铅：供需双减，价格低位调整

核心观点

• 供需双减：再生铅炼厂较早步入春节检修阶段，原生铅常态化减停产；再生铅已下滑至盈亏平衡线附近，叠加春节假期将近将逐步减停产，且放假时间稍早于往年；原生铅个别炼厂存在检修减产计划；下游春节放假时间稍长于往年，需求坍塌。
• 价格低位震荡：供需双弱，价格低位震荡；再生铅盈亏已达到平衡线附近，且放假时间稍长，价格下方存在托底支撑；但假期临近，下游放假，需求坍塌，价格高位压力或凸显。
• 节后展望：基本面矛盾或有所钝化，预计铅价以低位横盘整理为主；节后可关注消费小阳春的回归及其对价格的支撑。

关键数据

• LME铅收盘价及持仓量：LME铅收盘价及持仓量走势分析（具体数据未列出）。
• 沪铅主力合约收盘价及持仓量：沪铅主力合约收盘价及持仓量走势分析（具体数据未列出）。
• 升贴水：LME铅升贴水及国内现货升贴水走势分析（具体数据未列出）。
• 库存：SHFE仓单库存、国内铅锭社会库存、LME库存及注销仓单库存分析（具体数据未列出）。
• 开工率：原生铅及再生铅开工率分析（具体数据未列出）。
• 价差与成本：原生铅-再生铅价差、铅矿加工费、废电池价格、再生铅盈亏分析（具体数据未列出）。
• 铅蓄电池：铅蓄电池周度开工率及企业成品库存分析（具体数据未列出）。

研究结论

• 短期：供需双弱，价格低位震荡，下方存在托底支撑，但需求坍塌可能带来高位压力，预计以低位横盘整理为主。
• 长期：节后关注消费小阳春回归及其对价格的支撑。