公用事业及环保产业行业研究：上半年，风、光装机累计同比分别增长19.9%、51.6%

本周（7.22-7.26）上证综指下跌3.07%，创业板指下跌3.82%。公用事业板块下跌0.59%，环保板块上涨1.53%，煤炭板块下跌3.54%，碳中和板块下跌1.48%。 截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.71亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约 7.14亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.67亿千瓦，同比增长19.9%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.05亿千瓦，同比增长3.6%；水电装机容量约4.27亿千瓦，同比增长2.2%。 1-6月份，全国发电设备累计平均利用1666小时，比上年同期减少71小时。 1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3441.0亿元，同比增长2.5%。电网工程完成投资2540.0亿元，同比增长23.7%。 1-6月，全国发电累计厂用电率为4.5%，环比无变化。其中火电发电累计厂用电率为5.7%，环比增长0.1%；水电发电累计厂用电率为0.6%，环比无变化。 南方电网深圳供电局发布数据显示，7月25日13时35分，深圳电网用电负荷达2313.4万千瓦，历史首次突破2300万千瓦，也是连续第四年突破2000万千瓦，较去年最高负荷增长4.8%。今年深圳市经济发展持续稳健向好，叠加暴雨、高温等极端天气偏多，7月以来，除周六日外，工作日深圳最高负荷均保持在2000万千瓦以上。 7月24日，中国电力企业联合会发布《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》（以下简称《报告》），预计2024年全年用电量同比增长6.5%左右，最高用电负荷比2023年增加1亿千瓦左右。预计2024年并网风电和太阳能发电合计新增装机规模达到3亿千瓦左右，累计装机占比将首次超过40%。预计2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡。 近日，我国首条送受端均采用柔性直流技术的跨区特高压直流工程—甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程取得 国家发展改革委核准批复。工程起于甘肃省武威市，途径宁夏、陕西、河南、安徽四省，以风光火储一体化送至浙江省绍兴市，线路全长约2370千米，额定输电容量800万千瓦，工程总投资约353亿元。 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾42.每周专题63.行业数据跟踪8 3.1煤炭价格跟踪83.2天然气价格跟踪103.3碳市场跟踪10 4.行业要闻115.上市公司动态116.投资建议127.风险提示13 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4图表4：本周公用行业涨幅前五个股5图表5：本周公用行业跌幅前五个股5图表6：本周环保行业涨幅前五个股5图表7：本周环保行业跌幅前五个股5图表8：本周煤炭行业涨幅前四个股5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6图表12：截止6月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）7图表13：截至5月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比7图表14：截止6月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）及同比增速（右轴）7图表15：截至6月底，全国及细分领域发电累计厂用电率（左轴）与环比增速（右轴）8图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价8图表17：广州港印尼煤库提价：Q55009图表18：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q55009图表19：北方港煤炭合计库存（万吨）9图表20：ICE英国天然气价10 图表21：美国HenryHub天然气价10 图表22：欧洲TTF天然气价10 图表23：国内LNG到岸价10 图表24：全国碳交易市场交易情况（元/吨）11 图表25：分地区碳交易市场交易情况11 图表26：上市公司股权质押公告11 图表27：上市公司大股东增减持公告12 图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告12 本周（7.22-7.26）上证综指下跌3.07%，创业板指下跌3.82%。公用事业板块下跌0.59%，环保板块上涨1.53%，煤炭板块下跌3.54%，碳中和板块下跌1.48%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，火力发电下跌1.99%、水力发电下跌1.85%、核力发电上涨2.16%、风力发电上涨3.52%、光伏发电上涨0.91%、其他能源发电上涨1.93%、电能综合服务下跌0.64%、燃气Ⅲ上涨0.80%、热力服务上涨0.23%。从环保子板块涨跌幅情况来看，大气治理跌幅最大、下跌1.19%，水务及水治理上涨3.32%、固废治理上涨0.18%、环保设备Ⅲ上涨0.47%、综合环境治理上涨0.69%。 图表1：本周板块涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 环国电交家公建非机传碳建计商汽纺银综房社钢通基煤轻医农美电石食有 保防力通用用筑银械媒中筑算贸车织行合地会铁信础炭工药林容子油品色 军设运电事装金设 和材机零服产服 化制生牧护 石饮金 工备输器业饰融备 料售饰 务工造物渔理 化料属 来源：iFind，国金证券研究所 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 水务及水治理 综环固大 合保废气 环设治治 Ⅲ 境备理理治 理 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 风力发电 核其光 力他伏 发能发 电源电发 电 燃热电水火气力能力力服综发发 Ⅲ 务合电电服 务 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——大众公用、金山股份、桂东电力、迪森股份、聆达股份；跌幅前五个股——东旭蓝天、晓程科技、南京公用、浙能电力、华能国际。