集运指数（欧线）期货周报：盘面进入提涨验证阶段，远月合约不确定性依旧在高位

盘面进入提涨验证阶段，远月合约不确定性依旧在高位 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2025年02月23日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系人：李开来 期货从业资格：F03124866联系电话：18805319951 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价变化 MSC三月初2290USDMSKWEEK113400USD 本周盘面交易核3400USD 心 短期盘面体现提价后的中性预期，进入提价验证阶段。马士基再次降低运价可能使市场情绪降温，预计短期盘面将震荡。近月合约围绕3月提价的实际落实情况展开博弈。08合约跌幅较大，主要由于潜在复航预期以及7月运价见顶后的回落速度博弈。部分观点认为今年基本面偏弱，跌幅和跌速可能进一步扩大。 下周走势预测及策略 3月提涨预期市场对3月提涨的预期有所降温，马士基二次下调3月报价，进一步降低了市场对3月提涨的预期。4月涨价预期2504合约在现货运价基础上加入一定升水，反映出市场对涨价小幅实现的可能性。后续将根据基本面实际情况进行验证。在继续预期4月涨价的情况下，第12周涨价的落实程度将决定现货运价的合理底部。远月合约交易因素远月合约主要受地缘变化和复航不确定性影响，预计将以宽幅震荡为主。 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2025021720250221） 盘面数据 EC2504开盘2100点，收盘19916点；周内最低19453点，最高21990点，周涨跌幅462；截至周五收盘EC加权指数总持仓1019万手 标的现货指数 SCFIS欧洲航线189784，环比下跌193；SCFIS美西航线193149，环比下跌140；SCFI综合指数159508，环比下跌91 其他现货指数 WCI综合指数2795，环比下跌10；WCI上海鹿特丹指数2618，环比下跌9 欧盟贸易领先数据 2025年2月前20日，韩国出口金额欧盟为3512亿美元环比上涨32，同比上涨1169 全球集装箱运力分布 截至2025年2月20日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：47427、在航：2386、抛锚停航：747 全球总集装箱运力 截至2025年02月23日，全球集装箱运力31812万TEU（7265艘），环比上升019 现货指数即期运价出货量 SCFIS欧洲航线、SCFIS美西航线、SCFI综合指数回落 8000 SCFIS欧洲航线SCFIS美西航线SCFI综合指数 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022061320220913202212132023031320230613202309132023121320240313202406132024091320241213 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI欧洲、地西、地东回落，红海航线回升 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20120921201309212014092120150921201609212017092120180921201909212020092120210921202209212023092120240921 WCI指数下跌 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走弱 14000 上海鹿特丹USDFEU上海洛杉矶USDFEU上海纽约USDFEU 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 202203242022062420220924202212242023032420230624202309242023122420240324202406242024092420241224 韩国2月前20日出口欧盟数据走强 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 20 40 201711201805201811201905201911202005202011202105202111202205202211202305202311202405202411 1月欧线出货量上涨 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 202305202308202311202402202405202408202411 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回升 25 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 15 1 05 0 201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301202307202401202407 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 16 15 14 13 12 11 1 09 08 07 200409200509200609200709200809200909201009201109201209201309201409201509201609201709201809201909202009202109202209202309202409 欧盟进口四类货物金额同比开始走平 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 25 2 15 1 05 0 美国库存数据整体开始走落 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 115 11 105 1 095 09 085 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 20210818 20220218 20220818 20230218 20230818 20240218 20240818 20250218 欧洲地区海运贸易能力有所回落 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体水平不高 准班率：亚洲欧洲准班率：亚洲地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 202006202012202106202112202206202212202306202312202406202412 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202006202012202106202112202206202212202306202312202406202412 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 5 10 欧盟PPI制造业当月同比欧盟PPI电子产品当月同比 欧盟PPI金属制品当月同比欧盟PPI服装当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 18 16 14 12 1 08 06 04 200605200705200805200905201005201105201205201305201405201505201605201705201805201905202005202105202205202305202405 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 12 11 1 09 200207200407200607200807201007201207201407201607201807202007202207202407 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可2012112 持仓力量上多空较为平衡 07 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 9 06 05 7 04 035 02 3 01 01 2025117202512220251272025212025262025211202521620252220251172025122202512720252120252620252112025216202522 持仓力量上多空较为平衡 14 持仓第一名多空比持仓前五名多空比持仓前十名多空比 18 净持仓第一名多空比净持仓前十名多空比 16 12 14 12 1 1 08 08 06 06 20251172025122202512720252120252620252112025216202522 04 20251172025122202512720252120252620252112025216202522 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可2012112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作 其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的声明部分 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 电话：13361063969 Email：lirkztsco