科技横盘震荡，“AI+游戏”发展空间巨大5 2.2.AI布局稳步推进，阿里、美团AI项目加速落地9 2.3智能出行服务需求增加，小米、商汤加速布局AI+智能汽车产业13 2.4.投资建议16 3.本周行情回顾17 3.1.行业周涨跌及成交情况17 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况18 3.3.核心推荐标的行情跟踪19 3.4.整体估值情况20 4.本周重要公告汇总20 5.本周重要新闻汇总23 6.历史报告回顾32 7.风险提示33 图表目录 图表1恒生科技4月26日-5月10日涨幅5 图表22024-05-06至2024-05-10恒生科技具体标的涨跌幅5 图表3GiiNEX简介6 图表4《蛋仔派对》官网截图7 图表5《逆水寒》官网截图7 图表6网易2023年研发投入7 图表6OpenCompass测评通义千问2.5结果9 图表7通义千问2.5对比2.1版本及GPT-410 图表8问小袋功能展示11 图表9问小袋功能展示12 图表10小米SU7首月交付数量13 图表11小米SU7全系支持极窄车位泊车14 图表12AD2.0UniAD端到端解决方案15 图表13商汤绝影应用数据15 图表14申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）17 图表15申万一级行业指数涨跌幅（%）（2024年初至今）18 图表16计算机行业周平均日成交额（亿元）18 图表17申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）19 图表18申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）19 图表19申万计算机行业日均成交额前五（亿元）19 图表20申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）19 图表21本周核心推荐标的行情20 图表22申万计算机行业估值情况（2010年至今）20 1.本周热点：AI持续推动恒生科技，AI+应用加速发展 恒生科技横盘震荡，AI发展空间巨大：恒生科技短期涨幅过大，过去一周恒生科技进入震荡，但指数在5月6日至5月10日期间周环比仅微跌0.23%，接近4000点。腾讯：股价震荡困境改善，“AI+”领域成就突出，其中包括数字人、游戏、内容、医疗等方面。网易游戏业务发展稳健，AI+助力多元业务增长：基于底层伏羲AI大模型， 《逆水寒》手游中首创虚拟系统“大宋头条”。具体而言，AI大模型等自研技术已全面渗透赋能网易核心业务，在数字内容和工业制造等领域快速落地，此外游戏、教育、工业领域全面开花。 AI布局稳步推进，阿里、美团AI项目加速落地：5月9日发布的通义千问2.5相比上一版本，迎来全面提升。根据券商中国消息，相比上一版本，2.5版模型的理解能力、逻辑推理、指令遵循、代码能力分别提升9%、16%、19%、10%，中文能力更是持续领先业界。美团2023年本地生活业务增速明显，AI服务新助手“问小袋”有望提升用户本地生活使用体验：从产品的角度看，美团推出“问小袋”，有助于提高交易效率。因为AI不仅能够通过智能匹配减少用户消费选择时的思考时间，还可以让消费者做出较为合理的消费决策，从而提高外卖订单的交易转化率。 智能出行服务需求增加，小米、商汤加速布局AI+智能汽车产业：小米城市NOA迎来新进展，智能驾驶进程或将再突破。根据雷军社交平台消息，小米SU7城市NOA目标为4月开启用户测试，5月正式开通10城，8月全国开通。商汤：大模型+大算力，构建共生共赢智能汽车产业新局面：基于多模态大模型、大语言模型、文生图模型等能力组合，商汤绝影构建了以多模态场景大脑为核心的一系列全景感知、主动关怀且富有创造力的大模型座舱产品。截至2023年12月，商汤绝影已与本田、比亚迪、长城 等超过30家国内外车企合作，覆盖超90款车型，累计交付195万辆智能汽车。 投资建议受益标的： 国产算力链：恒为科技、海光信息、神州数码、拓维信息、泰嘉股份、开普云等； NV链：淳中科技、工业富联，浪潮信息，紫光股份等； 液冷：英维克、飞荣达、双环传动、海鸥股份、朗威股份等； 算力租赁：润泽科技、润健股份、奥飞数据、亚康股份，云赛智联、首都在线等； AI+办公：金山办公、万兴科技、福昕软件、汉仪股份；AI+保险：新致软件； AI+医疗：润达医疗、嘉和美康； AI+电商：光云科技、焦点科技、虹软科技；AI+教育：科大讯飞、鸥玛软件、佳发教育；AI+小说：掌阅科技、中文在线； 长文本工具链：拓尔思、云从科技。 