微信小店“送礼”引入新场景，关注品牌方和代运营

商贸零售 2024年12月22日 投资评级：看好（维持） 微信小店“送礼”引入新场景，关注品牌方和代运营 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 43% 29% 14% 0% -14% -29% -43% 商贸零售沪深300 微信小店“送礼物”功能引入新场景，品牌方和运营商有望受益 本周（12月19日）微信小店官方发布公告，宣布正式开启“送礼物”功能的灰度测试。目前除珠宝首饰和教育培训外，其他类目下原价小于一万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。“送礼物”功能兼具情感价值与社交属性，有助于 借力微信庞大的社交网络来盘活微信电商生态。12月下旬开始陆续迎来圣诞节、 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 元旦、春节等密集节假日，送礼新功能有望迎来较大催化，化妆品品牌方及运营 相关研究报告 商均有望受益。（1）品牌方：“送礼物”功能将利好具有礼品属性的且产品知名 度高的品牌，为其打开新的流量窗口，化妆品、日用百货、零食礼包等多个类目 有望受益。目前美护板块珀莱雅、丸美、可复美、绽家等品牌均在微信小店、公 《医美化妆品11月月报：巨子生物医 美管线获优先审批，高端国货美妆毛戈平熠熠生辉—行业点评报告》 -2024.12.18 《11月社零同比+3.0%，政策预期升温利好消费多板块—行业点评报告》 -2024.12.16 《关注“首发经济”为消费板块吹来新风—行业周报》-2024.12.15 众号、视频号等微信电商生态布局；此外韩束“红蛮腰”礼盒兼具送礼场景与情感属性，在春节、七夕等节假日均推出过定制款礼盒，并较早布局了微信小店直 播业务，此次微信电商变革有望为多个品牌方带来新机遇。（2）代运营：运营商 业务主要依托各电商平台开展，此次新功能将为其打开渠道端与流量端的想象力，青木科技、若羽臣、新华都、丽人丽妆、壹网壹创、凯淳股份等均有望受益。 行业关键词：小象超市、骨修复材料、银泰百货、达人探店、送礼物等 【小象超市】美团旗下前置仓业务“小象超市”开启出海进程，首站落地沙特。 【骨修复材料】巨子生物获得骨修复材料III类医疗器械注册证。 【银泰百货】阿里巴巴将银泰百货股权出售给银泰管理团队及雅戈尔集团。 【达人探店】2024年达人探店为线下商家带来总计超过1333亿元经济收益。 【送礼物】微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。 板块行情回顾 本周（12月16日-12月20日），商贸零售指数报收2343.50点，下跌4.56%，跑输上证综指（本周下跌0.70%）3.86个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第28位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024年年初至今超市板块领跑。个股方面，本周友阿股份（+61.3%）、青木科技（+29.2%）、凯淳股份（+13.7%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等，受益标的百联股份等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平；投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾3 2、零售观点：微信小店“送礼物”功能引入新场景5 2.1、行业动态：微信小店“送礼”引入新场景，关注商业变革下的机遇5 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司6 2.2.1、永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速8 2.2.2、周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能8 2.2.3、潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店9 2.2.4、中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑9 2.2.5、华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道10 2.2.6、老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾10 2.2.7、福瑞达：2024Q3归母净利润同比-7.8%，化妆品业务表现稳健11 2.2.8、丸美生物：2024Q3归母净利润+44.3%，盈利能力不断优化12 2.2.9、朗姿股份：三季度略承压，医美业务版图进一步扩张12 2.2.10、贝泰妮：2024Q3营收稳健，备战大促加大营销力度利润承压13 2.2.11、爱婴室：母婴龙头2024Q3经营稳健，效率稳步提升13 2.2.12、润本股份：2024Q3归母净利润同增32%，婴童护理表现良好14 2.2.13、爱美客：三季度增长承压，期待后续管线落地打开成长空间15 2.2.14、上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长15 2.2.15、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利16 2.2.16、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增16 3、零售行业动态追踪18 3.1、行业关键词：小象超市、骨修复材料、银泰百货、达人探店、送礼物等18 3.2、公司公告：永辉超市全资子公司重庆永辉出售中百集团股权等20 4、风险提示22 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第28位3 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.56%3 