复合肥成品走货顺畅

【行情分析】
尿素市场今日低开高走，期货偏强震荡刺激下游补库，工厂报价上调，经销商逢低拿货。山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500-1550元/吨，河南报价偏低端。基本面显示，日产快速回升至20万吨左右，供给宽松，本月持续高供应；下游需求低价补库，接受度好转。复合肥开工负荷持平，走货顺畅，库存去化，冬储政策出台中，但经销商备肥谨慎，预计逢低多次拿货。尿素厂内库存增加，农业需求减少且发运受阻，预计累库。整体供需双增，行情好转，盘面小幅反弹，窄幅震荡为主。

【期现行情】
期货：尿素主力2601合约1630元/吨开盘，收1644元/吨，涨0.74%，持仓量275142手（+2887手）。前二十主力持仓席位多头净增1915手，新湖期货净多单+1494手，方正中期+525手；国泰君安净空单-1138手，浙商期货净空单+928手。仓单数量3900张，持平。

现货：期货偏强震荡，现货成交可观，工厂报价上调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500-1550元/吨，河南报价偏低端。

【基本面跟踪】
基差：河南地区1月合约基差-74元/吨（-11元/吨），走弱。
供应：全国尿素日产量20.4万吨（+0.44万吨），开工率86.2%。
库存：中国尿素企业总库存157.81万吨（+2.38万吨），环比增1.53%。
预售订单天数：7.29日（-0.24日），环比减3.19%。
下游：复合肥产能利用率31.04%（持平），三聚氰胺产能利用率53.2%（+3.22pct）。

【研究结论】
尿素市场供需双增，行情好转但弹性有限。短期内期货窄幅震荡，现货跟随调整，下游补库支撑有限，库存压力下价格上行空间受限。复合肥冬储启动但经销商拿货谨慎，需关注后续需求落地情况。建议关注环保政策及下游备肥节奏变化。