尿素市场分析总结
市场行情回顾
- 尿素期货与现货：尿素期货主力合约6月20日收跌2.86%至1730.0元/吨，持仓量减少23795手至225410手。现货价格每日调涨30-50元/吨，河南市场日均价1815元/吨，较上周上调99元/吨。
- 基差与价差：主力基差表现走强，6月20日河南市场主力基差85元/吨，较上周走强30元/吨。9-1价差整体呈现先强后弱趋势，6月20日价差41元/吨，较上周走强28元/吨。
基本面变化
- 供应端：尿素开工负荷率88.65%，其中气头企业开工负荷率78.66%，较上周降低1.3个百分点，日均产量20.44万吨。甘肃金昌30万吨尿素产能投放，山东瑞星、山西丰喜等装置减量或短停，山西天泽等装置复产，整体供应仍偏充裕。
- 成本端：无烟煤市场价格维持偏弱下行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价800-900元/吨，较上周降30元/吨。煤制尿素毛利率5.73%，气制尿素毛利率-6%，尿素价格重心回落，毛利率均下调。
- 需求端：全国冬小麦收获进度为81%，复合肥企业产能运行率31.82%，较上周降低1.99个百分点，复合肥库存70.72万吨，较上周增加1.1万吨。三聚氰胺开工率小幅下降，其他工业需求支撑减弱。
- 库存端：尿素企业库存95.6万吨，较上周减少8.7万吨；港口库存29.7万吨，较上周增加3.2万吨；注册仓单3581张，合计尿素7.162万吨，较上周减少2341张。
主要运行逻辑
- 尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，复合肥开工处于低位，对尿素支撑减弱，其他工业需求支撑同样有限。
- 受国际局势影响，国内尿素价格以预期为主冲高后无终端需求承接出现回落，短期内利好有限，在国内下游需求未改善情况下中期仍有压力。
- 关注6月25日氮肥协会会议消息短期影响。
重点关注
- 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
