钢材周度报告：宏观向好、基本面矛盾不突出 短期回调幅度有限

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 宏观向好、基本面矛盾不突出，短期回调幅度有限 钢材周度报告20240513 报告主要观点 报告主要观点 版块关键词主要观点 价格期货冲高后回落，现货明显走弱 供给高炉复产增加，电炉小幅减产；螺纹减产，热卷增产 需求建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量；制造业仍具一定韧性支撑板材需求库存螺纹厂库、社库延续去化；热卷厂库、社库转增 利润高炉利润下滑，盘面利润小幅走强 价差螺纹、热卷10基差均小幅走弱；10-1价差继续走弱 钢 材上周钢材期货冲高后回落。节后首个交易日受宏观情绪影响，黑色整体上冲明显；但宏观情绪释放后，基本面上行驱动不足，对钢材来 说，市场担忧钢材增产后需求承接不力，盘面高位回落。上周螺纹10合约收3662（+6），热卷10合约收3806（+2）。宏观方面，美国一季度经济降温幅度超预期，就业市场降温，美联储降息预期升温。国内，4月底政治局会议持续稳定市场信心；全面取消限购城市增加， 地产政策进一步宽松；5月发债速度预计提升；宏观氛围持续偏好。产业层面，供给端，高炉开工与铁水日均产量延续增加；电炉开工 总结 因废钢调涨低位小幅下滑；螺纹略有减产、热卷小幅增产。需求端，建材现货成交转弱，终端资金问题改善偏慢，整体需求难见大幅增 量；4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。综合来看，节后宏观情绪继续向好，但需求增量不足，供应端在小幅复产，去库放缓，卷板类转为增库，短期供需矛盾仍不突出，盘面难以打开下跌空间，高位震荡为主，但后期仍面临压力。策略上，轻仓试空。 钢材周度市场跟踪 钢材 上周钢材期货冲高后回落。节后首个交易日受宏观情绪影响，黑色整体上冲明显；但宏观情绪释放后，基本面上行 驱动不足，对钢材来说，市场担忧钢材增产后需求承接不力，盘面高位回落。螺纹10合约收3662（+6），热卷10合约收3806（+2）。 上周现货明显走弱，上海螺纹现货价3610（-70），热卷现货价格3830（-60）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月11日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：期货冲高后回落，现货明显走弱 1月20日 1月29日 2月7日 2024年 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 上海螺纹钢现货价格 4月11日 2023年 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 2021年 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 2020年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2024年 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 2023年 4月20日 上海热卷现货价格 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 2021年 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 2020年 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产增加，电炉小幅减产 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月12日 1月21日 2月2日 2月14日 2月24日 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月26日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月24日 8月6日 8月19日 9月1日 9月11日 9月24日 10月7日 10月20日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月18日 12月31日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 220 210 200 1月1日 1月13日 1月24日 2月7日 2月19日 3月3日 3月13日 3月25日 4月5日 4月16日 4月28日 5月8日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 190 上周高炉开工率、铁水日均产量延续增加，主因当前钢厂盈利水平尚可，前期检修钢厂按计划复产。 上周全国247家样本钢厂高炉开工率81.5%，环比增0.9个百分点；产能利用率87.67%，环比增1.43个百分点，日均铁水产量234.5万吨，环比增3.83万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产增加，电炉小幅减产 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 60.00 250家钢厂：废钢：库存：中国250家钢厂：废钢：到货量：中国 250家钢厂：废钢：消耗量：中国 700.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月14日 2月23日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月22日 10月1日 10月13日 10月22日 11月3日 11月12日 11月24日 12月3日 12月15日 12月24日 0.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 短流程方面，废钢价格上调，受制于利润压力，电炉开工低位小幅下滑。 上周电弧炉开工率64.18%降0.83个百分点；产能利用率51.88%增0.78个百分点。 450 400 350 300 250 200 150 成材方面，上周螺纹略有减产，热卷产量回升。螺纹产量230.61万吨，-1.18万吨；热卷产量325.12万吨，+6.12 万吨。 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹减产，热卷增产 2月12日 2月21日 2024年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 4月29日 螺纹周度产量 2022年 5月7日 5月15日 5月27日 6月5日 6月17日 6月26日 7月8日 7月17日 2021年 7月29日 8月7日 8月19日 8月28日 9月9日 9月18日 2020年 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 350 340 330 320 310 300 290 280 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2024年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 热卷周度产量 4月29日 5月7日 5月15日 5月27日 2022年 6月5日 6月17日 6月26日 7月8日 7月17日 7月29日 2021年 8月7日 8月19日 8月28日 9月9日 9月18日 2020年 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 螺纹钢表观需求量 2024年 2023年 2022年 2021年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200   1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月12日 4月26日 5月10日 5月27日 6月12日 7月1日 7月17日 8月5日 8月21日 9月9日 9月25日 10月14日 10月30日 11月18日 12月4日 12月23日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均 值 2020年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 上周建材现货受盘面走弱影响，成交转弱；终端资金改善不甚明显，南方雨水仍有影响，整体需求难见大幅增 量。 上周螺纹表需261.89万吨，环比降4.2万吨。 1月2日 1月14日 2024年 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 2023年 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 2022年 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 2021年 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 2020年 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 12月25日 立方米 0 1月1日 2024年 1月19日 2月5日 2月24日 3月11日 混凝土：发运量：全国 3月26日 2023年 4月12日 4月28日 5月13日 6月3日 6月24日 2022年 7月9日 7月24日 8月11日 8月26日 2021年 9月10日 9月25日 10月15… 10月30… 11月17… 2020年 12月2日 12月17… 380 360 340 320 300 280 260 240 220 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日   3月11日 3月22日 热卷表观需求 2023年 4月2日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量 热卷方面，4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。 上周热卷表需323.11万吨，环比增13.6万吨。 4月14日 4月24日 5月6日 5月19日 2022年 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 2021年 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 2020年 11月17日 12月1日 12月15日 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 12月29日 1月2日 国内贸易商热卷日成交量（5日平均） 2024年 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2023年 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 2022年 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月