流动性和机构行为跟踪：存单大幅下行，流动性分层加大

一、资金面

• 资金偏紧，流动性分层加大。R001、DR001、R007、DR007分别收于1.63%、1.42%、1.91%、1.69%。
• 票据利率低位，6M国股银票转贴利率收于0.73%。
• 央行公开市场操作：本周净回笼1844亿元。
• 政府债券发行结束，下周预计净融资转负，合计净发行-1295亿元，净缴款-340亿元。
• 银行间市场杠杆率先回升后下降，质押式回购交易量回落至7.3万亿，杠杆率从108.24%降至107.99%。

二、同业存单

• 本周同业存单发行9550亿，净融资5876亿。
• 存单收益率大幅下行，AAA级3M、6M、1Y收益率分别下行6.38bp、9.0bp、10.5bps，收于1.68%、1.66%、1.64%。
• 1Y中票-存单利差走阔3.29bps至9.50bp，1Y存单与R007利差收窄17.37bp至-27.03bp。

三、机构行为

• 利率债和信用债欠配程度均有所减弱，利率债欠配指数上行至-0.02，信用债欠配指数上行至-0.87。
• 债基新发行规模：12月以来债基新发行规模579亿元。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。