2024年航运市场回顾与2025年展望
摘要
2024年集运欧线价格剧烈波动，经历了红海事件引发的大幅上涨、需求不振导致的小幅下跌、旺季提前启动带来的第二次大涨和旺季提前结束需求低迷的价格二次走低。期货价格波动更大，与现货价格走势并不完全匹配，使得基差波动显著。
长期走势与2024年行情总结
- 现货市场长期走势：全球集装箱运输市场经历了四个阶段：市场低迷期（2009-2020）、运价暴涨期（2020-2021）、运价高位回落（2022-2023）和运价剧烈波动（2023年至今）。
- 2024年现货市场走势：分为四个阶段：大幅上涨（2023年12月-2024年1月底）、小幅下跌（2月-4月）、再次大涨（5月-7月）和下跌行情（7月至今）。
- 期货市场走势：集运欧线期货上市以来波动幅度较大，行情启动早、结束早，涨跌幅大于现货，基差波动大。
- 期货成交与持仓情况：2024年集运欧线市场较为活跃，累计成交量和成交额均较高，平均月末持仓量适中。
集运市场需求分析
- 中欧贸易分析：欧盟是中国的第二大贸易伙伴，2024年欧盟从中国进口量继续增长。预计2025年欧洲经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升，但中欧贸易摩擦一定程度上抵消集运需求的增长，预计集运需求增速2.5%。
- 欧洲经济与进出口贸易分析：2024年欧元区制造业PMI持续收缩，但服务业PMI保持扩张。预计2025年欧盟经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升。
- 中欧贸易摩擦分析：中欧贸易摩擦损害了双方贸易往来，降低了亚欧航线的集运需求。
集运市场供给分析
- 全球集运运力供给分析：2024年新船大量投放，1-10月新船交付数量接近去年全年运力交付量，集运供给增速创近十年来的新高，预计全年运力供给增长10%左右。2025年新船继续交付，预计运力供给增长4.5%左右。
- 亚欧航线集运效率分析：2024年亚欧航线到离港服务准班率偏低，预计2025年上半年继续偏低。
- 集运联盟新变化：航运联盟由三足鼎立向四分天下切换，行业集中度下降。
其他因素分析
- 地缘政治分析：2025年航运市场地缘政治因素影响主要包括红海是否通航、美国关税政策变化和俄乌局势对欧洲经济的影响。
- BDI走势分析：2024年BDI指数波动幅度不大，上半年处于高位。
技术分析
- 季节性分析：集运欧线指数价格上涨期为12月份至下一年的1月底2月初，价格下跌期为2月初至4月份。
- 技术分析：2024年低点1500.0仍为重要支撑位，价格剧烈波动前3700-3800的震荡平台为重要压力位。
行业企业调研2025年展望
- 长荣海运：预计2025年欧洲长约价格和货量持乐观态度。
- 克拉克森：集运市场存在供过于求的风险，未来市场走势将取决于红海地区的局势，以及旧船的淘汰速度。
- BIMCO：预计2025年集装箱运输市场的供需平衡将发生重大变化，运费和资产价格承压下调的风险大大增加。
- Drewry：红海危机和绕航好望角将至少持续到2026年，推动运费保持在高位。
总结
新船持续交付，班轮公司联盟切换，市场集中度下降，2025年集运运力增长4.5%左右，虽低于2024年，但仍保持正增长。2024年欧洲央行已进入降息周期，2025年欧洲经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升，但中欧贸易摩擦一定程度上抵消集运需求的增长，预计集运需求增速2.5%。集运市场持续宽松，价格将承压下行，价格中枢低于2024年。不发生极端事件比如红海通航等情况下，预计集运加权运行区间1500-3800。2025年仍需关注地缘政治风险，包括中东局势、美国关税新政和俄乌冲突等。若红海恢复通航，将释放20%左右的集运需求，集运价格有望进一步下行。
