1. 投资策略
1.1 投资要点
1.1.1 大模型发展持续迭代，功能趋于丰富，交互性能增强
大模型发展进入爆发期，功能和交互性能持续完善，应用成本下降。大模型重心由训练侧转向推理侧，字节跳动豆包大模型多款产品更新，价格优势明显；谷歌Gemini 2.0性能大幅提升，人机交互更智能；国产大模型价格持续下降，部分产品价格低于10元。
1.1.2 AI端侧应用井喷，细分领域用户高粘性突出
大模型训练程度加深，应用成本下降，端侧应用开始落地。针对细分领域配置的模型更具市场优势，kimi智能助手、海螺AI等通过聚焦细分市场实现增长。豆包模型聚焦视觉理解能力，与字节跳动主业务高度关联，接入多款智能终端，调用量半年内增长100倍。
1.1.3 C端应用落地大模型迭代或趋于稳定，ASIC芯片或迎来放量机会
大模型进入C端应用推广阶段，迭代趋于稳定。厂商将追求更高算力下能效比更优秀的硬件，ASIC芯片迎来放量机会。ASIC芯片计算能力和效率匹配任务算法，功耗小、计算性能高，性价比优于GPU。我国总算力规模高速增长，对ASIC芯片需求增加。
2. 行业要闻
2.1 中国版星链正式升空，首批发射1.3万颗卫星
中国星网“国网星座”首批发射1.3万颗卫星，使用长征五号乙运载火箭，卫星顺利进入预定轨道。国网星座是我国首个巨型卫星互联网计划，包含gw-a59和gw-a2两个子星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。卫星互联网规模化建设或已到来。
2.2 火山引擎Force大会，豆包大模型全面升级
字节跳动发布豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘，价格优势明显。豆包大模型多款产品更新，通用模型pro已全面对齐GPT-4o，价格仅为后者的1/8；音乐模型可生成3分钟完整作品；文生图模型可实现精准生成汉字和一句话P图。豆包大模型已接入八成主流汽车品牌和多家智能终端，应用场景不断拓展。
2.3 国内规模最大氢氧发动机整机试验圆满成功
航天科技集团六院研制的220吨级大推力补燃循环氢氧发动机首次整机试验取得圆满成功，标志着我国大推力氢氧发动机试验能力正式形成。该发动机为重型运载火箭和可重复使用运载器研制奠定基础。
2.4 ASIC获得产业链认可，或迎来增长需求
随着AI产业高速发展，算力芯片GPU供应紧张，ASIC作为算力芯片解决方案浮出水面。博通财报显示，人工智能营收同比增长220%，市场对ASIC需求强劲。ASIC芯片具有功耗小、计算性能高等优势，未来应用将更加广泛。
3. 本周回顾及重点关注组合
3.1 本周通信市场回顾
本周通信板块整体走势强于大盘，重点看好卫星互联网、商业航天、国产大模型及算力芯片相关领域投资机会。光模块、IDC、光纤等板块涨幅较大，专网领域标的佳讯飞鸿下跌。
3.2 下周关注
建议关注卫星互联网、商业航天、国产大模型及算力芯片相关领域，包括中国移动、中国电信、中国联通、航天环宇、盟升电子、通宇通讯、臻镭科技、国博电子、铖昌科技、振芯科技等。
3.3 长期关注
建议长期关注运营商、通信基建、主设备、北斗、军民融合、数字货币、物联网、云/IDC、光模块、海上风电、工业互联网、数据要素、卫星互联网等领域。
4. 风险提示
运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。
