1.1 锂行业观点更新
- 锂盐价格环比下跌，后市或震荡运行。工业级碳酸锂均价7.85万元/吨，电池级碳酸锂均价8.1万元/吨，电池级氢氧化锂均价6.85万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.1万元/吨。碳酸锂库存持续去化。
- 锂行业供需失衡，价格不断下跌，导致锂矿减停产潮。2024年初至今，宣布停产澳矿4座，低锂价迫使澳矿减产或暂停项目。
- 若锂价延续弱势，不排除海内外产能进一步出清，减停产规模或继续扩大，锂行业供给有望得到修复。但本轮周期矿山暂停运营重启速度快，压制锂盐价格。
- 维持后市锂盐价格继续震荡的看法，锂供给格局仍待继续出清。
- 推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，如永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、江特电机、天齐锂业。
1.2 镍钴行业观点更新
- 沪镍价格环比上涨，关注印尼镍矿政策。LME镍现货结算价15,610美元/吨，沪镍报收12.55万元/吨。
- 钴价偏弱运行，需求持续疲软。电解钴报收17.95万元/吨，氧化钴报收107元/千克，硫酸钴报收2.76万元/吨。
- 下游需求疲软，终端采购量未有明显增多。四氧化三钴产量预计2180吨，需求表现平淡。
1.3 稀土磁材行业观点更新
- 稀土价格偏弱运行，镨钕价格小幅下跌。氧化镧均价4000元/吨，氧化铈均价7140元/吨，氧化镨均价42.08万元/吨，氧化钕均价41.80万元/吨，氧化镝均价1,690元/公斤，氧化铽均价5,855元/公斤。
- 供应相对充足，需求端虽有增量，但不足以支撑下游满负荷开工。市场情绪转弱，观望氛围渐浓。
- 未来2-3年稀土供应增量有限，中美贸易摩擦或将支撑稀土价格上行。
- 推荐关注北方稀土、金力永磁。
1.4 锡行业观点更新
- 沪锡价格小幅下跌，关注后续佤邦复产情况。LME锡现货结算价28,535元/吨，沪锡加权平均价24.16万元/吨。
- 佤邦禁矿预计2025年初恢复生产，短期矿端供应尚存问题，但暂未对国内锡锭供应造成减量影响。
- 受印尼锡锭出口大幅下降影响，锡价承压。
- 推荐关注兴业银锡、华锡有色、锡业股份。
1.5 锑行业观点更新
- 锑锭价格小幅下跌，后续需关注出口情况。1#锑锭出厂含税价14.6-14.9万元/吨，0#锑锭出厂含税价14.7-15万元/吨。
- 出口量未达预期，价格下行，但大厂挺价坚定。现货库存不多，商家看涨情绪浓厚，等待12月新出口政策放宽。
- 若出口逐步恢复，价格有望向海外高价修复。中美贸易摩擦或支撑锑价上行。
- 推荐关注湖南黄金、华钰矿业。
1.6 钨行业观点更新
- APT价格环比持平，原料供应趋紧。白钨精矿（65%）报价14.25万元/吨，黑钨精矿（65%）报价14.35万元/吨，仲钨酸铵（88.5%）报价21.1万元/吨。
- 矿山保持供需相对平衡，商家对后市预期较好，下游采购备货需求有限。终端需求一般，缺乏订单支撑。
1.7 铀行业观点更新
- 铀价行至15年高位，供需格局或支撑铀价。9月全球铀实际市场价格64.63美元/公吨。
- 供应端产量增长不及预期，业主和生产商入场采购活跃。需求端全球核电积极发展，各国支持核电发展政策持续落地。
- 新建项目延迟，复产项目进度不及预期，铀行业供需格局偏紧，对铀价或有支撑。
- 推荐关注中广核矿业。
1.8 行情回顾
- 个股表现：列出本周个股涨跌幅情况。
- 一周周度价格复盘：列出本周各金属价格变动情况。
- 风险提示
- 全球锂盐需求量增速不及预期；全球锂盐供给超预期；锡下游焊料等需求不及预期；缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期；锡矿在建项目建设进度超预期；俄镍流入带来的供给增量超预期；全球锑矿供给超预期；全球钨矿供给超预期；地缘政治风险。
