通信行业周报：光模块指引高增，推理侧需求推高业绩预期

通信行业周报总结

行业走势与行情回顾

• 一周概览：过去一周（2024.6.17-6.23），通信板块整体呈上涨态势，中信通信指数涨幅为1.58%，在中信30个一级行业中排名首位。上证指数和深证成指分别下跌1.14%和2.03%。
• 板块表现：通信设备和电信运营II板块涨幅分别为1.92%和1.66%，增值服务II和通讯工程服务板块则分别下跌2.28%和0.95%。

主要行业观点

• 光模块需求增长：光模块板块表现强劲，主要驱动因素是北美大厂在2025年的800G光模块需求指引，该需求量相比2024年有显著增长。800G光模块将主要用于AI推理或训练推一体场景。
• AI商业化与技术创新：AI商业化正在从PC和手机终端开始，GPT-4入驻苹果生态，Apple Intelligence实现跨应用、跨平台交互，华为鸿蒙原生智能打破应用间壁垒，强调了推理侧需求的快速增长，需关注终端产品推进速度。
• 科技大厂AI芯片需求：科技巨头自研AI芯片对高速网络带宽提出了更高要求，尤其是800G光模块将在2025年主要服务于AI推理或训练推一体场景。北美大厂的AI芯片应用将推动对高速网络连接的需求，间接提升对800G光模块的预期。
• 上游原材料与成本：光芯片和电芯片的生产周期较长，追加光模块订单可能引发上游原材料供应紧张。上游原材料市场的供需失衡可能导致卖方市场形成，拥有上游供应商资源的光模块厂商可通过提高售价增加利润空间。同时，随着硅光模块良率提升，成本优势逐渐显现，建议关注传统EML芯片进展较快的国内企业。

行业重要新闻

• 卫星网络融合：全球60%的运营商已与卫星公司签约，为50亿移动用户提供低地轨道（LEO）覆盖服务，显示卫星网络与移动网络融合已成为通信行业的大趋势。
• AI算力升级：华为云昇腾AI云服务支持中国大模型创新，实现业界最高无中断时长和故障恢复速度，加速大模型开发，推动AI算力新时代。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持通信行业“增持”评级。
• 风险提示：
  • 国内外行业竞争压力持续。
  • 5G建设速度未达预期。
  • 中美贸易摩擦对经济与供应链的潜在影响。

结论

本周通信行业整体表现积极，光模块板块受北美大厂800G光模块需求指引的推动，显示出强劲的增长潜力。同时，卫星网络融合与AI技术的快速发展也带来了新的投资机会。然而，行业仍面临国内外竞争、5G建设速度和贸易摩擦等风险。投资者需密切关注市场动态和技术发展趋势，以做出明智的投资决策。