2.本周热点内容 2.1.恒生科技横盘震荡，“AI+应用”发展空间巨大 恒生科技短期涨幅过大，过去一周恒生科技进入震荡，但指数在5月6日至5月 10日期间周环比仅微跌0.23%，接近4000点。过去一周中涨幅最大的五个企业分别为：比亚迪电子、华虹半导体、联想集团、小米集团-W和微博-SW，跌幅最大的五个企业分别是：小鹏汽车-W，快手-W，商汤-W，哔哩哔哩-W和理想汽车-W。 图表1恒生科技4月26日-5月10日涨幅 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表22024-05-06至2024-05-10恒生科技具体标的涨跌幅 资料来源：Wind，华西证券研究所 腾讯：股价震荡困境改善，“AI+游戏”有望增长 从2024年1月22日起，截至2024年5月10日，腾讯控股已经由年内低点260.2上涨40%左右。而这，恰恰是香港科技50ETF（159750）成分股的一个缩影。以腾讯控股为首的港股科技股的“冬天”似乎已经过去，目前正强势回暖。此前，腾讯控股从外部看，视频、游戏等业务面临字节跳动、米哈游等后起之秀的挑战；内部看，制度管理、业务创新等均亟待改进，再叠加前期政策、媒体环境等的影响，导致腾讯的股价跟随港股大盘震荡了许久，而立足当下，上述困境出现反转的迹象。 购买明星游戏团队，意在助力发展“游戏+AI”。北京儒意购北京有爱互娱，一个游戏领域的新起点。根据腾讯网消息，5月7日，由腾讯（目前第二大股东）和恒大 （已撤出）联合创立的中国儒意发布公告称，北京儒意和卖方字节跳动子公司（北京朝夕光年、北京游逸科技）签订立股权转让协议。据此，北京儒意将以最低2.59亿元，最多不超出3.5亿元的价格收购北京有爱互娱100%股份。公告中提到，“目标公司 （北京有爱互娱）的核心资产为《红警OL》游戏的研发资产。而中国儒意在过往财报中曾提到“影游互动”的概念，或许此次收购有爱互娱，将成为中国儒意在游戏领域的全新起点。 腾讯于GDC大会发布自研游戏AI引擎，开创了AI游戏新纪元。3月20日，在2024全球游戏开发者大会（GDC）上，腾讯发布了自研游戏AI引擎——GiiNEX。基于生成式AI和决策AI技术，GiiNEX将为游戏全生命周期提供丰富的AI解决方案。根据AI前线消息，GiiNEX包含了前沿算法模型到高效训练平台再到在线推理引擎三大核心，可支持游戏从研发到运营的全生命周期需求。其中，基于强化学习、自然语言处理等AI基础研究能力构建的统一算法底层模型，能够支持MOBA、FPS、派对游戏等十余种游戏类型；专为智能体和大模型定制的高性能训练平台，可支持万卡规模资源调度；兼容主流设备的在线推理引擎，实现了移动端与云端的混合部署，保障多端协同。 此外，腾讯在多个“AI+”领域成就突出。在数字人领域，腾讯AILab致力于打造多模态数字人，探索数字内容生成的新方式。AI数字人基于多模态交互技术，腾讯AILab打造了不同类别的数字人，包括支持多情感多语言的高拟真渲染虚拟人、支持文本、动作舞蹈自驱动的二次元虚拟主播，以及利用神经网络渲染打造的高自然度数字人；在“AI+内容”方面，通过对自然语言理解、对话及文本生成、机器翻译、文本理解、内容推荐等应用探索；在“AI+医疗”领域，2024年3月，腾讯联手微医推进医疗大模型，落地“智能医院”，共推医疗大模型。 图表3GiiNEX简介 资料来源：AI前线，华西证券研究所 网易游戏业务发展稳健，AI+游戏部署成效明显 网易2023年年报表现优异，手游营收占比提升明显。根据网易2023年报，2023年度，网易的营收和利润均呈增长态势，利润增长幅度尤其显著。财报数据显示，2023年网易净收入为人民币1035亿元（约合146亿美元），同比增长7.3%。Non-GAAP归母净利润为326亿元（约合46亿美元），同比大幅增长43.0%。其中，网易Q4营收271亿元；Non-GAAP归母净利润74亿元。2023年，网易游戏业务营收达816亿元，占总营收78.8%，同比上年增长9.4%。其中，网易旗下在线游戏