集运指数（欧线）期货周报：1月开舱报价滚动上涨，盘面预期修复，远月合约承压

1月开舱报价滚动上涨，盘面预期修复，远月合约承压 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2024年12月15日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系电话：13361063969 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价变化 12月下半月的大柜平均报价在5200-5300美元之间，其中HPL将线上大柜报价调降至5200美元，而EMC和CMA小幅上调至约5500美元。尽管航运公司曾计划在12月下旬提价，但实际运价基本持平于12月上旬的4900美元左右。 本周盘面交易核心 本周盘面宽幅震荡12合约进入交割逻辑，资金向02合约移仓，市场对2月份现货运价的预期分化。短期内第51周现货运价并无强势上涨迹象，但一月初开舱报价较高，市场情绪修复。季节性因素：无凸显趋势 下周走势预测及策略 12月底、1月初的涨价函已经发布，但1月份运力供给显著增加。结合历史运价中1-3间的季节性走弱，当前可能已达25年五一前到运价高点02合约的市场关注焦点将转向现货价格下跌的速率。2800点可能是的阶段性顶部，但年末出货量翘尾+元旦后滚动涨价函+部分船公司舱位紧张的问题可能影响淡季前（04）降价落地幅度单边策略：逢高做空04合约套利策略：12/04合约正套 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，12月涨价函落地情况，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2024.12.09-2024.12.13） 盘面数据 EC2502开盘2635.0点，收盘2587.5点；周内最低2369.0点，最高2730.0点，周涨跌幅-2.08%；截至周五收盘EC加权指数总持仓87577手 标的现货指数 SCFIS-欧洲航线3032.96，环比上涨7.2%；SCFIS-美西航线1602.83，环比下跌6.7%；SCFI综合指数2384.40，环比上涨5.7% 其他现货指数 WCI综合指数3529，环比基本持平6%；WCI上海-鹿特丹指数4855，环比上涨2% 欧盟贸易领先数据 2024年12月前10日，韩国出口金额-欧盟为15.56亿美元环比上涨19.2%，同比上涨10.3% 全球集装箱运力分布 截至2024年12月15日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：415.6在航：2297.2抛锚停航：163.2 全球可运行集装箱运力 截至2024年12月8日，全球集装箱运力3137.4万TEU（7186艘），环比上升0.20% 现货指数/即期运价/出货量 SCFIS-欧洲航线回升、SCFIS-美西航线走弱、SCFI综合指数回升 9000 SCFIS-欧洲航线SCFIS-美西航线SCFI综合指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042023-04-042023-07-042023-10-042024-01-042024-04-042024-07-042024-10-04 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线走平 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2012-07-132013-07-132014-07-132015-07-132016-07-132017-07-132018-07-132019-07-132020-07-132021-07-132022-07-132023-07-132024-07-13 WCI指数上涨 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走弱 16000 上海-鹿特丹USD/FEU上海-洛杉矶USD/FEU上海-纽约USD/FEU 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-01-202022-04-202022-07-202022-10-202023-01-202023-04-202023-07-202023-10-202024-01-202024-04-202024-07-202024-10-20 韩国12月出口欧盟数据走强 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 11月欧线出货量下滑下滑 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落 2.5 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 1.5 1 0.5 0 2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 欧盟进口中韩两国货物金额同比上涨 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2004-062005-062006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-06 欧盟进口四类货物金额同比保持增长 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 2.5 2 1.5 1 0.5 0 美国库存数据整体涨势趋缓 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 2021-06-09 2021-12-09 2022-06-09 2022-12-09 2023-06-09 2023-12-09 2024-06-09 2024-12-09 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体有回暖迹象 准班率：亚洲-欧洲准班率：亚洲-地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 -5 -10 欧盟:PPI:制造业:当月同比欧盟:PPI:电子产品:当月同比 欧盟:PPI:金属制品:当月同比欧盟:PPI:服装:当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2006-052007-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 1.2 1.1 1 0.9 2002-052004-052006-052008-052010-052012-052014-052016-052018-052020-052022-052024-05 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主力合约对数收益率与5分钟价格标准差相关性较低 近20交易日对数收益率 近20交易日开盘收盘5分钟价格标准差之差 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 40 20 0 -20 -40 -60 120 100 80 60 40 20 0 近20交易日开盘5分钟价格标准差 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 近20交易日收盘5分钟价格标准差 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 多头头部持仓力量较为优势 0.8 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 10 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 0.7 9 0.6 8 0.5 0.47 0.3 6 0.2 5 0.1 04 2024/11/182024/11/232024/11/282024/12/32024/12/82024/12/12024/11/182024/11/232024/11/282024/12/32024/12/82024/12/1 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 多头头部持仓力量较为优势 2.2 持仓第一名多空比持仓前五名多空比持仓前十名多空比 2.2 净持仓第一名多空比净持仓前十名多空比 2 2 1.8 1.8 1.6 1.6 1.4 1.4 1.2 1.2 1 1 0.8 0.8 0.6 0.6 2024/11/182024/11/232024/11/282024/12/32024/12/82024/12/1 0.4 2024/11/182024/11/232024/11/282024/12/32024/12/82024/12/1 数据来源