微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益

投资建议 美护：微信小店新渠道机遇，国货美妆品牌反应迅速快速布局，有望获得优先享受渠道势能，礼赠心智强的品牌商（礼盒产品优异/高奢化妆品等）、相关代运营商受益。关注三条投资主线，1）高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤大单品&品类矩阵持续完善、医美有序推进）、丸美生物；2）业绩稳健兑现：珀莱雅（发力多品牌、多品类）；3）运营端&组织端积极求变，期待业绩端逐步改善：关注水羊股份、贝泰妮、上海家化、福瑞达等。 黄金珠宝：金饰终端动销10月旺季环比Q3好转，11月淡季平稳，重点关注金价走势，以及前期受金价高位波动压抑需求在春节旺季的释放程度，建议持续关注老铺黄金/周大生/潮宏基等。 潮玩：潮玩作为情绪消费的重要表达出口，叠加供给端优质新IP、新品类、新场景促进扩容，供需共振下维持高景气；12月15日布鲁可港交所通过聆讯。 双周关注 微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益 化妆品：从美妆公司自身角度看，线上流量逐渐见顶、苦于费用高企久已，全渠道运营愈发重要。微信小店新渠道机 遇，国货美妆品牌反应迅速快速布局，上市公司旗下品牌大多已开通微信小店，国际品牌反应相对较慢。 潮玩：潮玩满足社交需求和情感认同，价格敏感度不高，微信小店送礼物功能开发新礼赠场景，激发新需求望带来可观增量；同时，潮玩消费场景包括收藏纪念/纯属喜欢/礼赠/跟风购买/二次转售等，情绪消费趋势崛起，送礼物功能驱动礼赠日常化，消费者也更偏好赠送同好共同喜欢的物品，潮玩在礼赠场景中占比提升。泡泡玛特小店开店时长250 天，销量4万，当前上架商品以手机壳、帆布包、手机支架、吸管杯等周边为主，未来有望加大盲盒产品上架。 行业动态 巨子生物骨修复材料获批三类械：国家药监局12月17日官网公示，巨子生物骨修复材料获批三类医疗器械，符合此 前招股书24Q4拿证预期。1）适应症：牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复；2）优势：既能快速塑形不塌陷起到支撑作用，又具有引导骨再生的高效修复作用；3）成分：无机成分为羟基磷灰石颗粒，有机成分为大分子多糖。 社零跟踪：据国家统计局，1-11月化妆品类零售总额4015亿元、同比-1.3%，11月零售额434亿元，同比-26.4%。 行情回顾 近两周（2024.12.09~12.20）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.06%、跌1.34%、跌1.14%。其中，美容护理跌0.28%、处于上游，黄金珠宝跌1.49%、处中上游。美护板块中可靠股份（深耕成人失禁护理用品及养老服务业务）、诺邦股份、宝尊电商、若羽臣涨幅靠前，黄金板块中金一文化、周大生、老铺黄金、老凤祥涨幅领先。 原材料价格跟踪 棕榈油/原油/PP指数近两周（12.09~12.20）价格跌6.27%/跌0.61%/跌0.87%，COMEX黄金期货本周五收盘价2640.5 美元/盎司、较12.09跌1.58%。 风险提示 美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期，第三方数据误差；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价大幅波动。 内容目录 1、双周关注：微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益3 2、行情回顾3 3、原材料价格跟踪5 4、风险提示6 4.1、美容护理6 4.2、黄金珠宝6 图表目录 图表1：微信小店送礼流程3 图表2：本周美容护理板块涨跌幅（%）3 图表3：本周各板块涨跌幅（%）4 图表4：本周美容护理个股涨跌幅4 图表5：本周黄金珠宝个股涨跌幅5 图表6：棕榈油平均价（元/吨）5 图表7：原油价格（美元/桶）5 图表8：PP指数6 图表9：LDPE出厂价（元/吨）6 图表10：COMEX黄金期货收盘价6 1、双周关注：微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益 图表1：微信小店送礼流程 微信小店正在灰度测试“送礼物”功能。“送礼物”功能商家默认开通（可自行选择关闭），除珠宝、教育培训两大类目外，其他类目微信小店、原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。 化妆品：从美妆公司自身角度看，线上流量逐渐见顶、苦于费用高企久已，全渠道运营愈发重要。微信小店新渠道机遇，国货美妆品牌反应迅速快速布局，上市公司旗下品牌大多已开通微信小店，国际品牌反应相对较慢。 潮玩：潮玩满足社交需求和情感认同，价格敏感度不高，微信小店送礼物功能开发新礼赠场景，激发新需求望带来可观增量；同时，潮玩消费场景包括收藏纪念/纯属喜欢/礼赠/跟风购买/二次转售等，情绪消费趋势崛起，送礼物功能驱动礼赠日常化，消费者也更偏好赠送同好共同喜欢的物品，潮玩在礼赠场景中占比提升。当前泡泡玛特布局最完善，小店开店时长250天，销量4万，当前上架商品以手机壳、帆布包、手机支架、吸管杯等周边为主，未来有望加大盲盒产品上架。 来源：微信小店官网，国金证券研究所 2、行情回顾 近两周（2024.12.09~12.20）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.06%、跌1.34%、跌1.14%。其中，美容护理跌0.28%、处于上游，黄金珠宝跌1.49%、处中上游。 