研报主要内容总结
特朗普1.0时期经济政策
- 美国联邦政府债务：2019年下半年降息三次，显示其宽松主义立场。
- 关税收入：仅小幅弥补国内税收下滑。
- 油价：下行有助于缓解美国通胀。
内阁成员及政策主张
- 财政部：斯科特·贝森特，主张减税、去监管和贸易体系变化，实现3%的GDP增速。
- 国务卿：马尔科·卢比奥，对中国立场极强，主张对中国加关税并限制敏感技术出口。
- 商务部：霍华德·卢特尼克，支持提高关税以提振美国经济，主张对中国加关税。
- 能源部：克里斯·莱特，支持化石燃料发展，推动美国能源主导地位。
- 国防部：皮特·海格塞斯，主张加强军事部署以应对中国和俄罗斯。
- 卫生与公众服务部：小罗伯特·肯尼迪，对疫苗持怀疑态度，主张提高最低工资和住房补贴。
经济指标
- GDP：2024年第三季度环比折年率为2.8%。
- 通胀：2024年10月核心CPI仍有3.3%，主要贡献来自住房、食品和医疗护理。
- 失业率：整体表现尚好，但中枢下移。
- 销售：成屋和新屋销售总量相对企稳，成屋销售增速回升，新屋销售增速震荡。
- 库存周期：开启但较为缓慢。
金融与市场
- 美债长短利差：历史同等通胀水平下持续降息并不罕见。
- 美债名义利率：与实际利率和盈亏平衡通胀全要素生产率呈正相关。
- 纳斯达克指数：市盈率处于2002年以来下39.4%分位数。
- 美元指数：与美元兑欧元高度相关，受美元兑日元走势影响。
- 人民币汇率：受美中利差驱动有一定贬值压力，2024年11月中国央行重拾购金。
关键数据
- GDP环比折年率：2024年第三季度为2.8%。
- 核心CPI：2024年10月为3.3%。
- 失业率：整体表现尚好，但中枢下移。
- 成屋和新屋销售：总量相对企稳，成屋销售增速回升，新屋销售增速震荡。
- 库存周期：开启但较为缓慢。
- 美债名义利率：与实际利率和盈亏平衡通胀全要素生产率呈正相关。
- 纳斯达克指数：市盈率处于2002年以来下39.4%分位数。
- 美元指数：与美元兑欧元高度相关，受美元兑日元走势影响。
- 人民币汇率：受美中利差驱动有一定贬值压力，2024年11月中国央行重拾购金。
