大消费行业周报（12月第3周）：微信小店有望激活消费新场景

大消费 微信小店有望激活消费新场景 证券研究报告 2024年12月23日大消费行业周报（12月第3周） 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点： 1)本周（12/16-12/20）消费一级行业均跑输沪深300指数。本周商贸零售、社会服务、纺织服装、美容护理、食品饮料、家用电器申万指数分别下跌4.56%、4.33%、3.17%、2.75%、2.27%、0.82%，同期沪深300指数下跌0.14%。食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领跌的个股分别是惠发食品（-28.22%）、帅丰电器（-28.31%）、红蜻蜓（-20.66%）、文峰股份（-19.89%）、西安饮食（-16.89%）、ST美谷（-12.17%）；领涨的个股分别是ST西发（+8.51%）、比依股份（+11.18%）、真爱美家 （+22.03%）、友阿股份（+61.30%）、实朴检测（+23.90%）、可靠股份（+38.65%）。 2)11月社零数据弱复苏，双十一、以旧换新虹吸效应明显。 11月社零总额4.38万亿元，同比+3.0%，一致预期+5.3%，前值+4.8%，11月增速低于预期且环比回落1.8个pct。分类型看，11月商品零售同比+2.8%（环比回落2.2个pct）限额以上商品零售同比+1.2%，跑输商品零售大盘。11月餐饮零售同比+4%（环比提升0.8个pct），限额以上餐饮零售+2.5%，跑输餐饮大盘。分品类看，①必选品类相对稳定粮油食品饮料烟酒同比+5.8%（环比小幅回落1.1个pct）。 ②可选品类波动较大，受双十一提前销售影响，多个品类11 月增速由正转负，其中化妆品回落尤为明显。但从10月和 11月平均增速来看，环比9月有所改善。11月化妆品、纺织服装、金银珠宝分别同比-26.4%、-4.5%、-5.9%，环比增速分别回落66.5个pct、12.5个pct、3.2个pct。③耐用品保持增长，其中11月家电同比+22.2%（环比回落17个 pct），或因以旧换新多集中在10月，虹吸效应明显。 3)微信送礼或开启购物新场景，年底节假日带动礼赠需求。12月18日微信小店“送礼物”功能开启灰度测试，除珠宝首饰、教培品类且商品原价≤1万元的商品将支持该功能。截至24Q3微信及WeChat合并月活跃账户数13.82亿。2024年除夕夜微信用户共抢到微信红包50.8亿个，发送“拜年红包”1.9亿次。微信具备强大的社交流量；且送礼可类比发红包，将形成更多样化的消费场景。年底节假日送礼需求高增，或利好率先入驻微信小店的品牌商。建议关注电商及其综合服务商板块以及潮玩、化妆品、零食等板块。风险提示：需求减弱、行业竞争加剧、关税加征等风险。 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告4 2.1行业要闻4 2.2公司公告6 图表目录 Figure1申万一级行业周度涨跌幅3 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅3 Figure3消费各行业周涨幅前五个股4 Figure4消费各行业周跌幅前五个股4 2024年12月 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 互联网电商黑色家电白色家电 教育个护用品 饰品白酒Ⅱ饮料乳品 化妆品小家电纺织制造 专业连锁Ⅱ 调味发酵品Ⅱ 专业服务家电零部件Ⅱ 非白酒 服装家纺食品加工 贸易Ⅱ 休闲食品厨卫电器 照明设备Ⅱ 一般零售旅游及景区酒店餐饮 通信电子银行计算机 一、市场周度回顾 Figure1申万一级行业周度涨跌幅 6% 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 沪深300公用事业家用电器国防军工 汽车石油石化非银金融建筑装饰电力设备医药生物机械设备基础化工食品饮料交通运输 环保美容护理 钢铁有色金属 煤炭纺织服饰农林牧渔 传媒综合 社会服务商贸零售建筑材料房地产轻工制造 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- Figure3消费各行业周涨幅前五个股 公司 食品饮料 涨跌幅(%) 公司 家电 涨跌幅(%) 公司 纺织服饰 涨跌幅(%) ST西发8.51 比依股份11.18 真爱美家22.03 三只松鼠5.42 TCL智家9.47 ST起步13.72 盐津铺子5.32 深康佳A7.50 太湖雪10.17 皇台酒业2.03 极米科技7.41 ST金一9.65 双汇发展1.96 九联科技7.10 奥康国际9.33 商贸零售 社会服务 美容护理 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 友阿股份61.30 实朴检测23.90 可靠股份38.65 青木科技29.23 科德教育23.55 丸美股份11.57 凯淳股份13.65 创业黑马22.94 诺邦股份11.23 博士眼镜12.30 中金辐照6.00 登康口腔5.97 爱婴室11.03 学大教育3.10 水羊股份4.22 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4消费各行业周跌幅前五个股 公司 食品饮料 涨跌幅(%) 公司 家电 涨跌幅(%) 公司 纺织服饰 涨跌幅(%) 李子园-17.29 金海高科-12.48 红豆股份-13.50 一鸣食品-19.06 倍益康-13.46 如意集团-15.70 黑芝麻-21.17 勤上股份-16.47 金发拉比-16.61 海欣食品-23.71 爱仕达-25.54 美邦服饰-16.90 惠发食品-28.22 帅丰电器-28.31 红蜻蜓-20.66 商贸零售 社会服务 美容护理 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 居然之家-16.46 ST凯撒-13.54 嘉亨家化-8.15 广百股份-18.22 力盛体育-14.81 两面针-8.15 友好集团-19.13 曲江文旅-15.45 华熙生物-8.87 中央商场-19.57 大连圣亚-15.98 洁雅股份-10.00 文峰股份-19.89 西安饮食-16.89 ST美谷-12.17 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 12月上旬，全国白酒环比价格总指数99.90，下跌0.10%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.84，下跌0.16%；地方酒环比价格指数为99.94，下跌0.06%。