下游复合肥成品走货欠佳 尿素需求缺乏利好支撑

行情复盘

12月23日，尿素期货主力合约收涨0.34%至1749.0元，持仓量增加125手至196420手。

市场动态

• 国内尿素现货市场稳中小跌，跌幅10-20元/吨，周一低端成交尚可，山东、河南、河北部分厂家收单不错，其他区域成交一般。
• 供应方面，日产受气头企业停车及装置故障影响下滑，但仍处同期高位；需求方面，下游复合肥走货欠佳，工业需求开工低位，缺乏实质性利好。
• 品种总持仓254164手，减少2308手；仓单6505张，减少5张。

基本面分析

1. 供应
   • 煤头和气头企业检修与复产交替，日均产量下降至18万吨左右，短期内预期继续小幅下降。
2. 需求
   • 复合肥开工率下滑，对尿素刚需减少；价格下跌刺激贸易商补仓，部分企业开始挺价，备肥情绪消退。
   • 尿素企业总库存147.18万吨，周环比增加3.94万吨，供需双弱下延续小幅累库趋势。
3. 成本
   • 动力煤市场悲观情绪浓郁，价格跌破长协支撑位，部分品种具备高性价比，供需改善或支撑煤价止跌企稳。
4. 逻辑
   • 多头：日产量下降，低价刺激补仓。
   • 空头：高库存待消化，复合肥刚需减少，成本下移。

研究结论

供需双弱下，尿素期货预计延续小幅累库趋势，价格或受库存压力和需求疲软制约，但低价或刺激部分补仓。关注日产量变化、库存去化和复合肥开工情况。