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公司事件点评：国产算力龙头深耕根技术，AI时代自身价值持续强化

2024-12-24 吕伟,方竞,宋晓东,郭新宇民生证券徐红金

核心观点：海光信息作为国产算力龙头，持续深耕根技术，在AI时代自身价值不断强化。公司通过多项专利申请，加强处理器互联、测试方法及芯片设计等根技术自主性，并深入布局DCU业务，拓展AI训练侧客户。
关键数据：
- 2024年前三季度业绩：营业收入61.37亿元（同比增长55.64%），归母净利润15.26亿元（同比增长69.22%），扣非归母净利润14.75亿元（同比增长76.87%）；Q3单季度营收23.74亿元（同比增长78.33%），归母净利润6.72亿元（同比增长199.90%）。
技术进展：
- 处理器互联：专利“处理器的双路互连系统、片上系统及计算机设备”提升芯片间互联能力，为拓展训练侧客户奠定基础。
- 测试方法：专利“测试方法、测试装置、电子装置以及存储介质”摆脱第三方IP依赖，增强根技术自主性。
- 芯片设计：专利“一种芯片设计方法及装置、电子设备、存储介质”降低设计复杂度，提升芯片设计能力。
DCU业务：
- 持续投入DCU软件生态，兼容CUDA、ROCm等主流生态，支持主流深度学习框架。
- 客户覆盖智算中心、互联网、金融等行业，与头部厂商推出联合方案，形成标杆案例。
CPU业务：
- 产品兼容国际主流x86架构，应用于电信、金融等领域，市场认可度高。
- 联合服务器厂商打造国产整机合作伙伴体系，推动产品覆盖。
投资建议：维持“推荐”评级，预计24/25/26年归母净利润分别为19.58/25.94/33.97亿元，对应PE分别为167/126/96X。
风险提示：产品迭代升级不及预期、市场开拓不及预期。