市场表现与行业趋势
本周（10.28-11.1）上证综指下跌0.84%，创业板指下跌5.14%。行业板块中，煤炭板块下跌2.18%，碳中和板块上涨4.39%，公用事业板块上涨0.22%，环保板块上涨3.01%。公用事业子板块中，电能综合服务涨幅最大（2.98%），核力发电跌幅最大（-0.59%）；环保子板块中，大气治理涨幅最大（16.09%），热力服务跌幅最大（-1.52%）。
发电装机与投资
截至2024年9月底，全国累计发电装机容量约31.60亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.73亿千瓦（同比增长48.3%），风电装机容量约4.80亿千瓦（同比增长19.8%），核电装机容量约0.58亿千瓦（同比增长2.3%），火电装机容量约14.19亿千瓦（同比增长3.4%），水电装机容量约4.31亿千瓦（同比增长2.6%）。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2619时，比上年同期减少106小时。电源工程完成投资5959.0亿元（同比增长7.2%），电网工程完成投资3982.0亿元（同比增长21.1%）。
发电成本与效率
1-9月，全国发电累计厂用电率为4.6%（环比减少0.1%），其中火电为5.9%（无变化），水电为0.5%（无变化）。2024年1-9月，核能发电量3278.09亿千瓦时（同比增长1.55%），上网电量3085.57亿千瓦时（同比增长1.88%），相当于减少燃烧标准煤9435.67万吨，减少排放二氧化碳24721.44万吨等。
煤炭市场
煤炭市场交投氛围冷清，下游采购以刚需为主，压价现象严重。贸易商情绪走弱，短期内价格将维持小幅回落。11月上旬部分煤矿恢复生产可能加大供大于求压力，产地煤价或进一步回落。大秦线日发运量持续130万吨，需求未同步增长，环渤海港口库存不断垒库，秦港库存突破600万吨后煤价上涨可能性降低。
政策与绿色转型
习近平总书记强调推动绿色低碳发展，党的二十届三中全会将全面绿色转型纳入改革总目标。《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出以碳达峰碳中和引领降碳、减污、扩绿、增长。政策层面持续支持绿色低碳发展。
投资建议
- 火电：关注皖能电力、浙能电力等布局在电力供需偏紧、竞争格局较好的企业。
- 水电：关注长江电力等来水改善、电价稳定、地区性供需紧张的水电运营商。
- 核电：关注中国核电等连续投产期将至、电量增长、电价稳定、高分红能力提升的核电运营商。
- 新能源：关注龙源电力（H）等风电龙头运营商。
- 环保：关注玉禾田等城市综合运营管理服务商龙头企业。
风险提示
- 电力板块：新增装机不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不及预期、煤价高位、市场化交易风险等。
- 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。
碳市场与能源价格
- 碳市场：全国碳市场碳排放配额（CEA）报价104.43元/吨（环比上涨0.17%）。
- 煤炭：欧洲ARA港动力煤FOB离岸价120.0美元/吨（上涨0.8%），纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价144.0美元/吨（下跌1.4%），广州港印尼煤库提价949.02元/吨（下跌0.3%），秦皇岛动力煤平仓价850.00元/吨（下降0.4%）。
- 天然气：ICE英国天然气价98.91便士/色姆（下跌10.46%），美国Henry Hub天然气现货价1.48美元/百万英热（下跌24.11%），欧洲TTF天然气价12.12美元/百万英热（下跌11.90%），全国LNG到岸价12.98美元/百万英热（下跌9.06%）。
