集运指数（欧线）期货周报：船司1月开舱报价未显著走强，盘面震荡下跌，地缘风险预期变动

船司1月开舱报价未显著走强，盘面震荡下跌，地缘风险预期变动 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2025年01月05日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系人：李开来 期货从业资格：F03124866联系电话：18805319951 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价变化 马士基降低了其wK3报价至2090/3800美元，并开放了wk4的报价保持在2090/3800美元MSC也跟随降价，将大柜价格降至4240美元YML的高柜4200美元以及OOCL在LL7航线上的大柜4400美元 本周盘面交易核心 本周盘面震荡下跌近月02合约面临着较多的空头压力，随着降价周期的开始，市场正在就降价幅度进行博弈。盘面对降价消息非常敏感，初期船公司频繁跟降可能会继续给盘面带来压力，需关注实际的运价下降速度，特别是第三和第四周的情况。季节性因素：无有凸显趋势 下周走势预测及策略 市场参与者也在观察船公司是否将通过隐性的灵活合约价格、集量优惠或特殊品名等手段来揽货，这可能会使得显性的FAK价格跌幅小于市场的预期和盘面的表现。随着降价周期的开启，市场正在就降价幅度进行博弈。盘面对于降价消息反应敏感，初期船公司频繁的跟降行为可能会持续给盘面带来压力，特别是需要注意第三和第四周的实际运价下行速率。考虑到第六至第八周的运力相对紧张，可以关注负面情绪释放后的底部支撑。对于远月合约，需要密切关注地缘政治形势的变化，预计短期内将以宽幅震荡为主，并留意理性底部支撑的形成。策略：04逢高做空 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2024.12.30-2025.01.03） 盘面数据 EC2502开盘2388.0点，收盘2131.0点；周内最低2050.0点，最高2388.0点，周涨跌幅-10.83%；截至周五收盘EC加权指数总持仓84903手 标的现货指数 SCFIS-欧洲航线3513.80，环比上涨4.4%；SCFIS-美西航线2560.88，环比上涨40.6%；SCFI综合指数2505.17，环比上涨1.8% 其他现货指数 WCI综合指数3905，环比上涨3%；WCI上海-鹿特丹指数4774，环比下跌1% 欧盟贸易领先数据 2024年12月前20日，韩国出口金额-欧盟为43.2亿美元环比上涨26.6%，同比上涨28.32% 全球集装箱运力分布 截至2024年12月27日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：423.60、在航：2210.66、抛锚停航：162.26 全球总集装箱运力 截至2025年01月05日，全球集装箱运力3144.1万TEU（7189艘），环比上升0.03% 现货指数/即期运价/出货量 SCFIS-欧洲航线、SCFIS-美西航线回升、SCFI综合指数回升 9000 SCFIS-欧洲航线SCFIS-美西航线SCFI综合指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-04-252022-07-252022-10-252023-01-252023-04-252023-07-252023-10-252024-01-252024-04-252024-07-252024-10-25 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线回落 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2012-08-032013-08-032014-08-032015-08-032016-08-032017-08-032018-08-032019-08-032020-08-032021-08-032022-08-032023-08-032024-08-03 WCI指数上涨 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走强 16000 上海-鹿特丹USD/FEU上海-洛杉矶USD/FEU上海-纽约USD/FEU 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-02-032022-05-032022-08-032022-11-032023-02-032023-05-032023-08-032023-11-032024-02-032024-05-032024-08-032024-11-03 韩国12月前20日出口欧盟数据走强 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 11月欧线出货量下滑下滑 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 2023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落 2.5 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 1.5 1 0.5 0 2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2004-072005-072006-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-07 欧盟进口四类货物金额同比保持增长 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 2.5 2 1.5 1 0.5 0 美国库存数据整体开始走落 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 2021-06-30 2021-12-31 2022-06-30 2022-12-31 2023-06-30 2023-12-31 2024-06-30 2024-12-31 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体有回暖迹象 准班率：亚洲-欧洲准班率：亚洲-地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 -5 -10 欧盟:PPI:制造业:当月同比欧盟:PPI:电子产品:当月同比 欧盟:PPI:金属制品:当月同比欧盟:PPI:服装:当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2006-052007-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 1.2 1.1 1 0.9 2002-062004-062006-062008-062010-062012-062014-062016-062018-062020-062022-062024-06 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主力合约对数收益率与开盘价5分钟价格标准差相关性较高 0.06 0.04 0.02 0 -0.02 -0.04 -0.06 近20交易日对数收益率 40 20 0 -20 -40 近20交易日开盘收盘5分钟价格标准差之差 -0.08 2024/12/62024/12/112024/12/162024/12/212024/12/262024/12/31 -60 2024/12/62024/12/112024/12/162024/12/212024/12/262024/12/31 近20交易日开盘5分钟价格标准差 40 35 30 25 20 15 10 5 近20交易日收盘5分钟价格标准差 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：同花顺iF2in02D4，/12中/6泰期20货24研/12究/1所1整2理024/12/162024/12/212024/12/262024/12/31 0 2024/12/62024/12/112024/12/162024/12/212024/12/262024/12/31请务必阅读正文之后的声明部分 空头优势 0.7 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 10 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 0.69 0.5 8 0.4 7 0.3 6 0.2 0.15 0 2024/12/62024/12/112024/12/162024/12/212024/12/262024/