本周转债市场整体收涨，溢价率有所上升。市场整体弹性展现出一定地与历史估值上行期相似的特征，即向上弹性有所增大，向下-10%-5%0%5%10%20%40%60%80%100%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段-20%0%20%40%60%80%100%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段-20%0%20%40%60%80%100%120%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段
估值上行时期，转债不对称性优势在各平价档显现，中低平价不对称弹性差异更显著。估值下行时期，转债整体不对称性优势明显减弱，部分平价结构中转债表现为向下弹性超过向上弹性，高平价转债受估值环境影响相对较小。估值震荡期，转债不对称弹性与历史整体差异较小。自今年9月以来，转债估值处于底部反弹修复阶段，市场整体弹性展现出一定地与历史估值上行期不同的特征：转债整体不对称弹性优势最大的分布在两端，即低平价与高平价结构上，这与前一阶段低平价转债向下弹性显著增大有关，对应市场低价转债超跌而9月以来信用风险缓释后的快速修复。当前市场整体向上弹性提升相比2021年明显偏弱，当然从估值的角度当前阶段提升程度亦弱于后者，未来进一步提升或有赖于转债增量资金入场及权益市场上行。展望后市，结合历史来看平价80-120转债跟涨弹性或值得更多期待。本周各平价下转债涨跌不一。本周80-90元平价转债下跌0.30%，90-100元平价转债下跌0.03%，100-110元平价转债上涨0.06%，130元以上平价转债上涨1.33%。2023年以来，80-90元平价转债录得8.05%跌幅；90-100元平价转债录得9.90%收益；100-110元平价转债录得18.54%收益；130元以上平价转债录得132.52%收益。历史回顾来看，高平价转债更具弹性。本周股债性分类下偏股型、偏债型转债上涨，平衡性转债下跌。本周偏股型转债上涨0.68%，平衡性转债下跌0.21%，偏债型转债上涨0.24%。2023年以来，偏股型转债录得80.72%收益；平衡型转债录得8.50%收益；偏债型转债录得1.81%跌幅。历史回顾来看，偏股型转债更具弹性，平衡型转债整体更为抗跌。本周各评级转债涨跌不一。本周AAA转债上涨0.47%，AA+转债上涨0.20%，AA转债上涨0.10%，AA-转债下跌0.66%，A+转债下跌0.58%，A及以下转债下跌1.22%。2023年以来，AAA转债录得11.79%收益；AA+转债录得0.63%跌幅；AA转债录得2.44%收益；AA-转债录得5.20%收益；A+转债录得6.00%收益；A及以下转债录得9.53%收益。历史回顾来看，高评级AAA转债整体表现稳健，但是AA-评级转债表现不佳，低评级转债整体表现出较弱的抗跌属性和更大的反弹力度。本周小盘、中小盘转债下跌，中盘、大盘转债上涨。本周小盘转债下跌0.70%，-50%0%50%100%150%2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-10(0,80](80,90](90,100](100,110](110,120](120,130](130,?]-20%0%20%40%60%80%100%120%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段-20%0%20%40%60%80%100%120%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段-20%0%20%40%60%80%100%120%01234567891011向上弹性向下弹性向上弹性-全时段向下弹性-全时段
