集运指数（欧线）期货周报：船司1月开舱报价明显分化，盘面预期走弱，远月合约有所修复

船司1月开舱报价明显分化，盘面预期走弱，远月合约有所修复 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2024年12月22日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系人：李开来 期货从业资格：F03124866联系电话：18805319951 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价变化 MSC1月上旬的价格从3320/5540美元下调至3140/5240美元MSK1月前两周的定价分别为Week12640/4400美元和Week23300/5500美元（试舱价）。 本周盘面交易核心 本周盘面震荡走弱由于MSC的低价策略，马士基Week2的高价揽货可能面临一定压力。马士基的1月第一周FAK运价2640/4400美元，不再额外征收燃油低硫附加费，这一调整反映了航司为了吸引更多货量而采取的策略。同时，巴以谈判的不确定性可能导致远月合约出现一定的修复行情。季节性因素：有凸显趋势 下周走势预测及策略 在春节前集中出货的支持下，当前各家航司的揽货情况良好，部分港口出现了爆仓甩柜的现象。预计1月初挺价将获得较好的兑现，但两家头部航司对1月的宣涨动作较为谨慎，这反映出航司可能通过增加即期舱位比例来实现利润。1月的运力相对较高，高利润的FAK报价可能会促使船司加大现贷揽货敞口，从而抑制运价的进一步上涨，02合约定价目前中性偏高。单边策略：逢高做空02合约 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2024.12.16-2024.12.20） 盘面数据 EC2502开盘2569.9点，收盘2538.0点；周内最低2460.0点，最高2695.0点，周涨跌幅-1.91%；截至周五收盘EC加权指数总持仓86353手 标的现货指数 SCFIS-欧洲航线3456.71，环比上涨14.0%；SCFIS-美西航线1498.64，环比下跌6.5%；SCFI综合指数2390.17，环比基本持平% 其他现货指数 WCI综合指数3803，环比上涨8%；WCI上海-鹿特丹指数4819，环比下跌1% 欧盟贸易领先数据 2024年12月前10日，韩国出口金额-欧盟为15.56亿美元环比上涨19.2%，同比上涨10.3% 全球集装箱运力分布 截至2024年12月20日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：424.53、在航：2281.1、抛锚停航：160.9 全球总集装箱运力 截至2024年12月22日，全球集装箱运力3140.9万TEU（7186艘），环比上升0.11% 现货指数/即期运价/出货量 SCFIS-欧洲航线回升、SCFIS-美西航线走弱、SCFI综合指数基本持平 9000 SCFIS-欧洲航线SCFIS-美西航线SCFI综合指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-04-112022-07-112022-10-112023-01-112023-04-112023-07-112023-10-112024-01-112024-04-112024-07-112024-10-11 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线回落 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2012-07-202013-07-202014-07-202015-07-202016-07-202017-07-202018-07-202019-07-202020-07-202021-07-202022-07-202023-07-202024-07-20 WCI指数上涨 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走强 16000 上海-鹿特丹USD/FEU上海-洛杉矶USD/FEU上海-纽约USD/FEU 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-272023-04-272023-07-272023-10-272024-01-272024-04-272024-07-272024-10-27 韩国12月前10日出口欧盟数据走强 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 11月欧线出货量下滑下滑 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落 2.5 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 1.5 1 0.5 0 2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2004-072005-072006-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-07 欧盟进口四类货物金额同比保持增长 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 2.5 2 1.5 1 0.5 0 美国库存数据整体开始走落 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 2021-06-16 2021-12-16 2022-06-16 2022-12-16 2023-06-16 2023-12-16 2024-06-16 2024-12-16 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体有回暖迹象 准班率：亚洲-欧洲准班率：亚洲-地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 -5 -10 欧盟:PPI:制造业:当月同比欧盟:PPI:电子产品:当月同比 欧盟:PPI:金属制品:当月同比欧盟:PPI:服装:当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2006-052007-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 1.2 1.1 1 0.9 2002-052004-052006-052008-052010-052012-052014-052016-052018-052020-052022-052024-05 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主力合约对数收益率与收盘价5分钟价格标准差相关性较高 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 近20交易日对数收益率 40 20 0 -20 -40 -60 近20交易日开盘收盘5分钟价格标准差之差 120 100 80 60 40 20 0 近20交易日开盘5分钟价格标准差 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 近20交易日收盘5分钟价格标准差 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 多空头部持仓力量较为均衡 0.8 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 10 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 0.7 9 0.6 8 0.5 0.47 0.3 6 0.2 5 0.1 04 2024/11/252024/11/302024/12/52024/12/102024/12/152024/12/22024/11/252024/11/302024/12/52024/12/102024/12/152024/12/2 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 多空头部持仓力量较为均衡 2.2 持仓第一名多空比持仓前五名多空比持仓前十名多空比 2.2 净持仓第一名多空比净持仓前十名多空比 2 2 1.8 1.8 1.6 1.6 1.4 1.4 1.2 1.2 1 1 0.8 0.8 0.6 0.6 2024/11/252024/11/302024/12/52024/12/102024/12/152024/12/2 0.4 2024