豆粕丰产预期逐步兑现 棕榈油或震荡调整运行

豆粕丰产预期逐步兑现棕榈油或震荡调整运行 发布时间：2024-12-1211:05:38作者：铜冠金源期货来源：铜冠金源 行情复盘 12月11日，豆粕期货主力合约收跌1.16%至 2650.0元。 操作建议 观望。 背景分析 巴西良好天气持续，阿根廷产量预计上调，土壤及进度维持正常，但12月以来降水低于常态，关注天气变化。 后市展望 巴西贴水走弱，叠加雷亚尔贬值，随着丰产预期逐步兑现，贴水仍有回落空间，国内空头资金继续增仓，豆粕弱势震荡运行。 研报正文 【豆粕】 周三，豆粕05合约跌23收于2650元/吨，华南豆粕现货跌30收于2870元/吨;菜粕05合约跌2收于2274元/吨，广西菜粕现货涨50收于2040元/吨;CBOT美豆1月合约涨0.25收于995.5美分/蒲。参加美国作物补贴计划的农民报告，截至2024年12月2日，未播种作物(preventedplantings)面积中，玉米为269万英亩，较之前一个月的报告持稳，大豆为77.5万英亩，上个月为77.5万英亩;小麦为39.1万英亩，上个月为39.1万英亩。 据分析师平均预期，截至12月5日当周，美国大豆出口销售料净增150-225万吨，其中当前年度料净增150-220万吨。市场商品研究机构表示，2024/25年度阿根廷大豆产量预计增加1%，至5190万吨，预估区间4960-5420万吨，因11月/12月初降水总量高于预期，土壤湿度有所改善，种植进度稳定，但长期天气前景依然黯淡。目前预计种植面积为1,790万公顷，与罗萨里奥谷物交易所的最新展望一致，但远低于布宜诺斯艾利斯交易所预计的1,890万公顷。 巴西良好天气持续，阿根廷产量预计上调，土壤及进度维持正常，但12月以来降水低于常态，关注天气变化。美豆出口销售预计依旧强劲，但随着巴西贴水走弱，性价比逐步凸显，美豆后续出口销售节奏或放缓。巴西贴水走弱，叠加雷亚尔贬值，随着丰产预期逐步兑现，贴水仍有回落空间，国内空头资金继续增仓，豆粕弱势震荡运行。操作上暂且观望。 操作建议：观望 【棕榈油】 周三，BMD马棕油主连跌100收于4855林吉特/吨;棕榈油05合约涨60收于9352元/吨，豆油05合约涨176收于8048元/吨，菜油05合约涨226收于9058元/吨;CBOT美豆油主连跌0.06收于42.66美分/磅。 据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年12月1-10日，马来西亚棕油产量环比下降15.89%，油棕鲜果串单产下滑12.89%，出油率下降0.57%。棕榈油生产国理事会(CPOPC)预计，受主要市场，特别是印尼和马来西亚产量停滞不前推动，2025年棕榈油价格可能在每吨4000—5000马币之间波动。由于种植 园老化、难以预测的天气以及向新种植园的扩张有限，预计生产的停止将使全球供应吃紧，进一步推高价格。 宏观方面，美国11月CPI同比增速2.7%，符合预期，环比增速0.3%，创7个月来新高，12月降息概率增加，美元收涨;俄罗斯石油或受到制裁，油价收涨。基本面上，12月前10日马棕油产量回落，印尼B40政策即将实施，暴雨洪水天气等，棕榈油或震荡调整运行;中加贸易关系担忧影响，叠加ICE油菜籽价格走强支撑，菜油大幅反弹。操作上观望，等待回落调整企稳逢低做多的机会。 操作建议：观望 关联品种豆粕棕榈油所属公司：铜冠金源