一周信息汇总
宏观信息：
- 全国财政工作会议提出2025年实施更积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度，安排更大规模政府债券。
- 据市场，2025年拟发行3万亿人民币特别国债。
- 国务院办公厅印发意见，要求加快专项债券发行进度，扩大投向领域和用作项目资本金范围。
产业信息：
- 本周全国水泥出库量336.15万吨，环比下降0.71%，同比下降33.90%；基建水泥直供量193万吨，环比下降1.03%，同比下降2.53%。北方多地管控影响，下游基本停工，南方项目进入收尾阶段，采购量下降。
- 样本建筑工地资金到位率为65.71%，周环比下降0.17个百分点。房建项目资金到位率49.08%，周环比下降0.45个百分点。非房建项目资金小幅改善，华南等地下滑明显。民企样本施工资金东部和西部好于南部地区。
螺纹、热卷周报观点
供需：
- 钢材需求表现出韧性，五大材消费量季节性下滑但斜率不大，粗钢总需求高于去年同期。
- 供给端，铁水产量高于去年同期，铁水+废钢与去年同期持平。
- 库存端，五大材及表外库存均低于去年，处于超季节性去库状态。
估值：
- 钢厂利润小幅改善，江苏长流程钢厂螺纹利润143，短流程钢厂平电螺纹利润-149。
- 螺纹盘面于电炉谷电成本附近，估值不高。
- 基差扩大，现货价格有一定韧性，多品种出现缺规格现象。
南华观点：
- 基本面维持康健，需求有韧性，库存处于低位，钢厂后续有减产迹象。
- 向上驱动较弱，下游冬储持货意愿不强，原料供应不紧张。
- 宏观利好政策频发，但提振作用不强，降准降息政策未落地，存在对特朗普上台后中国经济负面影响的担忧。
- 预计明年开春需求不差，可能出现短期供需错配，两会前有宏观预期炒作。
- 单边建议空单逐步止盈，或可寻机会做多。
- 套利上，螺纹基本面仍好于热卷，做缩卷螺差可继续持有。
螺纹、热卷盘面信息
- 热卷海外价格、钢材基本面、原料价格与钢厂利润、建材成交量、五大材数据、螺纹、热卷盘面价格、螺纹、热卷现货价格等数据详细分析。
- 螺纹与电炉成本、热卷基差、螺纹月差、热卷月差、卷螺差、螺纹现货价差、热卷区域价差、热卷海外价格、热卷海内外价差、热卷出口利润与出口量、螺纹、热卷盘面利润等数据详细分析。
钢材基本面
- 钢材需求累计同比和周度同比、钢材供应累计同比和周度同比、钢材供需缺口与库存、五大材产量、五大材表需、五大材库存、五大材库销比、五大材厂内库存、五大材社会库存、粗钢和生铁等数据详细分析。
- 原料供应、上游原料库存、钢厂原料库存与库销比、螺纹长/短流程钢厂产量及库存、铁水与废钢、SMM检修推测、废钢添加比、高炉、电炉开工率与产能利用率等数据详细分析。
建材成交
- 建材成交分区域、建材成交分市等数据详细分析。
- 表外产量、表外产量与库存等数据详细分析。
各品种与螺纹价差
钢材出口
房地产
- 房销售、房价、房企资金来源与开发投资完成额等数据详细分析。
基建投资
交叉数据
- 交叉数据--沥青、交叉数据--水泥、机械、机械耗钢、白色家电、新能源等数据详细分析。