基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。 可口可乐巴西公司在一份声明中表示，该公司投资5.5亿雷亚尔(约合9100万美元)扩建位于巴西亚马逊州的一家浓缩饮料厂。该新工厂于上周五在巴西副总统GeraldoAlckmin和其他官方官员的见证下正式落成。 据第三方统计数据，1-11月小米空调销量同比增长53%。 航旅纵横大数据显示，12月28日到2025年1月5日的国内航线机票预订量超221万张，同比+14%；同期出入境航线机票预订量超136万张，同比+58%；春节方面，据航旅纵横大数据，截至12月11日，2025年春节假期境内航线机票预订量超130万张。假期延长推动酒店、餐饮消费增长。部分目的地酒店搜索量显著上升，餐厅“年中饭”预定量同比高增长。 文旅部发布通知，确定“冬奥之城·冰雪长城”“晋美冰雪·古建瑰宝”等12条线路为2024-2025全国冰雪旅游精品线路。 国家移民管理局12月17日公告，即日起全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天），同时新增21个口岸为过境免签人员入出境口岸。24年1至11月全国各口岸入境外国人2921.8万人次，+86.2%；其中通过免签入境1744.6万人次，+123.3%。预计此政策有利于促进国内旅游、免税等消费。 根据洛图科技（RUNTO）数据显示，统计范围内，2024年11月，Top10的专业ODM工厂出货总量较去年同期增长17.5%，环比10月微幅增长1.6%。这是今年以来的11个月中，除了2月受全球华人春节假期影响同比下滑之外，第10个月的出货量实现同比增长。 产业在线监测数据显示，2024年11月家用空调生产1671.0万台，同比增长55.7%；销售1538.2万台，同比增长44.2%。其中内销673.2万台，同比增长28.7%；出口865.0万台，同比增长59.1%。 产业在线数据显示，2023年全球空气源热泵市场增速放缓，总销售量为 463.6万台，同比增长1.9%。2024年全球空气源热泵市场面临行业库存高企、市场需求不足，并叠加部分欧洲国家补贴政策退坡和补贴落地不明确等影响，预计不及2023年，全年销售量规模约400.7万台，同比下滑13.6%。 五粮液第二十八届12·18共商共建共享大会在宜宾举行。对于2025年营销工作方针，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦指出，将大力支持与五粮液同心同向的优秀经销商做大做强，同时痛下决心，着力优商、补商、扶商、强商，坚决优化掉忠诚度低、市场能力低、销售质量低的商家。五粮液股份公司党委副书记、总经理华涛在现场指出，公司将从费用管控、市场治理、渠道优化等方面综合施策，全面提升经销商的利益。首先，将全面优化第八代五粮液的渠道费用，保证全国市场投入的一致性。在消费者培育等方面，将加大在重点市场、薄弱市场的支持力度。其次，优化激励政策，对低质量销售的部分，要减少乃至取消兑付。 去哪儿发布的数据显示，2025年春节出境游预订已经渐入高峰。截至12月18日，明年春节期间的国际机票和酒店预订量均同比增长超1倍，旅客预订到达的城市较2024年增加了157个。相较国内热门目的地，不少境外目的地更具性价比，吸引了不少年轻人“反向”出国过年。 2.2公司公告 新澳股份：12月17日，公司全资子公司TODD&DUNCANLIMITED（简称“邓肯公司”）拟通过增资扩股方式,引入投资者BARRIEKNITWEARLIMITED（简称“BARRIE”）。公司对邓肯公司的持股比例将由100%变更为60%，BARRIE取得邓肯公司40%的股权。 四川九洲：12月17日，（1）其控股股东九洲集团与绵阳市国资委、四川省财政厅及国开基金签订增资扩股协议。协议后，九洲集团注册资本将从30亿元增至36.15亿元，国开基金将持有九洲集团17.01%的股权。 （2）公司为支持控股子公司九洲空管重大项目扩产及能力建设，公司拟以自有不动产对其增资。 永辉超市：12月19日，全资子公司重庆永辉于2024年12月3日至12月17日交易日期间，通过集中竞价方式累计出售中百集团共计6710万股，占其股本的9.87%，出售金额约为4.40亿元。本次出售将增加2024年投资收益约为1.61亿元，上述股权累计确认投资收益约为-0.46亿元。 煌上煌：12月19日，基于公司与本次交易标的的控股股东之间无法就收购所涉及的相关条款最终达成一致，公司决定终止筹划本次收购展翠食品控股权事项。 朗姿股份：12月20日，公司公告，截至2024年12月19日，公司及下属西藏哗叽服饰有限公司等子公司本年度累计共收到与日常经营活动相关的政府补助1953.98万元。上述资金的取得将对公司2024年度的经营业绩产生积极影响。 武商集团：12月20日，公司公告，收到股东浙江银泰、达孜银泰的《告知函》，具体情况如下：近日，阿里投资与雅戈尔集团、杭州臻颐商业管理有限公司、杭州泰颐商业管理合伙企业（有限合伙）签订《股权购买协议》，约定阿里投资将包括浙江银泰和银百（浙江银泰及银百合计持有达孜银泰100%股权）在内的银泰商业集