2023年A股中期策略：风起于青萍之末，浪成于微澜之间

投资要点   10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2022/032022/082023/01 000300.SH  请阅读最后评级说明和重要声明 一、国内经济缓慢复苏，流动性有望持续向好4 1.2022年&2023Q1业绩微增，国内经济缓慢复苏4 2.流动性：海外紧缩压力下降，国内维持宽松5 二、“中特估”加持下，央国企再度崛起7 1.“中特估”提出后，国企表现持续强劲7 2.把握“央国企+数字经济”和“一带一路”两条主线8 三、人工智能引领新一轮科技投资9 1.ChatGPT上线后，人工智能表现持续强劲9 2.AI产业浪潮下，看好全年TMT投资9 四、美联储加息见顶，黄金配置价值凸显10 1.美联储降息预期升温，黄金价格景气10 2.美国经济指标表现不佳，央行购金需求强劲11 3.看好黄金板块投资机会12 五、其他板块：估值低位，业绩分化，聚焦多行业黄金赛道12 1.电力设备12 2.医药生物13 3.非银金融13 4.汽车13 5.食品饮料14 6.国防军工14 7.美容护理14 ...................................................................................................................4 ...........................................................................................................4 ...............................................................................................................4 .......................................................................................................4 ................................................................................................................6 ..............................................................................................................7 ........................................................................................................7 .................................................................................................................9 ...........................................................................................................9 ............................................................................................................................10 .........................................................................................................................................11 ............................................................................................................................................11 .....................................................................................................................................12 ..........................................................................................................................4 .................................................................................5 ........................................................................................6 .............................................................................................................................7 电力设备石油石化公用事业有色金属基础化工农林牧渔医药生物建筑装饰 通信煤炭 国防军工交通运输食品饮料美容护理 汽车轻工制造计算机银行 机械设备家用电器 环保电子 纺织服饰商贸零售 传媒非银金融 钢铁社会服务房地产建筑材料 电力设备社会服务农林牧渔 综合 食品饮料 通信建筑装饰公用事业商贸零售美容护理 汽车国防军工有色金属交通运输纺织服饰家用电器机械设备房地产环保 医药生物 煤炭石油石化建筑材料 传媒计算机银行钢铁 基础化工轻工制造 电子非银金融 电力设备公用事业有色金属 煤炭社会服务石油石化 通信建筑装饰食品饮料家用电器 银行综合汽车 基础化工机械设备医药生物国防军工 环保非银金融 电子轻工制造美容护理纺织服饰计算机交通运输建筑材料 传媒钢铁 商贸零售农林牧渔房地产 社会服务非银金融农林牧渔计算机公用事业商贸零售电力设备美容护理 传媒食品饮料建筑装饰家用电器 通信汽车煤炭 交通运输 环保银行 机械设备国防军工纺织服饰石油石化有色金属房地产医药生物轻工制造基础化工 电子建筑材料 钢铁 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% -200% -250% -300% -350% -400% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 4   3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 13 13 12 12 11 11 10   1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 70 60 50 40 30 20 10     16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 6 5 4 3 2 1 0 10年 2年 3个月 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 CPI 核心CPI 500 445 450417 400 350 300 250 210 228 185 200 150116 91 89 100 50 34 0 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1