焦炭月报：供需双减，焦炭震荡运行

双焦行情回顾与后市展望

第一部分 双焦行情回顾

• 焦煤基本面概况

  • 焦煤产量：上游煤矿开工率低位虽有小幅反弹，供应缓慢恢复。截至9月19日当周，钢联统计523家样本煤矿开工率84.65%，周环比下降0.56%，月环比增加1.94%。
  • 焦煤进口：2025年1-8月，我国炼焦煤进口总量为7260.8万吨，较2024年同期下降约8%。8月总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。蒙古与俄罗斯仍是主要进口来源国，8月蒙煤进口量达601.47万吨，环比增长20.80%，同比增长27.55%。
  • 港口库存：截至本周五，主要港口焦煤库存272.71万吨，周环比下降22.28%。
  • 焦企库存：截至本周五，样本焦企焦煤库存852.93万吨，周环比增加33.16万吨，焦企适当增加厂内焦煤库存。
  • 钢厂库存：截至本周五，样本焦企焦煤库存788.32万吨，周环比增加7.19万吨，钢厂少量增库，按需采购为主，库存窄幅波动。

• 焦炭基本面概况

  • 焦炭供应：1-8月份，全国焦炭产量33406万吨，同比增2.8%。8月份焦炭产量为4260万吨，同比增3.9%，环比增1.8%。
  • 焦企开工：截至本周五，钢联统计样本焦企产能利用率73.99%，周环比下降0.96%，开工小幅下降。
  • 焦企库存：截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存37.59万吨，周环比下降4.95万吨，焦企库存去化，现货流转顺畅。
  • 港口库存：钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计195.15万吨，周环比增加0.06万吨，港口库存窄幅波动。
  • 钢厂库存：截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存639.44吨，周环比下降11.38万吨，钢厂继续消耗厂内焦炭库存，钢厂焦炭库存回落。
  • 焦炭需求：1-8月份，全国生铁产量57907万吨，同比降1.1%。8月份生铁产量为6979万吨，同比增1.0%，环比降1.4%。1-8月份，全国粗钢产量67181万吨，同比降2.8%。8月份粗钢产量为7737万吨，同比降0.7%，环比降2.9%。1-8月份，全国钢材产量98217万吨，同比增5.5%。8月份钢材产量为12277万吨，同比增9.7%，环比降0.1%。钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量240.95万吨，周环比下降0.59万吨，高铁水产量环比小幅下滑，绝对水平高位。

第四部分 双焦后市展望

• 焦煤：煤炭资源网调研主产地个别煤矿有限产行为，但大部分保持正常生产，国内供应稳中有增。进口方面，蒙煤恢复正常通关，通关量有所回升。需求方面，焦煤现货价格上涨，部分焦企仍有小幅亏损，提产动能不足，钢厂铁水产量周环比继续小幅下跌。真实消耗量边际走弱，制约反弹高度，建议短线操作。

• 焦炭：供给端，焦企提产动能不足，开工率窄幅波动，截至本周五，钢联统计样本焦企产能利用率73.99%，周环比下降0.96%，开工小幅下降。需求方面，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量240.95万吨，周环比下降0.59万吨，高铁水产量环比小幅下滑，绝对水平高位。终端需求走弱，焦炭供需双减，焦炭现货流转顺畅，焦企库存去化，盘面震荡运行，建议短线操作。