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减重不减肌药研发推进顺利，市场空间广阔

2024-12-12 林兴秋国元国际杨春

事件：歌礼制药-B（1672.HK）治疗肥胖症的产品ASC47及ASC30研发进展顺利。
ASC47研发进展：
- ASC47（靶点THRβ）在澳大利亚进行的临床I期研究取得积极结果。
- 多项临床前研究显示ASC47具有减重不减肌效果，通过UCP-1介导脂肪组织产热实现减脂。
- ASC47具有THRβ选择性和脂肪靶向递送特性，可低剂量应用于肥胖症治疗。
- 临床数据有望于2025年第二季度公布。
ASC30研发进展：
- 小分子GLP-1R激动剂ASC30在美国进行两项I期临床试验，每月一次皮下注射和每日一次口服片剂治疗肥胖症。
- ASC30是首款既可每月一次皮下注射也可每日一次口服的小分子GLP-1R激动剂。
- 顶线数据预计于2025年第1季度公布。
产品使用便捷性及市场空间：
- ASC30一个月一次皮下注射、ASC30一天一次口服、ASC47一个月一次皮下注射三款产品使用比同类产品更便捷。
- 市场空间广阔，竞争格局清晰。
公司财务及回报：
- 公司自2023年6月以来累计回购超过1.8亿港币。
- 截止2024年6月30日，公司可用现金约21亿人民币，足够保障5年以上研发投入需求。
其他管线进展：
- ASC40产品在痤疮/MASH/脑胶质瘤的管线研发进展顺利，痤疮III期临床试验于2023年12月启动。
- 公司计划在三期临床取得积极数据后进行BD，以促进业绩及现金流增长。
公司估值及投资建议：
- 公司市值21亿港元，略低于可用现金，价值严重低估。
- 建议积极关注。