公用事业及环保产业行业研究：风、光装机1-7M累计同比分别增长19.8%、49.8%

2024年08月31日 公用事业及环保产业行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 公共事业与环保组 分析师：张君昊（执业S1130524070001）zhangjunhao1＠gjzq.com.cn 联系人：汪知瑶 wangzhiyao＠gjzq.com.cn 风、光装机1-7M累计同比分别增长19.8%、49.8% 本周（8.26-8.30）上证综指下跌0.43%，创业板指上涨2.17%。公用事业板块下跌1.90%，环保板块下跌0.10%，煤炭板块上涨1.81%，碳中和板块上涨2.03%。 截至2024年7月底，全国累计发电装机容量约31.03亿千瓦，同比增长14.0%。其中，太阳能发电装机容量约 7.36亿千瓦，同比增长49.8%；风电装机容量约4.71亿千瓦，同比增长19.8%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.11亿千瓦，同比增长3.5%；水电装机容量约4.28亿千瓦，同比增长2.4%。 1-7月份，全国发电设备累计平均利用1994小时，比上年同期减少91小时。 1-7月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4158.0亿元，同比增长2.6%。电网工程完成投资2947.0亿元，同比增长19.2%。 1-7月，全国发电累计厂用电率为4.5%，环比基本无变化。其中火电发电累计厂用电率为5.8%，环比增长0.1%；水电发电累计厂用电率为0.5%，环比下降0.1%。 国务院新闻办公室29日发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书指出：要坚持绿色低碳；坚持立足国情；促进可再生能源消费；推动非化石能源高质量发展；推动风电、光伏发电跃升发展。传统能源和新能源是互补、替代关系，大力发展新能源的同时，也要发挥好传统能源支撑和兜底保障作用，推动新能源和传统能源协同发展。要加快能源转型科技创新，大力发展绿色能源技术。 中核汇能中帛源50MW/200MWh独立共享储能项目8月27日全容量并网，该项目是目前全国电网侧商业化运营容 量最大的全钒液流独立共享储能项目，也是中核汇能首个全钒液流电池储能项目。该项目的投运，极大地降低了电力系统的整体成本，有效解决了弃风弃光问题，提高了电网的运行效率和可靠性。 由明阳智能自主研制的全球单机容量最大、风轮直径最大的海上风电机组MySE18.X-20MW于8月28日在海南成功吊装。该机组曾获评WindpowerMonthly杂志“2023年全球最佳海上机组金奖”，它的成功吊装是我国海上风电发展的又一里程碑。该机组具有“模块化、轻量化、高效率、高可靠”的特点。其采用柔性功率设计，最大功率可达20MW，该机组全年发电量可达8000万度。 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注区域性风电运营商云南能投。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题6 3.行业数据跟踪8 3.1煤炭价格跟踪8 3.2天然气价格跟踪10 3.3碳市场跟踪10 4.行业要闻11 5.上市公司动态11 6.投资建议13 7.风险提示13 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前四个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6 图表12：截止7月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）7 图表13：截至7月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比7 图表14：截止7月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）及同比增速（右轴）7 图表15：截至7月底，全国及细分领域发电累计厂用电率（左轴）与环比增速（右轴）8 图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价8 图表17：广州港印尼煤库提价：Q55009 图表18：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q55009 图表19：北方港煤炭合计库存（万吨）9 图表20：ICE英国天然气价10 图表21：美国HenryHub天然气价10 图表22：欧洲TTF天然气价10 图表23：国内LNG到岸价10 图表24：全国碳交易市场交易情况（元/吨）11 图表25：分地区碳交易市场交易情况11 图表26：上市公司股权质押公告11 图表27：上市公司大股东增减持公告12 图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告12 本周（8.26-8.30）上证综指下跌0.43%，创业板指上涨2.17%。公用事业板块下跌1.90%，环保板块下跌0.10%，煤炭板块上涨1.81%，碳中和板块上涨2.03%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，光伏发电上涨4.69%，热力服务上涨1.13%，电能综合服务上涨0.21%，火力发电下跌0.80%，风力发电下跌0.87%，燃气Ⅲ下跌1.08%，其他能源发电下跌1.22%，水力发电下跌3.22%，核力发电下跌3.72%。