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——国中水务、太和水、超越科技、三聚环保、津膜科技；跌幅前五个股——上海环境、中环装备、中创环保、国林科技、青达环保。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前四个股——云维股份、宝泰隆、辽宁能源、云煤能源；跌幅前五个股——靖远煤电、华阳股份、昊华能源、陕西煤业、冀中能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 公用行业涨幅前五个股 大众公用金山股份桂东电力迪森股份聆达股份 0% -5% -10% -15% -20% -25% 公用行业跌幅前五个股 东旭蓝天晓程科技南京公用浙能电力华能国际 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 环保行业涨幅前五个股 国中水务太和水超越科技三聚环保津膜科技 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 环保行业跌幅前五个股 上海环境中环装备中创环保国林科技青达环保 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前四个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 煤炭行业涨幅前四个股 6% 0.0% 煤炭行业跌幅前五个股 -2.0% 4%-4.0% -6.0% 2%-8.0% -10.0% 0% 云维股份宝泰隆辽宁能源云煤能源 -12.0% 靖远煤电华阳股份昊华能源陕西煤业冀中能源 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2024年7月26日，沪深300估值为 10.41倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为16.15、26.80、19.10、22.08、18.45，上游能源金属板块PE估值为16.32，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为17.24、17.29；对应沪深300的估值溢价率分别为0.50、1.49、0.77、1.05、0.71、0.52、0.60、0.61。 6 4 2 0 -2 来源：iFind，国金证券研究所 2022-07-15 2022-08-05 2022-08-26 2022-09-16 2022-10-14 2022-11-04 2022-11-25 2022-12-16 2023-01-06 2023-02-03 2023-02-24 2023-03-17 2023-04-07 2023-04-28 2023-05-19 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-21 2023-08-11 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-20 2023-11-10 2023-12-01 2023-12-22 2024-01-12 2024-02-02 2024-03-01 2024-03-22 2024-04-12 2024-04-30 2024-05-24 2024-06-14 2024-07-05 2024-07-26 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-07-15 扫码获取更多服务 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 来源：iFind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（ -1） 2022-08-05 2022-08-26 2022-09-16 2022-10-14 2022-11-04 2022-11-25 2022-12-16 中游-光伏设备中游-电网设备 下游-光伏 中游-光伏设备 中游-电网设备 下游-光伏 2023-01-06 2023-02-03 2023-02-24 2023-03-17 2023-04-07 2023-04-28 2023-05-19 中游-风电设备中游-储能设备 下游-风电 2023-06-09 中游-风电设备 中游-储能设备下游-风电 2023-06-30 2023-07-21 2023-08-11 风险溢价=板块PE估值/沪深300指数 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-20 中游-电池设备上游-能源金属 沪深300 2023-11-10 中游-电池设备 上游-能源金属 2023-12-01 2023-12-22 2024-01-12 2024-02-02 2024-03-01 2024-03-22 2024-04-12 2024-04-30 行业周报 2024-05-24 2024-06-14 2024-07-05 2024-07-26 截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.71亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.14亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.67亿 6 敬请参阅最后一页特别声明 千瓦，同比增长19.9%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.05亿千瓦，同比增长3.6%；水电装机容量约4.27亿千瓦，同比增长2.2%。 图表12：截止6月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴） 发电装机容量(累计