01 周度观点
- 上周主要观点：短期螺纹钢矛盾不大，螺纹淡季连续去库，现货价格跌幅不大，基差走扩。热卷供需下降，无明显累库。价格走弱反映对明年需求不足的担忧，但政策定调积极，价格已跌至电炉谷电成本附近，继续下跌动能不强，预计下周震荡为主。
- 本周走势分析：盘面窄幅震荡，价格在电炉谷电成本附近获得支撑，但市场预期不佳，抑制反弹空间。
- 本周主要观点：静态看螺纹、热卷基本面健康，螺纹保持去库，热卷库存下降。但市场对节后需求预期一般，原材料明年释放压力较大，上行空间被压制。预计短期震荡行情持续。
- 关键点：供给下降；需求回落；螺纹、热卷去库；原材料补库空间仍存。
- 风险点：原材料跌幅超预期。
02 周度重点
2.1 供给仍在下降
- 铁水产量：227.87万吨/日，环比减少1.54万吨，高炉检修持续，铁水或进一步下降。
- 电炉钢产能利用率：52.45%，环比下降0.34%，同比下降12.94%，缓慢下降且低于2024年水平。
- 螺纹钢产量：216.3万吨/周，环比减少2.43万吨，同比减少35.54万吨，长短流程均减量。
- 热卷产量：307.14万吨/周，环比减少5.58万吨，同比减少9.84万吨，连续两周下降。
- 螺纹表需：219.58万吨/周，环比减少19.1万吨，符合季节性规律。
- 热卷表需：309.33万吨/周，环比下降2.86万吨。
- 库存：螺纹钢总库存399.74万吨，低于400万吨，环比减少3.28万吨，仍在去库；热卷总库存307.09万吨，由增转降，环比减少2.19万吨。
- 钢厂库存：铁矿和焦炭库存可用天数补库持续，仍有空间。
03 相关数据图表
（此处省略图表内容描述）
研究结论
- 短期螺纹、热卷基本面健康，但市场预期悲观压制价格，预计震荡行情持续。
- 供给端铁水、电炉钢产能利用率及产量均下降，需求端表需回落，库存去化。
- 原材料补库空间仍存，但价格上行受压制，风险点在于原材料跌幅超预期。
