黑色金属周报（钢材）：基本面矛盾不突出 钢价低位震荡

黑色金属周报(钢材) 基本面矛盾不突出钢价低位震荡 www.hongyuanqh.com 2024年7月22日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 基本面矛盾不突出钢价低位震荡 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 截止7月19日，华东上海螺纹3340元（-130），唐山螺纹3480元（-10）；热卷方面，上海热卷3610元 （-60），天津热卷3560元（-40）。 截至7月19日，五大品种钢材整体产量降5.02万吨，五大品种库存厂库环比降5.17吨，社库降15.59万吨。表观需求899.58万吨，环比增3.39吨。截至7月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3440元，点对点利润-100元左右，热卷长流程现金含税利润70元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3638元左右，谷电成本在3483左右，华东三线螺纹平电利润-378元左右，谷电利润-223元。 废钢端，截止7月19日，张家港废钢价格2430元/吨，周环比下降30元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率54.7%，环比回升0.5个百分点；255家样本钢厂日耗47.1万吨，环比下降0.1万吨，降幅0.2%；其中，132家长流程钢厂日耗24.9万吨/天，环比下降0.35万吨；短流程日耗12.6万吨，环比回升 0.12万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货45.7万吨，环比降2.75万吨，降幅5.7%。库存方面，255家钢企废钢库存总计409.9万吨，环比增1.79万吨，增幅0.4%。估值来看，供应降速快于需求降速，库存维持低位运行，本期铁废价差略有走弱，废钢目前暂无明显矛盾，预计价格跟随成材波动。 结论：上周周后期成材端下跌主要与新老国标更替有关，华东等期现库存偏大的区域影响较大，期现贸易商离场导致价格承压下跌。基本面来看，钢联数据显示，螺纹产销环比下降，总库存去化。热卷产需双降，总库存环比小幅下降，强于市场预期。总体来看，五大材淡季总库存去化，供需矛盾并不突出，但盘面升水结构对价格形成压力，短期或延续低整理运行，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-05-10 230.61 222.62 660.64 883.26 -31.28 325.12 89.10 332.39 421.49 2.01 154.95 78.76 153.84 232.60 -1.99 2024-05-17 233.58 213.59 612.94 826.53 -56.73 324.66 85.40 330.25 415.65 -5.84 152.12 79.26 153.26 232.52 -0.08 2024-05-24 235.74 202.85 581.25 784.10 -42.43 325.36 85.10 328.07 413.17 -2.48 155.14 80.36 144.80 225.16 -7.36 2024-05-31 239.47 202.38 571.29 773.67 -10.43 322.66 87.80 331.44 419.24 6.07 159.35 83.06 144.15 227.21 2.05 2024-06-07 233.07 204.85 570.75 775.60 1.93 325.52 89.90 324.95 414.85 -4.39 158.18 82.26 145.11 227.37 0.16 2024-06-14 232.41 210.14 570.76 780.90 5.30 327.65 89.24 324.59 413.83 -1.02 159.28 82.96 141.61 224.57 -2.80 2024-06-21 230.53 202.57 573.09 775.66 -5.24 320.72 88.84 326.77 415.61 1.78 159.49 82.76 140.81 223.57 -1.00 2024-06-28 244.76 206.38 578.24 784.62 8.96 321.85 90.00 322.80 412.80 -2.81 157.98 81.14 142.22 223.36 -0.21 2024-07-05 236.75 200.78 585.81 786.59 1.97 326.29 90.35 331.04 421.39 8.59 154.93 78.34 142.41 220.75 -2.61 2024-07-12 227.22 194.01 584.53 778.54 -8.05 331.48 92.58 331.54 424.12 2.73 152.60 79.02 143.49 222.51 1.76 2024-07-19 223.47 192.00 578.57 770.57 -7.97 327.02 92.49 330.68 423.17 -0.95 154.09 78.32 144.14 222.46 -0.05 最新周度环比 -3.75 -2.01 -5.96 -7.97 0.08 -4.46 -0.09 -0.86 -0.95 -3.68 1.49 -0.70 0.65 -0.05 -1.81 日期 线材产量厂内社会总库存库存增减 冷轧产量 厂内 社会 总库存 库存增减 五大产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-05-10 88.48 66.97 92.60 159.57 -10.76 86.63 37.97 149.72 187.69 -2.39 885.79 495.42 1389.19 1884.61 -44.41 2024-05-17 92.42 62.55 87.35 149.90 -9.67 86.74 38.82 149.63 188.45 0.76 889.52 479.62 1333.43 1813.05 -71.56 2024-05-24 93.00 62.07 84.85 146.92 -2.98 86.77 38.92 150.61 189.53 1.08 896.01 469.30 1289.58 1758.88 -54.17 2024-05-31 95.19 63.22 83.45 146.67 -0.25 86.25 38.50 148.70 187.20 -2.33 902.92 474.96 1279.03 1753.99 -4.89 2024-06-07 94.72 70.79 82.68 153.47 6.80 84.64 39.07 147.70 186.77 -0.43 896.13 486.87 1271.19 1758.06 4.07 2024-06-14 91.86 78.27 83.12 161.39 7.92 86.01 38.72 147.39 186.11 -0.66 897.21 499.33 1267.47 1766.80 8.74 2024-06-21 94.62 76.18 83.49 159.67 -1.72 86.13 39.67 147.40 187.07 0.96 891.49 490.02 1271.56 1761.58 -5.22 2024-06-28 99.93 82.66 83.57 166.23 6.56 86.20 41.02 145.87 186.89 -0.18 910.72 501.20 1272.70 1773.90 12.32 2024-07-05 94.43 79.18 83.46 162.64 -3.59 85.52 40.87 147.75 188.62 1.73 897.92 489.52 1290.47 1779.99 6.09 2024-07-12 92.52 79.65 79.91 159.56 -3.08 85.19 39.92 148.16 188.08 -0.54 889.01 485.18 1287.63 1772.81 -7.18 2024-07-19 94.10 76.45 77.20 153.65 -5.91 85.31 40.75 146.62 187.37 -0.71 883.99 480.01 1277.21 1757.22 -15.59 最新周度环比 1.58 -3.20 -2.71 -5.91 -2.83 0.12 0.83 -1.54 -0.71 -0.17 -5.02 -5.17 -10.42 -15.59 -8.41 吨钢利润（点对点） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 1-6月粗钢产量（统计局）降1.1% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 250 230 210 190 123456789101112 2020202120222023202420202021202220232024 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-6月统计局口径，生铁产量累计43562万吨，累计同比-3.6%，6月日均产量在248.3万吨；粗钢产量累计53057万吨，累计同比-1.1%， 6月日均产量在305.4万吨。 6月货币数据 6月PMI为49.5% PMI指数 2023年5月2023年6月2024年5月2024年6月 生产经营活动预期供应商配送时间 从业人员 原材料库存 购进价格 制造业采购经理指数PMI 60生产 55 50 45 40 35 30 25 20 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 出厂价格 进口 采购量 1-6月投资数据 固定资产投资累计同比 基建投资当月同比（不含电力） 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 30% 20% 10% 1 2 3 4 0% -10% -20% 2020 2021 2022 2023 2024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 制造业投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 60 4035 2015 房地产开发投资当月同比 0 -20 -40 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -5 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 -25 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1-6月地产数据 房屋新开工面积当月同比 90% 房屋施工面积当月同比 110.0% 60.0% 40% 10.0% -10% 23 -40.0% -60% -90.0% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1 150% 商品房销售面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 100% 房屋竣工面积当月同比 100% 50% 50% 0%0