招期金工CTA市场跟踪周报（2026年05月18日-2026年05月22日）:本周CTA策略回调，行情偏震荡，增配套利与中短周期趋势

核心观点

• 本周商品市场整体下行，多数商品指数和股指期货指数下跌，国债指数普遍上涨。
• 商品板块指数净值多数下降，波动率多数上升；股指期货市场板块普遍下降，波动率多数上升；国债期货市场板块净值普遍上涨，波动率多数上升。
• 商品期货市场成交持仓和股指期货市场成交持仓均处于正常区间。
• 量化CTA策略市场环境不佳，多数策略收益为负，日内波动和日间波动持续下降。
• CTA风格因子中，60日时序动量和多空20%展期表现最好，5日截面动量和20日截面动量表现最差。

关键数据

• 商品指数下跌1.14%，农产品指数上涨0.77%，工业品指数下跌1.39%，贵金属指数下跌1.80%，能化指数下跌2.00%，黑色指数下跌2.13%。
• 股指期货指数普遍下跌，IM指数下跌0.11%，IC指数下跌0.12%，IF指数下跌0.98%，IH指数下跌1.81%。
• 国债指数普遍上涨，TL指数上涨0.69%，T指数上涨0.14%，TF指数上涨0.10%，TS指数上涨0.05%。
• 商品期货平均成交额为2.43万亿元，平均持仓额为2.89万亿元，平均成交持仓比为0.84。
• 股指期货平均成交额为0.94万亿元，平均持仓额为1.68万亿元，平均成交持仓比为0.56。
• 国债期货平均成交额为0.64万亿元，平均持仓额为1.16万亿元，平均成交持仓比为0.55。

研究结论

• 本周商品市场和股指期货市场表现不佳，国债期货市场表现较好。
• CTA策略市场环境不佳，多数策略收益为负，日内波动和日间波动持续下降。
• CTA风格因子中，时序动量因子表现较好，截面动量因子表现较差。