中泰期货集运指数（欧线）期货周报：船司一月底开舱报价走弱，盘面震荡下跌，年前货量峰值已过

船司一月底开舱报价走弱，盘面震荡下跌，年前货量峰值已过 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2025年01月12日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系人：李开来 期货从业资格：F03124866联系电话：18805319951 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 报告目录 目录 CONTENTS 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价变化 当前wK4报价均值大柜为3800美金，不同航运公司报价存在差异其中MSC报价最高，为大柜3840美金THE联盟和部分航次特价最低，达到大柜3600美金左右。 本周盘面交易核心 本周盘面震荡下跌马士基可能第三次调降wK4报价的预期未实现。货量见顶前置，近期需求减弱，导致船公司间展开价格战。CMA更新了春节空班计划，1月周均运力下调至28.8WTEU，而2月上调至24.1WTEU。此外，美东码头工人联合会与港口雇主达成协议，预计不会发生罢工，短期内有助于美线运价的推涨。季节性因素：无有凸显趋势 下周走势预测及策略 随着马士基未如期三次调降报价，带来了现货运价节前止跌企稳的解读。不过，由于目前运价尚未出现明确的企稳迹象，盘面仍面临压力。后续需要关注马士基wk5的开舱价格、现货运价的实际变化趋势以及由此带来的预期差变化。其他因素：北欧地区遭遇寒潮大风天气，影响英国、比利时等港口运行，需关注是否会引发拥堵情况。同时，各航运公司在面对货量减少时可能会采取不同的策略，包括调整长协舱位比例以减轻即期降价的压力。策略：04逢高做空 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2025.01.06-2025.01.10） 盘面数据 EC2502开盘2109.0点，收盘1997.0点；周内最低1918.0点，最高2109.0点，周涨跌幅-6.29%；截至周五收盘EC加权指数总持仓83793手 标的现货指数 SCFIS-欧洲航线3387.69，环比下跌3.6%；SCFIS-美西航线2822.46，环比上涨10.2%；SCFI综合指数2290.68，环比下跌8.6% 其他现货指数 WCI综合指数3986，环比上涨2%；WCI上海-鹿特丹指数4375，环比下跌8% 欧盟贸易领先数据 2024年12月前20日，韩国出口金额-欧盟为43.2亿美元环比上涨26.6%，同比上涨28.32% 全球集装箱运力分布 截至2025年1月5日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：435.32、在航：2267.34、抛锚停航：147.72 全球总集装箱运力 截至2025年01月05日，全球集装箱运力3153.9万TEU（7205艘），环比上升0.26% 现货指数/即期运价/出货量 SCFIS-欧洲航线回落、SCFIS-美西航线上涨、SCFI综合指数回落 8000 SCFIS-欧洲航线SCFIS-美西航线SCFI综合指数 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-05-022022-08-022022-11-022023-02-022023-05-022023-08-022023-11-022024-02-022024-05-022024-08-022024-11-02 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线回落 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2012-08-102013-08-102014-08-102015-08-102016-08-102017-08-102018-08-102019-08-102020-08-102021-08-102022-08-102023-08-102024-08-10 WCI指数上涨 即期运价：鹿特丹走弱、洛杉矶、纽约航线运价走强 16000 上海-鹿特丹USD/FEU上海-洛杉矶USD/FEU上海-纽约USD/FEU 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-02-102022-05-102022-08-102022-11-102023-02-102023-05-102023-08-102023-11-102024-02-102024-05-102024-08-102024-11-10 韩国12月前20日出口欧盟数据走强 100 80 60 40 20 0 -20 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 -40 2017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 12月欧线出货量下滑下滑 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 300 250 200 150 100 50 0 2023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落 2.5 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 1.5 1 0.5 0 2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落 欧盟进口：中国：同比滤波后欧盟进口：韩国：同比滤波后欧盟进口：日本：同比滤波后欧盟进口：越南：同比滤波后 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2004-072005-072006-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-07 欧盟进口四类货物金额同比保持增长 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 2.5 2 1.5 1 0.5 0 美国库存数据整体开始走落 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 2021-07-07 2022-01-07 2022-07-07 2023-01-07 2023-07-07 2024-01-07 2024-07-07 2025-01-07 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体有回暖迹象 100 准班率：亚洲-欧洲准班率：亚洲-地中海准班率：上海准班率：鹿特丹准班率：汉堡 80 60 40 20 0 2020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-11 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-11 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 -5 -10 欧盟:PPI:制造业:当月同比欧盟:PPI:电子产品:当月同比 欧盟:PPI:金属制品:当月同比欧盟:PPI:服装:当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2006-052007-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 1.2 1.1 1 0.9 2002-062004-062006-062008-062010-062012-062014-062016-062018-062020-062022-062024-06 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主力合约对数收益率与开盘价5分钟价格标准差相关性较高 0.06 0.04 0.02 0 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08 近20交易日对数收益率 40 20 0 -20 -40 -60 近20交易日开盘收盘5分钟价格标准差之差 近20交易日开盘5分钟价格标准差 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 近20交易日收盘5分钟价格标准差 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 0 2024/12/132024/12/182024/12/232024/12/282025/1/22025/1/请7 务必阅读正文之后的声明部分 多头优势 0.7 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 9 0.6 0.5 7 0.4 0.35 0.2 3 0.1 0 2024/12/132024/12/182024/12/232024/12/282025/1/22025/1/7 1 2024/12/132024/12/182024/12/232024/12/282025/1/22025/1/7 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 多头优势 2.6 持仓第一名多空比持仓前五名多空比持仓前十名多空比 2.2 净持仓第一名多空比净持仓前十名多空比 2.42 2.2 1.8 2 1.6 1.8 1.4 1.6 1.2 1.4 1 1.2 0.8 1 0.8 0.6 0.6 20