冠通研究：PP：震荡上行

PP市场震荡上行，策略建议观望。

核心观点：

• 下游开工环比小幅回升，但塑编开工率处于近年同期低位，订单仍处较低水平，BOPP订单小幅增加。
• PP企业开工率维持在80%左右，检修装置变动不大，新增产能陆续投产，供应压力不大。
• 石化库存处于近年同期平均水平，周末累库较多，但工作日去库尚可。
• 下游订单增加有限，多以刚需采购为主，市场情绪受政策利好和原油上涨提振。
• 供应端检修装置重启预期和新增产能投产，需求端刚需为主，建议观望。

关键数据：

• PP2505合约增仓震荡上行，收盘于7491元/吨，涨幅0.56%，持仓量增加10677手至401013手。
• 现货拉丝报7390-7780元/吨，共聚报7500-7960元/吨。
• PP企业开工率80%，较去年同期低6个百分点。
• 下游开工率54.66%，塑编开工率45.7%。
• 石化库存71万吨，工作日去库2万吨。
• 布伦特原油上涨至73美元/桶，CFR丙烯价格840美元/吨。

研究结论：

• PP市场供应端压力不大，需求端以刚需为主，价格震荡运行。
• 建议观望，等待下游订单实质性改善。