光大期货能化商品日报（2024年12月12日）

光大期货能化商品日报（2024年12月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价反弹，其中WTI1月合约收盘上涨1.70美元至70.29美元/桶，涨幅2.48%。布伦特2月合约收盘上涨1.33美元至73.52美元/桶，涨幅1.84%。SC2501以536.7元/桶收盘，上涨6.8元/桶，涨幅为1.28%。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。截至12月6日当周，美国原油库存下降140万桶至4.2195亿桶。EIA报告亦显示，当周，美国汽油库存增加510万桶至2.1969亿桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加320万桶至1.2134亿桶。数据还显示截至12月6日当周，美国原油产量增加11.8万桶/日，达到纪录高位1363.1万桶/日。在月度报告中，OPEC称，预期2024年全球石油需求增长161万桶/日，低于上月预测的增长182万桶/日。OPEC亦将其对2025年全球石油需求增长的预测从154万桶/日下调至145万桶/日。市场消息好坏参半，油价整体表现为区间宽幅震荡。 震荡 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2503收涨0.95%，报3069元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收涨0.53%，报3789元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至本周山东地炼常减压开工率为58.84%，较上周涨0.06个百分点。低硫方面，近几周东西方套利 震荡 经济可行，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。贸易商预计接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳定流入，结合当前的库存水平，将给市场基本面带来压力。低硫燃料油需求方面，尽管年末节日旺季即将来临，但整体需求却不如预期，导致新加坡地区库存上升；此外，中国进口需求疲软也给新加坡低硫燃料油市场基本面带来一些压力。高硫方面，中东地区紧张的地缘局势和美国未来对待制裁的不确定性为市场提供了一些支撑。本周FU出现大幅走弱，此前我们提出的做空FU裂解价差策略基本兑现，预计在后期高硫基本面继续转弱和低硫产量维持低位的背景之下，高低硫价差仍有一定修复空间。 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2502收跌0.63%，报3473元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为22.23%，较上周下降0.25%；本周社会库存率为15.18%，较上周下降0.14%；本周国内沥青厂装置总开工率为29.69%，较上周上升3.95%。供应端，近几周沥青的供应维持低位，由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，不过12月下半旬来看，部分炼厂复产可能带动产量有小幅增加；需求端，南方地区部分赶工项目支撑下游刚需，北方受冷空气影响陆续转为备货入库需求，但整体社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，随着冬储合同的持续释放，预计后期沥青供应偏紧的情况将得到缓解。 震荡 聚酯 TA501昨日收盘在4774元/吨，收涨0.97%；现货报盘贴水01合约58元/吨。EG2501昨日收盘在4703元/吨，收涨0.43%，基差增加5元/吨至73元/吨，现货报价4755元/吨。PX期货主力合约501收盘在6668元/吨，收涨1.12%。现货商谈价格为815美元/吨，折人民币价格6749元/吨，基差走扩52元/吨至105元/吨。江浙涤丝产销整体尚可，平均产销估算在7成略偏上。华东一套80万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后重启，预计1月初出料，该装置于今年3月下旬起停车至今。台湾一套36万吨/年的乙二醇装置已重启，后续负荷逐渐提升，该装置此前于2024年1月底起停车。油价小幅上涨，PTA供应充裕，但下游聚酯需求存下滑预期，终端加弹、织造开机率转弱明显，且PTA库存水平累库，预计价格跟随成本端波动。 震荡 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨300元/吨至18830元/吨，NR主力上涨385元/吨至15470元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨200元/吨至13810元/吨。昨日上海全乳胶17700（+100），全乳-RU2505价差-960（+140），人民币混合17350（+250），人混-RU2505价差-1310（+290），BR9000齐鲁现货13900（+0），BR9000-BR主力190（-55）。截至2024年12月8日，中国天然橡胶社会库存116.3万吨，环比增加2.8万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为64.5万吨，环比增加2.5%。中国浅色胶社会总库存为51.8万吨，环比增加2.5%。国内云南地区进入全面停割状态，海南地区预计开割至年底，泰国南部地区割胶尚存在问题， 震荡 北部和东北部天气较好，胶水顺利产出，原料价格受天气影响支撑力度强。下游轮胎厂开工略显弱势，成品库存高位且半钢胎累库启动，需求以刚需以及节前备货需求为主。社会库存累库，总的来说胶价将维持区间震荡走势。 甲醇 周三，太仓现货价格2575元/吨，内蒙古北线价格在2195元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1105元/吨，江苏地区醋酸价格2620-2700元/吨，山东地区MTBE价格5725元/吨。供应方面国内开工和产量持续高位，进口量也未出现明显下滑，短期来看供给可能有一定增加预期，但需求方面目前MTO装置运行稳定，开工率持续维持在90%上方，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，短期港口和内地有所分化，内地库存压力明显低于港口，因此市场表现较为震荡走势，后续进口仍有缩量预期，主力合约切换之后，预计市场将重回预期交易，因此维持震荡偏强判断。 