冠通研究：PP：震荡运行

PP市场近期震荡运行。下游开工率环比回升0.45个百分点至49.35%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比上涨0.3个百分点至41.4%，订单环比持平。8月20日，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例下降至24%。石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期去库一般。成本端，原油价格下跌，受美国非农就业数据、OPEC+增产及特朗普收回对俄威胁等因素影响。供应上，中海油宁波大榭PP计划8月投产，检修装置略有减少。下游需求较弱，多刚需采购，库存压力较大，但即将进入金九银十旺季，塑编开工略有提升。关注全球贸易战进展及反内卷政策落地情况，预计近期PP震荡运行。09合约即将进入交割月，建议09-01反套止盈离场。

期货方面，PP2601合约增仓震荡运行，收盘于7056元/吨，涨幅0.40%，持仓量增加25989手至442583手。现货方面，PP各地区价格多数下跌，拉丝报6870-7090元/吨。

基本面上，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右。需求方面，下游开工率回升但仍处偏低水平，石化库存较去年同期低1万吨至78.5万吨。原料端，布伦特原油10合约在66美元/桶附近震荡，CFR丙烯价格持平于775美元/吨。