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数上涨19.00%3 图4：本周仅互联网电商板块上涨，为1.14%4 图5：2024年初至今超市板块涨幅较大，为53.41%4 图6：微信小店开启“送礼物”新功能5 图7：多个美妆品牌均开启微信小店布局5 图8：韩束推出春节和七夕定制版“红蛮腰”礼盒5 表1：本周零售行业友阿股份、青木科技、凯淳股份等涨幅靠前4 表2：本周零售行业文峰股份、中央商场、友好集团等跌幅靠前4 表3：重点推荐潮宏基、爱婴室、丸美生物、润本股份、上美股份、巨子生物等6 表4：本周丸美生物、爱婴室、水羊股份表现相对较好17 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司股东大会召开等21 表6：零售行业大事提醒：2024中国化妆品全域增长大会（广州）等21 1、零售行情回顾 本周（12月16日-12月20日）A股下跌，零售行业指数下跌4.56%。上证综指报收3368.07点，周累计下跌0.70%；深证成指报收10646.62点，周下跌0.62%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为通信、电子和银行。零售行业指数 （参照商贸零售指数）本周报收2343.50点，周跌幅为4.56%，在所有一级行业中位列第28位。2024年年初至今，零售行业指数上涨19.00%，表现强于大盘（2024年年初至今上证综指累计上涨13.21%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第28位 -0.70% -2.75% -4.56% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 通电银计公上家国汽石非建电医基机食交环美钢有煤纺农传综社商建房轻信子行算用证用防车油银筑力药础械品通保容铁色炭织林媒合会贸筑地工 机事综电军 石金装设生化设饮运护 金服牧 服零材产制 业指器工 化融饰备物工备料输理 属饰渔 务售料造 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.56%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数上涨19.00% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 30.0% 12/1512/1612/1712/1812/1912/20 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/26 上证综指深证成指商贸零售 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，本周仅互联网电商板块上涨；2024年年初至今，超市板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周1个子板块上涨，其中互联网电商板块涨幅最大，周涨幅为1.14%；2024年全年来看，超市板块年初至今累计涨幅为53.41%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅互联网电商板块上涨，为1.14%图5：2024年初至今超市板块涨幅较大，为53.41% 互联网电商钟表珠宝品牌化妆品 超市专业连锁 1.14% -2.52% -4.21% 商业物业经营 32.66% 53.41% 47.92% 商业物业经营百货 专业连锁多业态零售 多业态零售 百货 超市 -10% -5%0%5% 互联网电商钟表珠宝品牌化妆品 -20%0% 20%40%60% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周友阿股份、青木科技、凯淳股份涨幅靠前。本周零售行业主要89家 上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有16家公司上涨、73家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是友阿股份、青木科技、凯淳股份，周涨幅分别为61.3%、29.2%和13.7%。本周跌幅靠前公司为文峰股份、中央商场、友好集团。 表1：本周零售行业友阿股份、青木科技、凯淳股份等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 002277.SZ 友阿股份 7.21 61.3% 4.8% 79.6% 百货 2 301110.SZ 青木科技 64.10 29.2% 58.7% 128.8% 电商服务 3 301001.SZ 凯淳股份 35.30 13.7% 111.1% 39.2% 电商服务 4 300622.SZ 博士眼镜 57.07 12.3% 162.5% 203.8% 专业连锁Ⅲ 5 603214.SH 爱婴室 23.55 11.0% 75.9% 48.7% 专业连锁Ⅲ 6 600824.SH 益民集团 5.72 7.9% 72.8% 50.3% 多业态零售 7 300792.SZ 壹网壹创 27.41 6.9% 39.1% 15.2% 电商服务 8 000759.SZ 中百集团 8.42 6.0% 125.3% 92.7% 超市 9 002315.SZ 焦点科技 47.87 5.1% 46.7% 52.3% 跨境电商 10 003010.SZ 若羽臣 27.39 4.1% 39.1% 89.1% 电商服务 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/12/20） 表2：本周零售行业文峰股份、中央商场、友好集团等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 601010.SH 文峰股份 3.02 -19.9% 57.3% 30.6% 多业态零售 2 600280.SH 中央商场 4.11 -19.6% 47.0% 8.7% 百货 3 600778.SH 友好集团 7.23 -19.1% 81.2% 15.7% 多业态零售 4 002187.SZ 广百股份 6.51 -18.2% 56.8% 3.9% 百货 5 000785