震荡 聚烯烃 周三，全华东拉丝主流在7440-7580元/吨，油制PP毛利-233.26元/吨，煤制PP生产毛利327.8元/吨，甲醇制PP生产毛利-885.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-706.62元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-228.08元/吨。PE方面，HDPE主流价格在8430元/吨，较上一工作日上涨30元/吨；LDPE主流价格10700元/吨，较上一工作日持平；LLDPE主流价格8720元/吨，较上一工作日持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为749元/吨；煤制聚乙烯市场毛利 震荡 为1641元/吨。目前供给压力不会增长很快，虽然下游虽然存在刚需，但也逐步从高位回落，因此基本面存走弱预期，但政治局会议对市场产生积极影响，市场波动率可能会增加，因此建议投资者以控制风险为主。 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格变动不大，电石法5型料4950-5080元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格稳中调整,电石法5型料主流参考4930-5070元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5420元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5130-5160元/吨左右，乙烯料主流报价在5180-5320元/吨。上游厂家开工相对稳定，仅有个别企业受不可抗力因素有小幅开工调整，供应仍处高位，但下游需求弱势，国内管材和型材的年底开工难有反弹，出口方面暂不明朗，导致市场采购意愿进一步下降，多以观望为主。库存方面，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存下降速度将进一步放缓。综合来看，国内需求持续低迷，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，但01合约与现货价格已较为接近，后续下降空间有限，但需要注意01合约持仓量维持在高位水平，说明市场矛盾较大，政治局会议释放积极信号，市场波动率增加，因此建议投资者以控制风险为主。 震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/12/12 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 液化石油气 12-11 12-10 12-11 12-10 12-11 12-10 12-11 12-10 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 520.47 520.28 529.90 529.50 -9.43 -9.22 -1.78% -1.74% 0.04% 0.08% -0.21 -0.04% 0.253 市场价:液化 4998 4998 4399 4399 599 599 13.62% 13.62% 0.00% 0.00% 0.00 0.00% 0.813 PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3560 3575 3478 3495 82 80 2.36% 2.29% -0.42% -0.49% 2.00 0.07% 0.724 高硫燃料油 高硫380到岸 3132 3149 3087 3065 45.4 83.8 1.47% 2.73% -0.52% 0.72% -38.39 -1.26% 0.463 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 3756 3796 3763 3769 8 42 0.22% 1.12% -1.05% -0.16% -34.01 -0.90% 0.237 LU0.5%到岸成本 甲醇 MA 江苏 2560 2548.33 2575 2580 -15 -31.67 -0.58% -1.23% 0.46% -0.19% 16.67 0.64% 0.486 尿素 UR 山东 1790 1790 1741 1747 49 43 2.81% 2.46% 0.00% -0.34% 6.00 0.35% 0.239 L 华北（7042） 8700 8680 8330 8339 370 341 4.44% 4.09% 0.23% -0.11% 29.00 0.35% 0.993 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7500 7500 7449 7457 51 43 0.68% 0.58% 0.00% -0.11% 8.00 0.11% 0.575 TA 华东内盘现货 4700 4695 4758 4752 -58 -57 -1.22% -1.20% 0.11% 0.13% -1.00 -0.02% 0.328 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4755 4755 4682 4687 73 68 1.56% 1.45% 0.00% -0.11% 5.00 0.11% 0.89 苯乙烯 EB 江苏 8900 8894 8470 8434 430 460 5% 5% 0.07% 0.43% -30.00 -0.4% 0.842 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 17700 17600 18660 18700 -960 -1100 -5.14% -5.88% 0.57% -0.21% 140.00 0.74% 0.467 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 15534 15224 15255 15280 279 -56 1.83% -0.37% 2.04% -0.16% 335.73 2.20% 0.819 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 1552.5 1552.5 1518 1453 34.5 99.5 2.3% 6.8% 0.00% 4.47% -65.00 -4.58% 0.055 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升