要点总结
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行情和基本面动态
- 原油：市场对俄罗斯和伊朗供应的担忧支撑油价，但需求端风险偏好转弱和经济增长数据不及预期压制油价。布油在70-76区间内震荡，预期维持窄幅区间震荡。
- 外盘丙烷：1月FEI至604美元/吨，中东离岸贴水和FEI贴水走弱，PDH利润波动有限。12月沙特CP丙烷635美元/吨，折合人民币到岸成本5180元/吨，PDH利润小幅收窄。中东至远东、美湾至远东运费分别为60美元/吨和114美元/吨。
- 国内期货：LPG期货指数前低附近震荡，持仓量小幅回升，投机资金变动有限，波动率降至15%的历史低位附近。
- 国内现货和仓单：民用气现货价格波动有限，山东民用气4960元/吨，01合约基差500元/吨，仓单5405手，01-02月差走强至140元/吨。华东地区商品量增加明显，民用气产销率走弱，库容比回升，下周现货或面临压力。
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观点和策略
- 外盘FEI偏弱，内盘LPG期货震荡。PDH利润偏低，化工需求仍偏弱，对外盘FEI有压力。关注1月沙特CP公布对PDH利润的影响。PG2501合约临近交割月，高基差有回归动能。当前LPG基差高位，基本面偏弱，预期期货震荡。建议单边观望。
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第一章概况与总览
- 周度数据概览：12月沙特CP丙烷635美元/吨，持平上月，折合人民币5180元/吨。美国MB小幅走弱。FEI与CP价差小幅回落，MB与FEI价差震荡。波动率降至15%的低位，01合约基差500元/吨，仓单5405手。
- 全球LPG出口：美国12月出口601万吨，中东353万吨。美国至中国出口持续回落。
- 美国丙烷产量：二叠纪产量关键。
- 全球LPG进口：中国12月进口298万吨，印度218万吨。
- 沙特CP：12月符合预期，PDH利润延续亏损。
- PDH：利润小幅走高，开工率66.5%。
- 关键指标：中东离岸贴水和FEI贴水持续偏弱，月差至5年同期最低水平。
- 房地产成交：成交反弹，好于去年同期。
- 产量和商品量：中国LPG商品量小幅走高，仍处往年同期最高水平。
- 库存：数据未详细说明。
- 华南进口利润与民用气价格：进口利润亏损收窄。