从环保子板块涨跌幅情况来看，大气治理涨幅最大、上涨4.88%，综合环境治理上涨3.23%，环保设备Ⅲ上涨2.93%，固废治理上涨0.86%，水务及水治理跌幅最大、下跌3.00%。 图表1：本周板块涨跌幅 600% 400% 200% 0% -200% -400% -600% -800% 综美电传基电商社机计非汽房轻医碳农食煤纺建国有石钢家环通交公建银合容力媒础子贸会械算银车地工药中林品炭织筑防色油铁用保信通用筑行 护设化 理备工 零服设机金售务备融 产制生和牧饮造物渔料 服材军金石电 饰料工属化器 运事装 输业饰 来源：iFind，国金证券研究所 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 大综 气合 治环 理境 治理 环固水 保废务 设治及 Ⅲ 备理水治理 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 光热 伏力 发服 电务 电火风燃能力力气综发发 Ⅲ 合电电服 务 其水核 他力力 能发发 源电电发 电 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——东旭蓝天、聆达股份、ST升达、洪通燃气、晶科科技；跌幅前五个股——江苏新能、ST热电、龙源电力、华能水电、国投电力。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——国林科技、森远股份、青达环保、祥龙电业、惠城环保；跌幅前五个股——国中水务、兴蓉环境、碧水源、洪城环境、创业环保。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前四个股——昊华能源、淮北矿业、大有能源、山西焦化、陕西煤业；跌幅前五个股——新集能源、陕西黑猫、电投能源、潞安环能、云维股份。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 公用行业涨幅前五个股 东旭蓝天聆达股份ST升达洪通燃气晶科科技 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 公用行业跌幅前五个股 江苏新能ST热电龙源电力华能水电国投电力 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 环保行业涨幅前五个股 国林科技森远股份青达环保祥龙电业惠城环保 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 环保行业跌幅前五个股 国中水务兴蓉环境碧水源洪城环境创业环保 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前四个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 10% 8% 6% 4% 2% 0% 煤炭行业上涨个股 昊华能源淮北矿业大有能源山西焦化陕西煤业 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% 煤炭行业跌幅前五个股 新集能源陕西黑猫电投能源潞安环能云维股份 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2024年8月30日，沪深300估值为 10.10倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为17.78、26.05、17.90、21.58、17.56，上游能源金属板块PE估值为14.20，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估 70 60 50 40 30 20 10 0 6 4 2 0 -2 来源：iFind，国金证券研究所 截至2024年7月底，全国累计发电装机容量约31.03亿千瓦，同比增长14.0%。其中，太阳能发电装机容量约7.36亿千瓦，同比增长49.8%；风电装机容量约4.71亿千瓦，同比增长19.8%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.11亿千瓦，同比增长3.5%；水电装机容量约4.28亿千瓦，同比增长2.4%。 6 敬请参阅最后一页特别声明 2022-09-02 2022-09-16 2022-09-30 2022-10-21 2022-11-04 2022-11-18 2022-12-02 2022-12-16 2022-12-30 2023-01-13 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-08 2024-03-01 2024-03-15 2024-03-29 2024-04-12 2024-04-26 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-21 2024-07-05 2024-07-19 2024-08-02 2024-08-16 2024-08-30 2022-09-02 扫码获取更多服务 值分别为18.04、17.60；对应沪深300的估值溢价率分别为0.76、1.58、0.77、1.14、0.74、0.41、0.79、0.74。 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 来源：iFind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1） 2022-09-16 2022-09-30 2022-10-21 2022-11-04 2022-11-18 2022-12-02 2022-12-16 2022-12-30 2023