焦煤
- 期现：焦煤主力合约收盘价1159元，周环比下降14.5%。山西柳林低硫主焦报1540元/吨，内蒙乌海肥煤报1290元/吨，山东济宁气煤报1210元/吨，进口蒙5原煤报980元/吨。澳洲准一线焦煤FOB价约209美金，折合国内港口库提价约1850元/吨。
- 供给：汾渭样本煤矿原煤产量906.89万吨，精煤产量462.85万吨，周环比分别下降4.48%和2.17%。部分煤矿因事故、年产任务等因素产量回落，但整体供应仍处于高位。蒙煤通关量周环比减少，但总体仍维持高位。
- 需求：247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比均持平。山西、陕西区域秋冬季环保响应导致部分焦企压产。
- 库存：焦煤总库存3788.5万吨，周环比增加63.3万吨。矿山库存微增，洗煤厂库存小幅增加，焦化厂和钢厂库存加速累库，港口库存微增，口岸库存微减。
- 观点：焦煤供需宽松，供应高位，需求边际转弱，仓单压力持续。预计价格维持震荡偏弱运行。策略建议谨慎追多升水或平水仓单，或考虑1-5反套。
焦炭
- 期现：焦炭主力合约收盘价1835元，周环比上涨24.5。吕梁准一级冶金焦报1510元，日照准一级冶金焦出库价1680元。现货四轮提降落地，宏观预期兑现不足。
- 利润：全国平均吨焦盈利9元，周环比下降18元。山西准一级焦盈利21元，山东准一级焦盈利64元，内蒙二级焦亏损46元，河北准一级焦盈利43元。
- 供需：247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，总产量预估下降113.5万吨。钢厂检修增多，铁水产量高位回落，焦炭需求端见顶回落。
- 库存：焦炭总库存874.17万吨，周环比增加16.38万吨。独立焦企库存下降，钢厂库存增加，港口库存下降。
- 观点：焦炭四轮提降落地，焦企利润回落，供需双减，表需回落。库存维持历史同期低位，供需矛盾暂不凸显。预计价格震荡偏弱运行。
研究结论
- 焦煤：供需宽松格局维持，仓单压力仍存。宏观层面中央经济工作会议兑现不及预期，价格维持震荡偏弱运行。
- 焦炭：自身及成材供需矛盾有限，但焦煤仓单压力存在，短期交易回归基本面，价格震荡偏弱为主。
