微信小店“送礼”引入新场景，关注品牌方和代运营

行业周报

投资评级：看好（维持）

核心观点：

• 微信小店“送礼物”功能开启灰度测试，除特定类目外，其他商品均可使用，该功能结合情感价值和社交属性，有望盘活微信电商生态，并在节假日迎来较大催化。
• 化妆品品牌方和代运营服务商有望受益，品牌方可借助新功能打开流量窗口，代运营服务商则可拓展渠道和流量端业务。

关键数据：

• 微信小店“送礼物”功能目前支持除珠宝首饰和教育培训外，原价小于一万元的商品。
• 2024年12月，我国美容化妆品及洗护用品进口额和金额分别同比下滑11.5%和9%。
• 2024年1-11月，我国化妆品累计进口额为29.63万吨，同比下滑11.5%；累计进口金额为1068.83亿元，同比下滑9%。

研究结论：

• 关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁等，受益标的百联股份等。
• 关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，如潮宏基、周大生、老凤祥和中国黄金等。
• 关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，如珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、丸美生物等。
• 关注盈利能力具备确定性的上游差异化医美产品厂商，如爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物。

行业动态：

• 美团旗下前置仓业务“小象超市”开启出海进程，首站落地沙特。
• 巨子生物获得骨修复材料III类医疗器械注册证。
• 阿里巴巴将银泰百货股权出售给银泰管理团队及雅戈尔集团。
• 2024年达人探店为线下商家带来总计超过1333亿元经济收益。
• 沃尔玛中国门店已全面上线美团，并接入美团配送。

公司公告：

• 永辉超市全资子公司重庆永辉出售中百集团股权，出售金额约为4.40亿元。
• 中国黄金股东中信证券投资减持股份不超过1678.11万股，减持比例不超过公司总股本的1.00%。

风险提示：

• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策风险。