冠通研究：PP：震荡运行

核心观点与关键数据

• 下游开工率环比回落：PP下游开工率环比下降0.07个百分点至48.45%，处于历年同期偏低水平；其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至41.2%，订单略有减少。
• 供应端变化：新增福建联合二线检修，PP企业开工率下降至82.5%左右；镇海炼化4#装置6月投产，检修装置略有增加。
• 库存与价格：石化库存较去年同期高0.5万吨，处于近年同期偏高水平；拉丝现货价格报6980-7210元/吨，涨跌互现。
• 成本端：布伦特原油上涨至72美元/桶上方，CFR丙烯价格环比持平于770美元/吨。

研究结论

• 近期PP震荡运行：受全球贸易战、原油上涨及下游需求恢复缓慢影响，PP产业政策尚未落地，宏观情绪转弱，反内卷行情涨幅有限。
• 建议09-01反套：基于当前供需错配及库存压力，建议短期震荡行情下进行09-01反套操作。

期现行情

• 期货：PP2509合约减仓震荡，收盘7118元/吨，跌幅0.66%，持仓量减少11205手至288497手。
• 现货：各地区价格涨跌互现，拉丝报价6980-7210元/吨。