图表2：本周美容护理板块涨跌幅（%） 板块名称 累计涨跌幅（%） 板块名称 累计涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -1.06 美容护理 -0.28 深证成份指数成份 -1.34 黄金珠宝 -1.49 沪深300 -1.14 商贸零售 1.75 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：本周各板块涨跌幅（%） 10.0 5.0 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) 通电商纺家信子贸织电元零服 器售装 件 银食美计汽行品容算车饮护机 料理 餐电轻传黄国饮力工媒金防旅及制珠军 游公造宝工 用事业 农石交建基林油通筑础牧石运化 渔化输工 机医综电钢 械药合力铁 设备 教建非有煤房培育材银色炭地育 行金产钻 金属融 来源：Wind，国金证券研究所 近两周美容护理板块个股表现分化，可靠股份（深耕成人失禁护理用品及养老服务业务）、诺邦股份、宝尊电商、若羽臣涨幅靠前。 图表4：本周美容护理个股涨跌幅 证券代码证券简称收盘价 （元） 累计涨跌幅 （%） 相对板块涨跌幅 （%） 累计成交量 （万股） 市值 （亿） 301009.SZ603238.SHBZUN.O003010.SZ 300792.SZ 300740.SZ 600315.SH 600223.SH 605136.SH 603059.SH 001206.SZ 2145.HK 002803.SZ 300856.SZ 2367.HK 0 300955.SZ 300132.SZ 603605.SH 002511.SZ 603630.SH 001218.SZ 300896.SZ 6601.HK 688363.SH 300957.SZYSG.N6993.HK 可靠股份14.35 诺邦股份15.95 宝尊电商3.13 若羽臣27.39 壹网壹创27.41 水羊股份14.32 上海家化18.45 福瑞达7.39 丽人丽妆9.64 倍加洁24.66 依依股份17.23 上美股份35.45 吉宏股份15.59 科思股份26.92 巨子生物51.35 丸美股份0.00 嘉亨家化16.80 青松股份5.58 珀莱雅90.86 中顺洁柔7.17 拉芳家化13.30 丽臣实业16.85 爱美客205.18 朝云集团1.86 华熙生物55.28 贝泰妮45.79 逸仙电商4.54 蓝月亮集团3.25 45.69 35.74 30.42 20.50 8.21 4.68 4.00 3.36 2.66 2.37 2.03 1.43 1.25 0.49 0.10 0.00 -0.18 -0.18 -1.47 -1.78 -2.85 -3.44 -3.63 -3.63 -6.72 -7.08 -8.84 -24.07 45.96 36.02 30.69 20.78 8.49 4.95 4.28 3.63 2.94 2.64 2.31 1.71 1.52 0.76 0.37 0.28 0.10 0.10 -1.20 -1.50 -2.57 -3.16 -3.35 -3.35 -6.44 -6.81 -8.56 -23.79 1968839 2173228 13392 846345 1745865 1454256 13098124 1851875 2972539 110625 580632 783141 1808660 640791 3160528 00 591717 1517929 5891360 1656393 522130 129722 4181621 63525 4867266 7718194 2474 2187191 来源：Wind，国金证券研究所（注：上美股份、巨子生物、蓝月亮集团、朝云集团收盘价及市值单位为港币，宝尊电商、逸仙电商收盘价及市值单位为美元） 近两周黄金珠宝板块中金一文化、周大生、老铺黄金、老凤祥涨幅领先。 图表5：本周黄金珠宝个股涨跌幅 49 34922 2.81 - 30 -4. 5.56 潮宏基 002345.SZ 43 296 2.47 - 96 -3. 6.30 周生生 0116.HK 660 9745 1.95 - 44 -3. 6.61 周大福 1929.HK 32 18720 0.54 - 04 2. - 12.03 曼卡龙 300945.SZ 27 8846 0.02 - 52 -1. 5.20 明牌珠宝 002574.SZ 148 22139 04 1. 45 -0. 8.81 中国黄金 600916.SH 99 2788 1.49 0.00 24.86 迪阿股份 301177.SZ 89 6982 72 2. 1.23 11.50 菜百股份 605599.SH 253 27837 90 2. 1.40 6.50 豫园股份 600655.SH 26 10359 47 6. 4.97 10.13 萃华珠宝 002731.SZ 288 2625 11 8. 6.62 55.08 老凤祥 600612.SH 350 469 04 9. 7.55 208.00 老铺黄金 6181.HK 161 15224 .42 12 3 10.9 14.72 周大生 002867.SZ 76 52381 .86 12 7 11.3 2.84 金一文化 002721.SZ 市值 （亿） 累计成交量 （万股） 相对板块涨跌幅 （%） 累计涨跌幅 （%） 收盘价 证券简称 证券代码 来源：Wind，国金证券研究所（注：周大福、周生生、老铺黄金收盘价及市值单位为港币） 3、原材料价格跟踪 棕榈油：近两周（12.09~12.20）价格跌6.27%。原油价格：近两周价格跌0.61%。 PP指数：近两周跌0.87% COMEX黄金期货：本周五收盘价2640.5美元/盎司、较12.09跌1.58%。 图表6：棕榈油平均价（元/吨）图表7：原油价格（美元/桶） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 平均价:棕榈油 160 140 120 100 80 60 40 20 0 现货价:原油:英国布伦特Dtd 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 24-05 24-08 24-11 16-0417-0418-0419-0420-0421-0422-0423-0424-04 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：PP指数图表9：LDPE出厂价（元/吨） 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 收盘价:PP指数 15,000 14,000 13,000 12,000