公用事业及环保产业行业研究周报：111M24风、光装机累计同比+19%/47%

行情回顾

本周上证综指上涨0.95%，创业板指下跌0.22%。碳中和板块下跌1.05%，环保板块下跌0.68%，煤炭板块下跌2.41%，公用事业板块上涨0.96%。公用事业板块中，其他能源发电上涨最大（13.31%），核力发电上涨（3.26%），光伏发电上涨（1.82%），水力发电上涨（1.18%），电能综合服务下跌（0.09%），火力发电下跌（0.44%），风力发电下跌（0.48%），热力服务下跌（1.89%）。环保板块中，固废治理上涨（0.45%），燃气III上涨（0.02%），环保下跌（0.02%），水务及水治理下跌（0.76%），大气治理下跌最大（5.53%）。

关键数据

• 发电装机容量：截至2024年11月底，全国累计发电装机容量约32.35亿千瓦，同比增长14.4%。其中，太阳能发电装机容量约8.18亿千瓦，同比增长46.7%；风电装机容量约4.92亿千瓦，同比增长19.2%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.34亿千瓦，同比增长44%；水电装机容量约4.32亿千瓦，同比增长2.5%。
• 发电设备平均利用小时数：1-11月份，全国发电设备累计平均利用3147时，比上年同期减少151小时。
• 发电投资：1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资8665.0亿元，同比增长12%。电网工程完成投资5290.0亿元，同比增长18.7%。
• 发电厂用电率：1-11月，全国发电累计厂用电率为4.6%，环比无变化。其中火电发电累计厂用电率为5.8%，环比下跌0.1%；水电发电累计厂用电率为0.5%，环比无变化。

重要事件

• 可再生能源电价附加补助资金：10月、11月财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算共计2523882万元，其中风力发电累计1210588.5万元。
• 煤炭价格：环渤海港口煤价小幅探涨，是自9月25日至今三个月来首次出现煤价上涨。意味着煤价最低点已经过去，市场或迎来阶段性好转。
• 川渝特高压交流工程：我国西南地区首个特高压交流工程，川渝1000千伏特高压交流工程建成投运，是迄今为止世界上海拔最高的特高压交流工程。

投资建议

• 火电板块：建议关注皖能电力、浙能电力。
• 水电板块：建议关注长江电力。
• 核电板块：建议关注中国核电。
• 新能源板块：建议关注龙源电力（H）。
• 环保板块：建议关注玉禾田。

风险提示

• 电力板块：新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不及预期、煤价维持高位影响火电企业盈利、补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。